文/新浪財經華南站站長 曹磊

　　新浪財經在港對話廣州最大國企、越秀集團董事長張招興，詳解百億收購香港上市銀行始末；而訪談期間，也抓住機會，在廣州市金融辦副主任潘偉志的陪同下，約訪中國人民銀行廣州分行行長、國家外匯管理局廣東省分局局長王景武，剖析此次銀行并購案的長遠影響。

　　在萬科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行、安邦保險舉牌招行，引發(fā)市場熱議之時，廣州越秀集團以116億港元收購創(chuàng)興銀行，完成了改革開放以來廣州市最大一筆境外并購。

　　同時，這也是香港27年來首家非銀行金融機構收購香港本地銀行、國內首宗由地方國企層面完成的境外銀行并購，背后發(fā)生了什么，今后將發(fā)生什么，資本市場充滿好奇。

　　5個月敲定116億大買賣

　　曹磊：越秀什么時候對收購香港銀行產生興趣，花了多長時間？最后選擇創(chuàng)興銀行的原因是什么？

　　張招興：其實近年來，越秀一直在探尋銀行的收購機會。越秀集團規(guī)劃發(fā)展房地產、交通基建、金融證券三大核心產業(yè)，收購銀行會使得金融主業(yè)擁有金融類的核心業(yè)務。

　　2013年5月，在交易方案及其它方面具備初步可行性后，我們開始了與廖烈智老先生的接觸洽談。到2013年10月最終收購價格為35.69港元/股，市凈率只有2.08倍左右。

　　你看東亞銀行主席李國寶前幾天說，如果有人想買股權，出價在3倍4倍市凈率想一想；又比如永亨家族持股是20%；但創(chuàng)興銀行股權結構簡單，廖氏家族持股50.2%，基本跟它談就可以，所以考慮收購銀行有很多因素。

　　這次收購，越秀肯定對各家銀行有個考察比較，但只接觸了創(chuàng)興，最后也成功了。

　　曹磊：收購當中有困難么？116億港元收購資金從何而來。

　　張招興：交易資金通過越秀內部自有資金及銀行貸款融資滿足。

　　這次收購確實有很多困難，但我們通過多項創(chuàng)新舉措來克服，主要有三項：第一這是27年來首家非銀行金融機構收購香港本地銀行的案例、也是國內首宗由地方國企層面完成的境外銀行并購，離不開廣州市政府的大力支持，市政府為越秀集團注資40億；第二是以部分要約的形式一次性收購50%以上的股權，且創(chuàng)新性地以區(qū)間比例進行部分要約，最終促成了創(chuàng)興銀行上市地位的維持；第三是嚴格保密要求下的收購融資，本次財務顧問野村和新加坡星展銀行及臺灣最大的兩間商業(yè)銀行臺灣銀行和兆豐銀行共同組成了最高額度達10.45億美元的過橋貸款銀團，這是兩岸、四地產融合作的成功典范。

　　曹磊：此前市場預計越秀集團會以每股約40港元的價格向廖氏家族購入手上股份，相當于2.4倍市凈率，但這次的收購價格僅為35.69港元/股，市凈率只有2.08倍左右。并且此次的收購價格，也比2008年招行收購永隆作價近3倍市凈率大幅降低。你怎么看待銀行的發(fā)展前景？是如何說服廖氏家族接受報價的？

　　張招興：我認為，銀行業(yè)作為社會經濟發(fā)展的平臺，始終是不可缺少的。特別是在中國市場化經濟發(fā)育階段，銀行業(yè)發(fā)展還不是完全充分，特別是在內地，銀行業(yè)的發(fā)展前景是非常廣闊的。在這種前提，越秀進軍銀行業(yè)。金融業(yè)務是越秀集團的朝陽板塊，我們對此有全面的安排，通過并購重組進入銀行、信托等金融業(yè)務領域，搭建穗港聯(lián)動的金融控股架構，打造以銀行、證券為核心，做強最大信托、融資租賃，以私募基金、小微金融為特色業(yè)務的國際化金融控股集團。

　　創(chuàng)興銀行作為香港本土老牌上市銀行，旗下?lián)碛猩唐菲谪洝⒆C券、財務以及保險等多家全資子公司，因此，收購符合越秀集團的整體戰(zhàn)略目標。

　　招行08年3倍市盈率收購永隆，當時價格產生是幾家爭出來的，價格其實不是很合理的。現(xiàn)在我們收購創(chuàng)興是比較理性的價格。嚴格來說，這次交易還涉及一項銀行總部物業(yè)的物業(yè)交易，物業(yè)賬面價值大概2.64億港元，交易對價為22.3億港元，物業(yè)交易收入凈值以每股4.5195港元的特別分派的形式派發(fā)。

　　總的來說，價錢要看買的對象的價值。創(chuàng)興銀行收購PB為2.08，是分成兩塊，除了銀行業(yè)務還包括物業(yè)。我們認為價格是比較合理的。

　　曹磊：談及銀行前景，不可避免談到互聯(lián)網金融沖擊，而民營銀行牌照放開，也會加劇銀行業(yè)競爭。

　　張招興：互聯(lián)網金融在國內發(fā)展很快，在監(jiān)管上還不健全，我感覺互聯(lián)網金融對國內銀行沖擊最大的是零售業(yè)務，因為老百姓存款搬家，但我剛才還跟匯豐銀行的探討這個問題，其實存款轉了一圈還是回到銀行。互聯(lián)網金融我們要重視它，但互聯(lián)網金融商業(yè)模式的可持續(xù)性，還值得探討。我們重視它，但不怕它。

　　而民營銀行跟創(chuàng)興銀行完全是兩碼事，預計民營銀行牌照將限于區(qū)域性銀行，在某個地方可以經營，創(chuàng)興銀行是全國甚至國際牌照，申請民營銀行牌照，耗時長，收購則直接完成跨越性發(fā)展，效果完全不一樣。

　　

　　尋找兼并內地銀行機會

　　曹磊：創(chuàng)興銀行今后發(fā)展方向重點在內地，對比內地具有龐大網絡的中資行，競爭優(yōu)勢似乎不強。

　　張招興：創(chuàng)興銀行目前規(guī)模不大，后期將有一系列壯大它的行為。一方面股東可以注資，一方面利用上市平臺融資，當然，我們也希望創(chuàng)興銀行自己多掙點錢，可以用來擴大規(guī)模。這是其發(fā)展總的方向。

　　中資銀行布局香港，會為了站住腳采取一些激進策略，打利息牌之類。但創(chuàng)興銀行在香港66年，在本地基礎穩(wěn)固，我們的方向是往內地發(fā)展，不會在香港跟中資銀行打價格戰(zhàn)。創(chuàng)興銀行發(fā)展擴張思路首先是進軍內地，特別是廣東、廣州是首要目標。創(chuàng)興現(xiàn)在有汕頭分行及廣州、上海代表處，機構偏少，我們將在廣州開設分行或者將廣州代表處注冊為法人銀行。在深圳、東莞、佛山等珠三角城市設異地分行。在內地開設分支機構，要看監(jiān)管機構審批，但今明兩年一定會有個結果。 

　　當然，企業(yè)在發(fā)展過程中，收購兼并是一個比較好的方式。有合適機會的會，不排除繼續(xù)收購銀行，但不會是香港銀行，而是內地銀行甚至海外銀行。這種方式有時比自己開設分支機構會更快一些。創(chuàng)興銀行將會是一家立足穗港、布局全國、輻射亞太的國際化銀行集團。

　　曹磊：收購創(chuàng)興銀行，計劃在亞太地區(qū)實施國際化戰(zhàn)略布局，銀行擴張所急需的資本金如何解決？

　　張招興：銀行作為資本消耗型行業(yè)，很現(xiàn)實的問題是有多大資本做多大事，所以擴大資本規(guī)模是銀行發(fā)展必須考慮的事情。至于怎么擴大創(chuàng)興銀行資本，一年之內不會實施配股，這是收購時對原股東的承諾。

　　其它方式積極考慮，按照我們擬定的資本規(guī)劃，將充分利用越秀金控和創(chuàng)興銀行上市平臺，適時引進戰(zhàn)略投資者或者增發(fā)、發(fā)行次級債等方式及時補充資本。像剛才所說的，創(chuàng)興銀行也會有其獨特業(yè)務優(yōu)勢發(fā)展壯大。

　　曹磊：獨特優(yōu)勢是指？

　　張招興：廣州市有了一家自己控股在香港上市的銀行，這在全國是獨一份。創(chuàng)興銀行今后兼具國內資金支持和香港66年的海外發(fā)展經驗，比起其它銀行就會具有獨特的優(yōu)勢。

　　今后，將以CEPA框架協(xié)議為依托，借助越秀集團在內地市場豐富客戶、渠道資源，抓住珠三角區(qū)域的金融業(yè)務機遇，實現(xiàn)區(qū)域業(yè)務機遇與銀行經營優(yōu)勢的有效對接，重點打造“三個業(yè)務中心”：

　　將跨境人民幣貿易結算需要與銀行網點優(yōu)勢對接，打造橫跨粵港兩地的跨境人民幣業(yè)務中心；截止2013年，香港人民幣存款余額10085億，年增長達43%，但離岸人民幣7成現(xiàn)在在香港，如果這些錢一直在香港，人民幣國際化就很難實施。外資在大陸的投資50%是通過香港，國內企業(yè)對外投資有40%也是通過香港。所以，香港離岸人民幣業(yè)務現(xiàn)在和以后前景相當廣闊。

　　將中小企業(yè)群金融服務和銀行較為豐富的中小企業(yè)經驗優(yōu)勢對接，打造中小企業(yè)金融服務中心；

　　將高凈值人士財富管理和銀行綜合化經營優(yōu)勢對接，打造財富管理中心；去年收購期間，創(chuàng)興銀行就申報獲得了RQFII資格，今年1月國家外匯管理局批復境內證券投資額度10億人民幣，用于客戶資金投資。

　　高層規(guī)劃金融圈

　　曹磊：萬科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行，房地產金融化呈現(xiàn)加速態(tài)勢。越秀大舉打造金融產業(yè)為主業(yè)，是企業(yè)本身發(fā)展需要，還是廣州市政府需要？

　　張招興：越秀有地產、交通、金融三個主業(yè)，每個獨立發(fā)展，各有其發(fā)展規(guī)律和特點。萬科、恒大是作為地產商入主銀行，我們是以綜合集團控股銀行，會讓銀行以自身發(fā)展規(guī)律和監(jiān)管要求獨立發(fā)展。集團內主業(yè)之間有沒有產融協(xié)同效應，在合規(guī)的前提下，肯定也會有，但那是收購銀行帶來的附加優(yōu)勢而不是先行目的。

　　廣州正致力于打造區(qū)域金融中心，按《廣州市金融業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，到2015年，廣州金融業(yè)增加值占地區(qū)生產總值達8%以上。對越秀而言，將創(chuàng)興銀行打造為國際性銀行并實施以銀行、證券為核心的國際化金融控股集團，是作為全市最大國企的責任。與此同時，胡春華書記提出要廣東要搶占金融領域發(fā)展的制高點，收購創(chuàng)興銀行也順應了這趨勢。

　　做金融沒有銀行業(yè)務總是有些欠缺的。現(xiàn)在預期廣東自貿區(qū)的范圍會比較大，涵蓋前海南沙橫琴，影響不會比上海自貿區(qū)小。創(chuàng)興銀行會得益于此大發(fā)展，之后也會反過來促進廣州市金融中心的發(fā)展。

　　曹磊：作為國企董事長，你怎么處理企業(yè)經營與廣州市政府期待這兩者的關系？

　　張招興：廣州對越秀發(fā)展金融主業(yè)高度支持，但對企業(yè)如何發(fā)展，是完全按照市場規(guī)律，不會干涉企業(yè)日常經營。比如收購創(chuàng)興銀行，不會提出，你要在幾年內做到多少利潤，不會下細化具體目標。

　　越秀的國際化，不在于在海外有多少設點，而是理念國際化，這其中首要是用人理念和薪酬體系，完全按市場化、專業(yè)化運作。國企改革一直把薪酬作為重點和難點，而不是禁區(qū)，一路探索一路推進，向市場化體系推進，廣州市政府也很支持。

　　越秀作為廣州駐港企業(yè)，將按香港的市場薪酬體系，港事港辦。比如我們邀請資深香港銀行家梁高美懿出認董事總經理，任期3年年薪1164萬。如果在香港買個銀行，不按香港薪酬體系來，怎么請到人？請不到人那買個銀行就很危險了。

　　下一步，我們還將通過市場化運作，自主推動廣州證券和越秀租賃在A股上市，計劃是廣州證券2015年上報材料，2016年上市，越秀租賃隨后。

　　曹磊：怎么看待此起百億收購香港上市銀行的意義？

　　王景武：這是粵港金融合作的一件大事，具有較強的導向和促進作用。

　　當前，全國范圍內，已形成珠三角金融圈、長三角金融圈、環(huán)渤海金融圈三足鼎立的金融發(fā)展態(tài)勢。相比上海，廣東毗鄰港澳，得地理優(yōu)勢之利；經濟體量全國領先，有實業(yè)基礎優(yōu)勢；存款余額占據全國1/9,貸款余額占據全國1/10，為全國第一，金融市場活躍。由此，資金與實體對接，國際與國內市場對接，廣東打造金融強省，將和港澳兩地成為珠三角金融圈的核心引擎。

　　我相信，資金借助金融業(yè)流動，還是與企業(yè)經濟活動、生產物流緊密相聯(lián)，三個金融圈將各有各的輻射范圍。在各自的金融圈內，實現(xiàn)機構協(xié)同、人才互動、產品互認，將是大趨勢。而發(fā)展金融圈，有相應強大的法人機構和實地經濟做支撐，是題中應有之義。

　　(本文作者介紹：新浪財經華南站站長。專注證券基金報道。)

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