文/新浪財經專欄作家 陳凱

　　這一次，上市公司將眼光放到了P2P行業上。從發展階段而言，目前中國的P2P行業已經經歷了最動蕩的時期，從去年下半年到今年上半年，在倒閉了上百家P2P公司的基礎上，P2P行業基本上產生了自己的一些比較穩健的運營模式。

P2P可以傍上市公司這個大款？

　　資本是逐利的，這一點毫無疑問，上市公司也不例外，因為手握充足的現金流和可投資資本，上市公司在已經習慣于在諸多產業間進行了多樣化的投資運作，在產業多元化的同時降低自身在某個行業過于集中的風險。

　　這一次，上市公司將眼光放到了P2P行業上。從發展階段而言，目前中國的P2P行業已經經歷了最動蕩的時期，從去年下半年到今年上半年，在倒閉了上百家P2P公司的基礎上，P2P行業基本上產生了自己的一些比較穩健的運營模式，不論是線上的，線上線下相結合的，還是單純線下的，都在逐步完善自己的平臺建設和風控體系。

　　這個時候，上市公司來了，他們很清楚的知道，目前這個行業還沒有到天下大定的時候，全國也存在模式各異的數百家P2P平臺，短時間內，任何一個P2P公司或者企業都難以獨占鰲頭，除了平安陸金所借助了平安集團的金融資源，累計平臺成交規模已經達到數百億元，占到中國P2P總交易量的40-50%，但是，就一般情況而言，其他的第三方的P2P平臺大多處在某一兩個細分的行業內，還不具備快速擴張的實力，一方面是資本不足，另一方面是人員和培訓機制需要鞏固。

　　近期，9家上市公司或獨立或合資成立P2P公司。資本的嗅覺逐漸進入火熱的P2P領域，到底意欲何為？其實，最開始想和上市扯上關系的，倒還不是這些上市公司，而是平安陸金所，早在年初的某次會議上，陸金所董事長計葵生就流露出可能分拆上市的遠期規劃，對于陸金所而言，一來具備雄厚的后臺金融資源，二來有平安擔保公司擔保，平臺的信譽和交易量都已經達到了上市公司的門檻。

　　這其實是兩個不同的方向，已有的上市公司想要涉足P2P行業，除了投資多元化以外，更多的是看中P2P行業未來發展的潛力，作為上市公司而言，除了實際上的戰略和投資考慮之外，還有一些短期的貓膩：也就是炒概念，抓利好，利用投資或者開辦P2P平臺的消息來提振自己的股價，一箭雙雕。當然，筆者更愿意站在上市公司業務經營多元化的角度來考慮，一來上市公司可以獲得新的投資領域，二來，P2P倚靠上市公司也可以帶來更好的品牌效應和客戶的認同感，一定程度上占有市場開拓上的優勢。

　　但是，不可否認的是，上市公司要么是收購一家P2P，要么是自己開辦P2P平臺，但是，作為習慣于資本運作的上市公司而言，可能介入P2P并不會那么容易。在上市公司和P2P之間，隔著好幾堵墻，每一堵墻都需要花大力氣去打破，弄不好還會給自己惹上麻煩。

　　第一堵墻：如何界定一個P2P是好是壞？

　　一個公司，一個企業的發展必然要經歷由小到大，由雪塊滾到雪球的過程，對于目前炙手可熱的P2P行業也是同樣的道理。站在第三者的角度，筆者對P2P行業并不持有懷疑態度，相反，剔除少數以P2P之名開展自融等非P2P業務之外的平臺，大多數平臺設立的初衷是值得鼓勵的：都想為中國底層，自下而上的金融需求提供差異化的金融服務。

　　但是，也存在一定數量的P2P平臺，要么是先天不足，要么是后天畸形，存在這樣那樣的問題，在風控和人員隊伍上相對不足，他們缺少的不是資本，而是規范和有效的內控和管理機制。上市公司如果收購了他們，其實并不能帶來很好的效果，除非上市公司能給他們脫胎換骨，強化平臺管理和風險控制，提高業務的甄別能力，但這貌似并不是上市公司的強項，何況是在P2P這個收益較高，風險也不低的行業。

　　第二堵墻：如何界定自身的角色？

　　P2P如果傍上了上市公司這個大款，是否意味著上市公司就可以頤指氣使，涉足于日常的P2P業務；另外，如果是上市公司成立P2P平臺子公司，在P2P公司的日常運作中，是該僅僅做好投資人的角色呢，把專業的業務和風控事物交給外聘的專業人士？在實際業務中，往往很多上市公司認不清自己的角色。

　　假設作為P2P幕后主人的上市公司，不能給P2P帶來可持續的業務來源，讓P2P在市場的競爭中獲取業務，那么基本可以肯定的是，這種模式將不會長久。一來上市公司未必有適合P2P公司運作的業務資源，二來，在目前已經日趨激烈的P2P行業競爭中，在目前P2P已經逐步步入穩定發展階段的過程中，再來開設P2P并探索一個比較穩健的運營模式，是不是有點滯后？另外，在平臺運營的關鍵人物把控上，又是否能找到合適的人選？

　　第三堵墻：如何躲過監管的眼神？

　　目前P2P行業雖說還是處于無監管，無門檻，無準入的情況之下，但是，這種情況不會持續太久，銀監會已經在醞釀針對P2P行業的監管辦法。從去年下半年倒閉的那批P2P公司來看，主要是在做變了味的P2P，要么是自融，要么是圈錢，還有的就是做倒賣債權，導致平臺缺乏一個穩定的業務發展模式，最后都倒了。

　　對于監管來說，希望P2P行業能夠朝著比較本質的方向發展，那就是點對點，第三方，征信可控，而對于超越于這些基本模式的P2P，后期監管可能會要求提供更高的資質，或者是進行更為嚴厲的監管。目前的P2P，在資金的來源這一端，大多還是以個人為主，但是在項目的來源這一段，已經從簡單的個人開始擴展到小微企業乃至于中大型企業、項目。監管雖然沒有出手，但這并不意味著認同。

　　上市公司如果開辦了P2P公司，那么不可避免會有部分資金的交集，比如上市公司關聯子公司的投資資金用于P2P平臺，投資具體的標的，或者上市公司集團下面的某些融資項目放到P2P平臺上去，如果是這樣的話，就有可能觸及監管的底線：不能做以P2P平臺為融資渠道或者是放貸途徑的業務，特別是對于大型企業，如何規避這種嫌疑？ 上市公司習慣于資本運作，又如何警示自己不能進行超越監管底線的違規業務？

　　(本文作者介紹：咨詢公司互聯網金融分析師)

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