文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　今年以來港股的升勢很大程度依賴內地資金，內房等板塊在投資者不斷追入下估值過高，但像騰訊，平保這樣的優質股份，盈利前景仍可觀，回調后值得吸納。

　　美國參議院上周通過稅改法案，擬將公司稅由35%調低至20%，同時下調個人所得稅率和提升繳稅門檻。消息令上任以來幾無政績的美國總統特朗普扳回一城，即使有“通俄門”調查為政局增添不確定性，仍無礙道指升勢。不過由于科技公司原本的稅率已低于20%，且關乎知識產權稅的另類最低稅（AMT）則得以保留，令科技股難從稅改中受益。納指一反跑贏大市的姿態，在過去一周持續下挫。港股的科技板塊走勢亦與美股同步，騰訊（700.HK）近期已由高位回落約13%，舜宇光學（2382.HK）回落近兩成。恒指亦見回調，跌破兩萬九關。

　　這情形與去年11月特朗普初當選時相似。當時大量資金回流美國，港股和新興市場受壓，而原先走勢強勁的新經濟板塊轉跌，資金換馬至舊經濟板塊。近一周金融股如高盛，摩根大通受惠加息和稅改走升，零售，房產板塊亦有資金流入，資金換馬的趨勢明顯，在大環境波動下，加上港股全年已累升逾35%，受到波及回。吐實屬正常不過要注意的是，即使稅改方案通過了，美匯指數并未如去年般大幅上漲，反映大部分投資者對此已有心理準備，加上其他地區的經濟也有好轉，日本政府亦表示將追隨美國減稅，相信資金短期內不會大量流出新興市場。

　　今年以來港股的升勢很大程度依賴內地資金，內房等板塊在投資者不斷追入下估值過高，但像騰訊，平保這樣的優質股份，盈利前景仍可觀，回調后值得吸納，而另一方面，在經濟形勢不錯的情況下，仍有大量板塊仍落后，比如有混改概念的鐵路，航運股，受惠政策利好的燃氣股和受惠于油價見底回升的中海油（883 ．HK）和中石油（857.HK）等，待這一輪回調結束后，有機會受追捧，不妨予以關注。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)