阿里巴巴最新實(shí)時(shí)行情公司新聞公司研究機(jī)構(gòu)持股財(cái)務(wù)信息行業(yè)客戶端

　　文/新浪財(cái)經(jīng)北美撰稿人 陳思進(jìn)

　　工商總局“白皮書”公布后，阿里巴巴集團(tuán)因涉嫌“隱瞞受到監(jiān)管部門調(diào)查”等問(wèn)題，在美國(guó)遭到集體訴訟，有7家律所介入。有美國(guó)律師認(rèn)為，此前工商總局公布又撤下的“白皮書”仍可作證據(jù)。

阿里巴巴緣何在美遭屠殺？

　　幾個(gè)月前，阿里巴巴[微博]作為美國(guó)史上規(guī)模最大的IPO(首次公開(kāi)募股)上市公司，成為當(dāng)時(shí)華爾街關(guān)注的最大熱點(diǎn)。那段日子，阿里巴巴幾乎天天上財(cái)經(jīng)媒體的頭條，受到瘋狂的追捧。去年9月阿里巴巴在紐約的IPO第一場(chǎng)路演，堪比“蘋果手機(jī)發(fā)布會(huì)”，當(dāng)天慕名前去的投資者擠滿了華爾道夫酒店，“光是等電梯就需要30分鐘”。

　　阿里巴巴的首輪路演，僅僅兩天就已獲得足額的認(rèn)購(gòu)。上市當(dāng)天，阿里巴巴的股價(jià)一路飆升，曾一度逼近100美元，使馬云[微博]轉(zhuǎn)眼間就成了中國(guó)首富。那幾日，馬云的風(fēng)頭甚至超過(guò)了好萊塢一線明星。不過(guò)，與其說(shuō)是對(duì)馬云的追捧，其實(shí)是對(duì)財(cái)富的追逐。

　　當(dāng)時(shí)，《證券時(shí)報(bào)》在一個(gè)訪談中問(wèn)我：“怎么看待阿里巴巴、京東商城等互聯(lián)網(wǎng)巨頭赴美上市？隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的完善，是否會(huì)有更多的科技股在A股上市？”

　　我答道：“中國(guó)公司在美國(guó)上市，其實(shí)是一把雙刃劍。盡管公開(kāi)上市有諸多益處，但上市公司往往也面臨許多新的挑戰(zhàn)。而華爾街對(duì)在美上市的中國(guó)公司之一貫做法：先包裝上市，做多大賺一筆；然后再大肆做空，左右上下割肉……”

　　沒(méi)想到，竟一語(yǔ)成讖！阿里巴巴上市還沒(méi)過(guò)半年，這幾日又成了財(cái)經(jīng)新聞的頭條。就在上周，阿里巴巴股價(jià)遭遇重挫，跌幅超過(guò)13.6%，一下子跌去了370多億美元，相當(dāng)于跌去了一個(gè)京東或三個(gè)唯品會(huì)！股價(jià)一度跌破90美元，與IPO的第一天相比跌去了5.12%。

　　究其緣由，周四發(fā)布的2014年第三季度的財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第三季度營(yíng)收262億元，不及彭博預(yù)期中值的276.4億元，再加上近日的工商局之爭(zhēng)，好似“屋漏偏逢連夜雨”，而美國(guó)股東權(quán)益律師事務(wù)所PomerantzLLP宣布，對(duì)阿里巴巴涉嫌信息披露不充分展開(kāi)調(diào)查， 這可能引至更多的股權(quán)律師事務(wù)所展開(kāi)調(diào)查，引發(fā)更大規(guī)模的集體訴訟，猶如雪上加霜！

　　其實(shí)，中國(guó)企業(yè)選擇在海外上市，可謂利弊各異。

　　近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)熱衷海外、特別在美國(guó)上市，首先是希望企業(yè)得到快速成長(zhǎng)，將融資用于技術(shù)研發(fā)和發(fā)展生產(chǎn)，甚至用于償還現(xiàn)有債務(wù)，而企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，也由股東們分擔(dān)了；其次，企業(yè)通過(guò)上市能迅速提高公眾對(duì)公司產(chǎn)品的知名度，以便建立公司品牌增加市場(chǎng)份額；

　　最后，如果上述兩點(diǎn)都順利實(shí)現(xiàn)，一般來(lái)講，企業(yè)的創(chuàng)始者能從售出的股票中獲得巨大回報(bào)，而且美國(guó)的資本利得稅非常低，通常在15%以下(這也是巴菲特為何每年繳稅的比例，比他的秘書還要低的原因)。

　　然而甘蔗沒(méi)有兩頭甜！在美國(guó)上市的企業(yè)必須接受SEC(美國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博])的嚴(yán)格監(jiān)管。比如，按照美國(guó)聯(lián)邦法的要求，一間公司只要有500個(gè)以上的投資者，就必須披露其財(cái)務(wù)報(bào)表，必須定期將財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

　　尤其在華爾街那樣的原始叢林中，更必須時(shí)刻提防金融資本的惡意收購(gòu)，以及買空賣空等行為的干擾。在目前國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)上，上市公司可能還不用擔(dān)心公司股票被做空。但是，華爾街的生態(tài)環(huán)境則完全不同，大量的做空機(jī)構(gòu)如“渾水公司”，每天都在伺機(jī)尋找獵物，而中國(guó)概念股因?yàn)楸娝�周知的原因，往往是他們最理想的槍靶子�?/p>

　　這些年來(lái)，華爾街的空頭多次大舉屠殺中國(guó)概念股。從2010年中國(guó)概念股海外遭遇做空開(kāi)始，經(jīng)過(guò)初期試探、中期小規(guī)模襲擊、以及后期大規(guī)模獵殺等一系列行動(dòng)，最終形成大規(guī)模做空中概股的浪潮。

　　上一輪大規(guī)模做空中概股的高峰期是在2011年，當(dāng)時(shí)曾經(jīng)紅極一時(shí)的中國(guó)概念股，在北美資本市場(chǎng)遭遇集體做空，被業(yè)內(nèi)稱為“屠鯨行動(dòng)”。在那場(chǎng)獵殺行動(dòng)中，在美上市的中概股市值蒸發(fā)近210多億美元。不過(guò)相比這次阿里巴巴兩天就蒸發(fā)了三百多億美元，已然不可同日而語(yǔ)了，已然不可同日而語(yǔ)了！

　　很顯然，受巨額利潤(rùn)的誘惑，許多做空者已從上市公司天然的“監(jiān)督者”，變異成為不擇手段的逐利者。紐約一家對(duì)沖基金經(jīng)理曾明確指出，在那一年，投資中國(guó)股票唯一的賺錢方式就是做空。

　　而渾水(MuddyWaters)就是這類機(jī)構(gòu)的佼佼者，據(jù)以往的報(bào)道記錄，該機(jī)構(gòu)常與這次告發(fā)阿里巴巴的Pomerantz LLP這類律師所聯(lián)手，使得他們每每得手。此前PomerantzLLP對(duì)聚美優(yōu)品，也曾發(fā)起涉嫌信息披露不充分導(dǎo)致欺詐的調(diào)查，并于一個(gè)月之前發(fā)起訴訟。據(jù)媒體報(bào)道，2012年渾水掌門人布洛克將公司從香港遷往加拿大，稱此遷址是因?yàn)槿松�安全受到威脅。

　　總之，中國(guó)企業(yè)意欲海外上市，尤其在美國(guó)上市，應(yīng)當(dāng)充分考慮地域環(huán)境的區(qū)別。因?yàn)槊绹?guó)法律不同于中國(guó)，兩國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范疇也不一樣，美國(guó)的做空機(jī)構(gòu)也比中國(guó)發(fā)達(dá)，還望中國(guó)企業(yè)多加警惕。須知：水能載舟，亦能覆舟！

　　(本文作者介紹：某國(guó)際金融財(cái)團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部資深顧問(wèn)。)

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