文/意見領袖專欄作家 王劍

　　銀行制定科學合理的戰略定位十分重要，特別是在當前我國國民經濟轉型升級的關鍵時期，銀行業也要相應轉型，打造適合科技時代的銀行體系。

　　一、  經濟轉型驅動銀行轉型

　　進入21世紀之后，全球經濟格局發生重大變化。我國以低端制造業為主的世界工廠模式已難以為繼，需要盡快發展中高端產業，正處于從工業時代向科技時代轉型的關鍵時期。

　　工業時代的產業結構見圖6-1：制造業的發展，首先帶動中上游資源品。其次，制造業需要勞動力，農民轉為產業工人，推動了我國的城鎮化。農民工進城工作后，一方面需要相應的房地產和基礎設施建設，另一方面也會帶動大量的消費與服務行業。

　　在這種產業結構下，所適合的金融服務業結構也非常清晰，就是以銀行為主，尤其是以銀行信貸為主。因為，作為支柱產業的制造業、房地產等都需要大量資本投入，并且擁有固定資產可用于抵押，使得這些行業非常適合用銀行貸款的方式滿足融資需求。所以，在此期間我國銀行業也取得了蓬勃的發展。此外，制造業產品的出口和國內貿易，都需要銀行提供結算等服務，這便造就了銀行業的“黃金時代”。即使2007年美國次貸危機影響了景氣度，我國繼續發展房地產、基建，用于托底經濟增長，銀行業依然有很好的業務需求，可以說是“白銀時代”。

　　隨著我國經濟發展水平，制造業的各種投入要素的成本也隨之提升，逐漸向成本更低的東南亞等地方轉移。另一方面，居民的物質文化需求升級，內需擴大，不再滿足于簡單的低端產品。轉型初期會出現一些供需錯配的現象，即很多產能仍然集中于低端制造業，而暫時還不能有效供給人民群眾所需的更高品質產品。解決這一矛盾的核心辦法是產業升級，靠科技的力量來推動發展附加值更高的新興產業，進入了科技時代。

　　科技時代將會有完全不同金融結構。各種科技創新、新興產業類的企業多為初創型企業，經營風險高，未來現金流不穩定，沒什么固定資產可用于抵押。國際通行的融資手段是股權融資，包括PE/VC、資本市場等。這對傳統商業銀行而言，需要向提供多元金融服務的綜合銀行集團轉型，我國銀行業正是處于這一關鍵時期。銀行綜合化經營（“混業經營”）在此契機下應運而生，國際上大致有幾種方式：一是綜合銀行集團，由銀行旗下設立其他非傳統銀行業務的金融子公司，以參股控股的方式完成風險隔離；二是全能銀行，由銀行不同部門開辦不同的金融業務；三是金融控股公司，由一家金融控股公司，旗下持股證券公司、保險公司等不同金融機構。

　　在科技時代，企業的技術門檻在增加，需要更多的非公開股權、非標準化債權的方式融資，經常會需要專業的資產管理機構參與其中。因此，未來的直接融資是由投資銀行業、資產管理業、財富管理業三個板塊共同構成，[1]投資銀行業服務于需要融資的企業，設計融資方案，并創設投資標的；財富管理業服務于投資人，設計投資方案，并推薦投資機會；資產管理業，則管理好募集的資金，按約定規則投向合適的投資標的。這種投融資對接的方式不同于傳統銀行時代的間接融資，也與簡單的標準化直接融資（公開發行標準化證券）有所區別，可能會成為未來科技時代最為主流的方式（見圖6-2）。

　　目前銀行一般會設有投資銀行部門，基本上已經能夠為企業提供融資策劃、投資標的創設的功能。此外，銀行掌握了大量的投資者客戶，天然有開展財富管理業的優勢。最后，銀行旗下的理財子公司可以規范地從事資產管理業。所以，目前商業銀行是有能力全程參與直接融資的。

　　因此，在新的科技時代，銀行業會出現新的格局，大中型銀行會布局各類金融牌照，呈綜合化趨勢。 很多中小銀行則因國家經濟結構日益多元化，能找到更多的細分領域。總之，大體格局是“大行綜合化、小行特色化”。

　　以小微企業特色銀行為例。小微企業包括小型企業和個體工商戶，其融資手段主要是非正規金融，包括企業主自籌、民間借貸等，融資難、融資貴問題長期存在。但是，我國東部沿海一些小微企業活躍的地區，也有一些小銀行找到了開展小微企業貸款業務的有效方法。比如，浙江省臺州市的臺州銀行、泰隆銀行、民泰銀行，掌握了一些處理小微企業“軟信息”的方法，有效開展了小微企業信貸業務。“軟信息”是指難以書面化的信息，小微企業經營不夠規范，難以提供完整的財務報表等硬信息，只能由業務人員通過長期接觸跟蹤來獲取，并投放信貸。這一類中小銀行以小微企業業務為戰略定位，支持了小微企業的同時，自身也取得優秀的經營回報。

　　此外還較為代表性的小型特色銀行是互聯網銀行，利用大數據等技術在線上開展銀行業務，主要定位于個人客戶為主。具體情況請見第十一篇。

　　二、  美國案例

　　大約在20世紀70年代開始，以信息技術為代表的新興產業取得了很大發展，改變了美國整個產業結構。我國目前所處的經濟發展階段和銀行業發展階段，與美國上世紀70年代的階段非常類似，因此有較大的借鑒價值。美國經歷了這一段產業結構轉型升級和銀行業轉型之后，最后也是大致呈現出“大行綜合化、小行特色化”格局。

　　首先是產業轉型升級。20世紀60-70年代，以電子科技、信息技術、生物醫藥為代表的新興產業在美國崛起。同時，新興產業傾向于直接融資，利率市場化改革導致銀行業內外部競爭加劇，英國的銀行控股集團、德國的全能銀行進入美國市場吸引客戶，在多種因素的共同壓力下，美國銀行業開始了綜合化轉型。

　　具體來看，從分業走向混業主要經歷了兩個階段。20世紀80年代，銀行業開始以加大金融產品創新等方式規避監管，倒逼監管當局小幅放開混業經營。20世紀90年代中后期，美國金融業正式進入混業經營時代，銀行、證券公司、保險公司跨界經營成為常態。1999年12月美國正式頒布《金融服務現代化法》，全面進入混業經營時代。

　　美國銀行業綜合化經營之后，行業格局也是“大行綜合化、小行特色化”。大型銀行都是綜合化、全球化的金融控股集團，業務覆蓋幾乎所有金融板塊。而中小銀行則有非常多樣的差異化定位，甚至有些銀行定位于非常小的細分市場，找到有利于自身發展的“利基市場”。比如硅谷銀行，作為一家非常傳統的商業銀行，其以科創企業、PE/VC公司等作為客戶定位，推出的產品包括投資者貸款、資產負債表貸款、現金流貸款等。硅谷銀行本身體量并不大，但在美國科創企業領域的銀行業務市場占有很高的市場份額，是典型的“小行特色化”。

　　中小銀行尋找差異化的戰略定位是圍繞本國當時的經濟發展階段和其他經濟產業結構展開的。比如硅谷銀行，便是抓住了美國科創企業活躍、PE/VC市場發達的契機。參考美國經驗，我國銀行業在未來的發展過程中，大型銀行會進一步綜合化，形成覆蓋幾乎所有金融業務的大型銀行控股集團。而中小銀行的差異化、特色化也會加快。未來隨著我國技術進步加快、經濟結構優化、產業轉型升級，會有更多的細分市場、利基市場出現，留給中小銀行差異化定位的機會。當然，中小銀行自身也需加強研究，合理選擇差異化的戰略定位。

　　[1] 有些文獻將這三個板塊統稱為資產管理業，而把中間環節那個資產管理業稱投資管理業。

　　(本文作者介紹：中國人民大學金融學碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔任金融行業分析師，2018年加盟國信證券，任金融業首席分析師。)