意見領(lǐng)袖丨范文仲（北京金融控股集團(tuán)董事長）

　　第三章 新工具

　　三、穩(wěn)定幣與中央銀行貨幣

　　（三）建立在法定貨幣基礎(chǔ)上的中央銀行數(shù)字貨幣更具發(fā)展前景

　　近期，加密貨幣的市場熱潮雖然有所降溫，但各國政府、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)企業(yè)對于數(shù)字貨幣發(fā)行使用的研究探索并未停歇。在加強(qiáng)貨幣監(jiān)管的同時，各國中央銀行加強(qiáng)了對于法定數(shù)字貨幣發(fā)行使用問題的研究和探索。根據(jù)國際清算銀行（BIS）于2021年1月27日公布的統(tǒng)計結(jié)果，在全球65家受訪的中央銀行中，正在對中央銀行數(shù)字貨幣進(jìn)行研究或?qū)嶒灥募s占86%。例如，英國中央銀行計劃發(fā)行的數(shù)字貨幣RSCoin，是一款完全基于中央銀行需求和區(qū)塊鏈技術(shù)來設(shè)計的數(shù)字貨幣。

　　從各國數(shù)字貨幣研究實踐看，中國人民銀行是全球中央銀行中探索最為積極并富有前瞻性的機(jī)構(gòu)之一。2014年，中國人民銀行開始研究數(shù)字貨幣。2017年12月，中國人民銀行掛牌成立數(shù)字貨幣研究所。2021年3月11日，十三屆全國人大四次會議表決通過了《關(guān)于國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》的決議，明確提出穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣的研發(fā)，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

《數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新》范文仲編著

　　1．  中國成為中央銀行數(shù)字貨幣探索的先行者

　　中國人民銀行是首個發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣并落地真實應(yīng)用場景的中央銀行。數(shù)字人民幣是由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣。由指定運營機(jī)構(gòu)參與運營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價，具有價值特征和法償性，支持可控匿名。

　　數(shù)字人民幣定位于流通中現(xiàn)金（M0）的有益補(bǔ)充，在保持實物現(xiàn)金發(fā)行的同時發(fā)行以加密算法為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣，M0的一部分由數(shù)字貨幣構(gòu)成。為充分保障數(shù)字貨幣的安全性，發(fā)行者可采用安全芯片為載體來保護(hù)密鑰和算法運算過程的安全。我國法定數(shù)字貨幣發(fā)行總體框架可以描述如下： 根據(jù)現(xiàn)行人民幣管

　　理原則，中央銀行數(shù)字貨幣的發(fā)行和回籠基于“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元體系來完成，中央銀行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的發(fā)行與驗證監(jiān)測，商業(yè)銀行從中央銀行申請到數(shù)字貨幣后，直接面向社會，負(fù)責(zé)提供數(shù)字貨幣流通服務(wù)與應(yīng)用生態(tài)體系構(gòu)建服務(wù)（見圖3-1）。

圖3-1中央銀行數(shù)字人民幣二元體系

　　我國中央銀行數(shù)字貨幣體系的核心要素為“一種幣、兩個庫、三個中心”。

　　一種幣———數(shù)字貨幣：由中央銀行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。

　　兩個庫———中央銀行發(fā)行庫：中國人民銀行在數(shù)字貨幣私有云上存放中央銀行數(shù)字貨幣發(fā)行基金的數(shù)據(jù)庫。商業(yè)銀行庫：商業(yè)銀行存放中央銀行數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫，可以在本地也可以在中央銀行數(shù)字貨幣私有云上。

　　三個中心———認(rèn)證中心：中央銀行對數(shù)字貨幣機(jī)構(gòu)及用戶身份信息進(jìn)行集中管理，它是系統(tǒng)安全的基礎(chǔ)組件，也是可控匿名設(shè)計的重要環(huán)節(jié)。登記中心：記錄中央銀行數(shù)字貨幣及對應(yīng)用戶身份，完成權(quán)屬登記；記錄流水，完成中央銀行數(shù)字貨幣產(chǎn)生、流通、清點核對及消亡全過程的登記。大數(shù)據(jù)分析中心：實施反洗錢、支付行為分析、監(jiān)管調(diào)控指標(biāo)分析等，認(rèn)證中心和登記中心的數(shù)據(jù)相互隔離，若非監(jiān)管和司法需要，不得隨意使用。

　　在實際發(fā)行中，根據(jù)數(shù)字貨幣發(fā)行總量， 中央銀行統(tǒng)一生成數(shù)字貨幣（即生產(chǎn)數(shù)字貨幣基金），存放在中央銀行發(fā)行庫中；根據(jù)商業(yè)銀行數(shù)字貨幣的需求申請，將數(shù)字貨幣發(fā)送到相應(yīng)商業(yè)銀行存放數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫，即數(shù)字貨幣從發(fā)行庫到銀行庫；用戶申請?zhí)崛?shù)字貨幣時，數(shù)字貨幣從銀行庫到流通環(huán)節(jié)，進(jìn)入用戶客戶端的存儲介質(zhì)中（如手機(jī)內(nèi)），即從銀行庫到用戶的數(shù)字錢包；在流通環(huán)節(jié)，數(shù)字貨幣實質(zhì)是在兩個用戶各自數(shù)字錢包間進(jìn)行轉(zhuǎn)移來完成支付，此時支付分為在線交易和離線交易。

　　2． 數(shù)字人民幣的優(yōu)勢和試點進(jìn)展

　　根據(jù)設(shè)計規(guī)劃，數(shù)字人民幣可通過手機(jī)、IC卡等軟硬錢包載體，通過在線、單離線、雙離線等方式，完成交易，其使用優(yōu)勢有以下幾方面。價值有保障： 屬于法定貨幣， 投放和推廣屬于國家行為，具有法償

　　性，突破商業(yè)限制，打破支付壁壘；不依賴商業(yè)公司的企業(yè)信用，價值更為穩(wěn)定。

　　應(yīng)用范圍廣：不依賴網(wǎng)絡(luò)條件，覆蓋在線、離線，境內(nèi)、境外，個人、商戶全部場景，滿足客戶多種需求，對現(xiàn)金和電子支付具有代替性；數(shù)字貨幣支持當(dāng)下流行的二維碼、NFC等支付形式，可與手機(jī)、可穿戴設(shè)備、SIM卡、IC卡等載體設(shè)備結(jié)合應(yīng)用；開立錢包便捷，可在線上直接開立；交易過程便捷，將破除二維碼路徑依賴，通過手機(jī)NFC 功能即可完成交易，在地鐵、公交等固定金額、高頻支付場景中可廣泛應(yīng)用。交易成本低：數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)即時清算、“錢貨兩清”，無在途資

　　金占用，降低商戶的使用成本和機(jī)構(gòu)墊資風(fēng)險；數(shù)幣貨幣等同現(xiàn)金，堅持不收費，所有交易環(huán)節(jié)成本為零；無固定面值，無須找零，商戶無須提前準(zhǔn)備大量零鈔，存取不依賴固定機(jī)器和網(wǎng)點，無須點鈔、備鈔，使用體驗更優(yōu)。

　　隱私性較強(qiáng)：相比電子支付必須綁定銀行賬戶才能使用，數(shù)字貨幣錢包可簡單實現(xiàn)開立與交易，也有各種形態(tài)的錢包供客戶選擇，這對于沒有銀行賬戶的特殊人群和外國游客尤為便捷。交易中，沒有客戶信息，只有錢的信息。數(shù)字貨幣堅持可控匿名，任何商業(yè)機(jī)構(gòu)不掌握全鏈條的客戶信息和交易信息，在使用體驗上與人民幣現(xiàn)鈔相似，可以防止信息泄露及濫用。

　　自2020年以來，數(shù)字人民幣加速落地，在深圳、蘇州、北京、成都等地相繼開展多輪試點，形成“十地一場景”的試點應(yīng)用格局。部分省、市也在“十四五”規(guī)劃中明確了推動數(shù)字貨幣落地的相關(guān)內(nèi)容，其中，北京提出加快數(shù)字貨幣試驗區(qū)建設(shè)，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)應(yīng)用；上海提出開展數(shù)字人民幣應(yīng)用試點；廣東提出支持深圳、廣州爭取建設(shè)法定數(shù)字貨幣實驗區(qū)，參與制定金融科技國家標(biāo)準(zhǔn)；海南提出推動法定數(shù)字貨幣應(yīng)用試點，培育打造“區(qū)塊鏈+金融”產(chǎn)業(yè)集群；蘇州提出推進(jìn)中央銀行數(shù)字貨幣試點工作，前瞻布局?jǐn)?shù)字金融產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和區(qū)塊鏈發(fā)展先行示范區(qū)，推動長三角數(shù)字貨幣研究院、數(shù)字金融研究中心等國家級平臺建設(shè)運營。

　　從試點情況來看，數(shù)字人民幣參與試點城市數(shù)量持續(xù)增多，試點場景多樣化、融合化趨勢明顯，多主體參與、多要素協(xié)同的數(shù)字人民幣應(yīng)用生態(tài)建設(shè)進(jìn)程不斷加快。北京、上海、廣東等地在2021年政府工作報告中更進(jìn)一步提出打造數(shù)字貨幣創(chuàng)新試驗區(qū)、 深入推進(jìn)數(shù)字人民幣試點應(yīng)用。可以預(yù)計，數(shù)字人民幣將迎來加速普及、應(yīng)用深化、快速創(chuàng)新的成長突破期。

　　3． 數(shù)字人民幣的社會及經(jīng)濟(jì)影響

　　數(shù)字人民幣并不會大幅改變現(xiàn)有的社會支付方式。在中國的一線城市，現(xiàn)金在日常的支付中已經(jīng)大幅下降，移動支付已經(jīng)非常普遍。除了少數(shù)沒有銀行賬戶的用戶類別，或沒有信號網(wǎng)絡(luò)的特殊場景，在一般的支付情景下，使用者可能并不會感覺到使用數(shù)字人民幣和使用其他移動支付的區(qū)別。按照現(xiàn)有的設(shè)計，數(shù)字人民幣并沒有改變目前中央銀行、商業(yè)銀行、商戶和個人的支付結(jié)算和清算總體架構(gòu)。出于反洗錢、資金監(jiān)管的需要，每個客戶數(shù)字人民幣的零錢交易規(guī)模將會設(shè)置上限，大額資金交易依然要通過銀行的賬戶體系才能完成。

　　數(shù)字人民幣將會進(jìn)一步減少紙幣的流通，增加支付的便利性。隨著數(shù)字人民幣的推廣使用，商業(yè)銀行的ATM數(shù)量將會進(jìn)一步減少，中央銀行印鈔公司和押運紙幣的商業(yè)公司可能將慢慢消失。與曾經(jīng)流通的糧票、布票一樣，未來人民幣紙幣將更多地作為紀(jì)念品和收藏品進(jìn)行交易，而不再作為支付的普遍工具。

　　數(shù)字人民幣的發(fā)行，將會影響不同商業(yè)銀行的競爭力。由于線上化金融業(yè)務(wù)的推廣，單個客戶的服務(wù)成本迅速降低，商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量將會進(jìn)一步縮減。銀行體系的頭部效應(yīng)可能會進(jìn)一步明顯，如果沒有地域經(jīng)營的限制，客戶將會進(jìn)一步向全國性銀行和具有技術(shù)優(yōu)勢的科技金融機(jī)構(gòu)集中。改革開放之前，中國的銀行體系曾是由人民銀行絕對主導(dǎo)的大一統(tǒng)金融體系。作為當(dāng)時唯一的銀行機(jī)構(gòu)，人民銀行既是中央銀行，也經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。未來如果允許人民銀行直接向普通民眾發(fā)行數(shù)字貨幣，中國的金融體系架構(gòu)也許會發(fā)生深刻改變。但是，我們認(rèn)為監(jiān)管部門對數(shù)字人民幣的使用推廣將會持非常審慎的態(tài)度，維持金融體系的穩(wěn)定發(fā)展將是基本的底線。

　　數(shù)字人民幣的監(jiān)管政策可能會改變支付市場的現(xiàn)有格局。包括支付寶和微信在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)平臺都可以作為數(shù)字人民幣的發(fā)行和支付渠道。如果這些平臺自身的錢包零錢允許按照平價自動轉(zhuǎn)換為數(shù)字人民幣，并實現(xiàn)與平臺外的數(shù)字人民幣錢包互轉(zhuǎn)，將會迅速增加數(shù)字人民幣的發(fā)行數(shù)量，降低大型互聯(lián)網(wǎng)平臺對金融支付體系的壟斷性影響，防止個別平臺倒閉而引發(fā)的金融風(fēng)險。如果這些政策出臺，將會對現(xiàn)有的支付市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　(本文作者介紹：北京金融控股集團(tuán)董事長)