文/新浪財經專欄作家 陳恩摯
對于用行政手段推進利率市場化，可以是一劑猛藥，務必慎之又慎，難度很大。但余額寶等互聯網金融的出現，給中國存款利率市場化一種全新的溫和方式，我們要抓住這個契機。其實，我們要擔心的是，余額寶一家獨大，形成新的壟斷。
余額寶確實厲害。數據顯示，截至2013年底，余額寶的客戶數已經達到4303萬人，規模超1800億元。鈕文新前幾天寫了篇文章《取締余額寶！》，引起廣泛的關注。一篇文章很受關注，或嘩眾取寵，或實在很精彩。我可以很負責的說，鈕文新這篇文章應該是前者。
互聯網金融的出現，使老百姓的理財收益增加，可以拉動消費，對經濟的正面作用不言而喻。
當然，我們先不談這些。沿著鈕文新的文章脈絡，我們會發現文中有兩個明顯的邏輯錯誤或斷層。
一、其實，吸儲成本上升，對資金價格及融資成本影響不大
目前存款利率仍受一程度的管制，但2013年7月20日起，貸款利率管制已經放開，基本上已經市場化。
作為自負盈虧的商業銀行，其有很強的賺錢沖動。不管成本如何，銀行肯定想以更高的利率水平放貸，但問題是，要考慮風險和需求。
貸款業務，相當于賣商品和服務。根據經濟學的基本理論，決定商品或服務價格的，不是成本，而是供求關系。比如，你現在想賣一輛賓利，可能600萬元買的，但接手的人少，你可能只能賣100萬元。售價要看市場，成本不是決定因素。
也正是這個原因，長期以來，銀行的吸儲成本一直不高，但他們不理會“進貨成本”，放貸利率，一直異高不下。
鈕文新可能會說，銀行業存在寡頭壟斷，競爭不充分，有議價能力。但問題是，銀行業目前的壟斷主要體現在存款利率環節，即是國家設定，相當于確立了一個價格聯盟來吸儲。
而貸款利率水平，已經相對市場化，一定程度是由供求關系定的。在這樣的情況下，存款成本上升，肯定會減少銀行的利潤，但能否轉嫁或傳遞給實體經濟或企業，很難說，應該有限。
相反，現在銀行過的很滋潤，可以說是“養尊處優”，成本的上升后，壓力會迫使銀行提升效率，降低管理成本。當然，這需要一個過程。
二、估計鈕文新忘記了“利率市場化”
余額寶[微博]確實厲害。數據顯示，截至2013年底，余額寶的客戶數已經達到4303萬人，規模超1800億元。
1800億元是什么概念？它已經接近一家股份制城市商業銀行的全部存款余額。我查了一下杭州銀行和寧波銀行2012年底的存款余額，前者為2206億，后者為2075億。
這兩家商業銀行各自分別有120多家和190多家分支機構，并都有超過15年的歷史，才慢慢做到這個規模。但是，作為一款互聯網理財產品，余額寶僅僅用了半年。
盡管如此，相對于國內的存款總的規模，余額寶的規模只是“九牛一毛”。
當然，我相信，余額寶還只是互聯網金融的一個起點。互聯網金融的威力和核心意義在于，可以繞開行業壁壘，避開銀行此前花重金打造的網點規模優勢，打破由此形成的壟斷。
一段時間來，存款利率市場化的呼聲很高。11月，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出：“加快推進利率市場化”。估計，鈕文新已把“存款利率市場化”給忘記了。按他的邏輯，存款利率市場化，危害更大。
不過，我一直呼吁減慢存款利率市場化的節奏和進度。倒不是因為存款利率市場化會把融資成本推的很高。而是因為銀行業關乎經濟和金融穩定，若存款利率市場化推進過快，很可能導致眾多銀行倒閉，成為導火索，引發經濟危機。
相比之下，互聯網金融的發展，使存款利率市場化以一種自下而上的方式在推進。
結合當前經濟，事實上，管理層應該規范和發展互聯網金融行業。以這種方式溫和推進存款利率市場化，顯然比直接放開存款利率管制更靠譜。
建言：開放和發展互聯網金融：以溫和方式推進利率市場化
觀察西方發達國家利率市場化改革的進程，美國和日本、韓國基本上都用了16年左右。國內存款利率市場化真正起步還不久。
從國外經驗來看，以阿根廷為代表的拉美國家利率市場化改革不利，當時經濟幾乎全軍覆沒；韓國放開銀行利率管制，導致經濟形勢惡化，后重新實施管制，再又擇機放開；美國、日本的利率市場化改革小心推進，雖算成功，但也有很多中小銀行破產。
為此，對于用行政手段推進利率市場化，可以是一劑猛藥，務必慎之又慎，難度很大。但余額寶等互聯網金融的出現，給中國存款利率市場化一種全新的溫和方式，我們要抓住這個契機。
其實，我們要擔心的是，余額寶一家獨大，形成新的壟斷。所以，管理層要做的是扶持和開放互聯網金融業，“開放”可以讓這個行業競爭更充分，更公平、公開，讓其發展的更好，這顯然對企業和民眾更有利。
同時，除了降低銀行業的壁壘，希望管理層大力發展證券市場，健全多層次資本市場，以此提高直接融資的比重，逐漸來分擔企業對銀行貸款的需求，以此降低貸款利率水平，助力實體經濟。
(本文作者介紹：青年經濟學者、財經專欄作家。)
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