文/新浪財經專欄作家 譚昊

　　業績極其優秀，草根出生，交易手法果決兇悍，三個因素聚集在一起，徐翔就注定了站在聚光燈下，而各種傳言也會經常與他糾纏。傳言多了，大不了還可以學娛樂圈的明星，捂住耳朵不聞不問。但涉及到資產管理業務本身，就是核心問題了。

　　徐翔又一次被推到了炙熱的聚光燈下。

　　這一次，是因為“1.24老鼠倉”傳言。周五下午，市場傳言，“證監會[微博]正在調查一個史無前例的老鼠倉內幕交易，據消息人士稱，該人士名氣相當大，名氣與王亞偉不相上下。”

　　一時間，市場氛圍變得十分詭異，投資圈風聲鶴唳。

　　隨后，市場流傳出一個神秘的微信截屏，稱“全文，第一句，徐翔進去了。老鼠倉”。

　　看到傳言之后，我當即撥打了徐翔的電話，很快接通，電話那頭的徐翔很是憤怒，“太無聊了！。。。”

　　鑒于老徐情緒略顯激動，此處略去若干字。。。你懂的。

　　總之一句話，電話里的徐翔表示，澤熙投資目前運作一切正常。所謂亂七八糟的傳言純屬扯淡。

　　當晚我的朋友圈有人評論說，“一句與王亞偉齊名，害慘了誰？”

　　除了徐翔，這幾天如果你留意觀察，就會發現，還有公募中的易方達、匯豐晉信出來否認，而轉去做私募很久不露面的明星基金經理王宏遠，也忽然在媒體出現，并豪言“十年一遇大牛市將啟”。

　　關于此事件，暫且按下不表。今天想跟大家聊的，其實是另一個很有意思的話題，——投資圈的煩惱。既然談到徐翔，就從徐翔談起吧。

　　我們一起來猜一猜，徐翔可能有什么煩惱？

　　第一個煩惱——關于名。

　　業績極其優秀，草根出生，交易手法果決兇悍，三個因素聚集在一起，徐翔就注定了站在聚光燈下，而各種傳言也會經常與他糾纏。

　　有一種傳言是從標的而起的，比如某個上市公司股票的走勢異常，里面牽涉到徐翔常用的營業部通道。

　　另一種就是純粹從傳言而起的，比如監管層嚴查交易了，徐翔也容易“躺著中槍”。

　　所以你可以看到，徐翔基本上從不接受媒體采訪，他在刻意為自己在公眾視野中降溫。但有了前面的三個因素，結果卻肯定是樹欲靜而風不止。

　　第二個煩惱——關于錢。

　　傳言多了，大不了還可以學娛樂圈的明星，捂住耳朵不聞不問，或者修煉平常心，心里大唱“隨你怎么說我無所謂”。但涉及到資產管理業務本身，就是核心問題了。

　　細心人可能已經注意到了，就在不久前的2013年11月中下旬，澤熙投資旗下五只產品齊齊進行了分紅。比如，澤熙一期于11月14日進行分紅，3塊多的凈值大概分掉了2塊錢。該產品成立于2010年3月5日，截至2014年1月3日公布的累計增長率為232.23%。

　　三年多的時間把產品凈值從1塊錢做到3塊多，而且是在如此糟糕的A股環境下，以及如此大的規模，這個業績是當之無愧市場翹楚。你說徐翔能不紅嗎？

　　那么，澤熙為什么要大比例分紅呢？我了解的情況是，澤熙此次分紅的目的，就是為了控制規模。

　　一個未經確認但是可以參考的數據是，澤熙投資在分紅之前整體規模已經達到100億，而分紅之后則回歸到70億左右。

　　至于為什么投資人不選擇紅利再投資呢？親，這個就作為思考題留給你吧。我只提示一句，澤熙的五只產品都是長期封閉的，很多錢在外面排隊想進進不來。

　　第三個煩惱——關于人。

　　如果說以上兩個還不算什么，那么根據我的了解與觀察，他真正的煩惱還是在找人上面。

　　比如，上述談到的問題，為什么要通過分紅把一部分錢趕走，誰做生意會嫌錢多嗎？

　　核心還是人不夠啊。

　　徐翔的優勢是獨特的市場感覺與交易手法，這種方法很難復制，而且對標的的流動性要求比較高。所以在資金容量上的天花板是肯定存在的。簡單說，就是規模越大越難做。

　　事實上，徐翔能夠把百億規模的資金做到如此優秀的業績，已經算得上一個奇跡了。

　　但很顯然，他也會累。

　　至少在我看來，他比一年之前要憔悴不少。

　　理想的狀況是，能夠找到好的合伙人，幫他管理一部分錢。

　　投資風格是不是跟他一致并不重要，誰說徐翔不能找一個價值投資風格的合伙人？這一點他看得很透，風格不重要，重要的是要有穩定盈利的方法和能力。如果能找到合適的合伙人，澤熙的管理規模就可以迅速再上一個大臺階。

　　但是，找人基本上是這個世界上最難的事情了——想想巴菲特老爺子為了找接班人找了多少年吧。。。

　　說到這里，你會發現，其實這三個煩惱——名的煩惱、錢的煩惱、人的煩惱，也正是投資圈每個人面臨的共同情境。

　　關于名的煩惱。最典型的就是“冠軍魔咒”現象，一個某年業績非常出色的基金經理，往往第二年就會滑鐵盧，這里面有一個很重要的原因就跟名有關，為此我在此前在專欄中曾做過專題研究。

　　關于錢的煩惱。這一點不一而足，有的人煩惱于錢太少，有的人煩惱于錢太多。但總之一句話，通常情況下，規模與業績之間是負相關的，這一點連巴菲特都不例外。巴菲特最新的五年業績沒有跑贏標普500指數，這是他自1965年來的第一次失手。

　　關于人的煩惱就更普遍了，整個投資圈的人都面臨這個難題。只不過相對來說，徐翔找人會更困難些，他本身的實力，他管理的資金規模，都決定了他要找的人是市場上極度稀缺的。

　　不過，據我觀察，徐翔一直在努力。事實上，他也是目前市場上唯一的能夠在三年期每年業績都跑在市場前十的人，從這個角度來說，他已經突破了“冠軍魔咒”。

　　(本文作者介紹：資深財經媒體人、RIH投讀會創始人、量化投資者。獨創熵學院擇時系統準確把握了歷史上A股所有牛熊大趨勢。微信公眾號RIH118。)