文/新浪財經意見領袖專欄作家 王劍

　　正如上一篇所介紹的，現代商業銀行的業務種類非常繁多。同時，銀行又需要有一個機制從全局上把握資產與負債的平衡，本篇將介紹資產負債管理的主要內容。

　　一、   資產負債管理演進

　　1．單一資產管理階段

　　早期（主要是指二戰后）的經濟高速增長期，金融產品不豐富，銀行負債端也無太多的主動管理工作可做，其主要從事單一的資產管理工作。

　　2．單一負債管理階段

　　在全球主要經濟體迎來高速增長期后，信貸需求旺盛，部分銀行開始嘗試主動獲取更多種類的負債，用于滿足更多的資產投放需求，形成了“單一負債管理”。

　　3．資產負債管理階段

　　大約在20世紀70年代，隨著西方國家金融市場化改革基本到位，經濟增速下行，銀行單一資產管理、負債管理均已無法有效實現三性平衡，資產負債管理最終成為現代銀行主流的全面管理方式。

　　資產負債管理的根本目標，是通過資產、負債的共同調整，來實現三性平衡，盡可能穩定凈息差、穩定股票價值、滿足流動性需要、保持資本水平等多方面的細化目標。具體的管理原則是：資產端與負債端不但要實現總量上基本平衡，還要盡可能實現結構對稱（控制住利率敞口和流動性敞口，一般情況下縮小敞口。但如果對利率有方向性判斷時，也可擴大敞口用于賺取更高盈利），以及適度分散資產、負債、客戶等結構。

　　進入21世紀之后，隨著業務進程的發展，現代資產負債管理逐漸覆蓋全部表內外業務、全集團和全球業務?？梢?，現代銀行業資產負債管理的最新階段是全面、動態、前瞻的綜合平衡。

　　二、   資產負債管理主要內容

　　實現全面、動態、前瞻的銀行資產負債管理，主要包括以下幾方面工作：

　　1．資產負債整體配置思路

　　資產負債整體配置思路大體上分為“按資產定負債”“按負債定資產”兩種，具體取決于銀行自身情況。我國過去經濟發展形勢不錯，銀行面臨較為旺盛的信貸需求，更多是偏向于“按資產定負債”“資產驅動負債”，“資本—資產—負債”的思路大致分為兩步：

　?。?）以資本定資產：以資本和其他監管約束大致確定明年的資產投放規模。（2）以資產定負債：然后，根據這一規模相應組織負債，分別制定好存款、同業負債、發行債券等計劃。

　　2．資本導向的資產管理

　　資產配置的核心邏輯是，在既定資本約束下，如何實現整個資產組合的風險調整后收益最大化。國內主流方法包括：

　?。?）經濟增加值（EVA）法：主要參考上年各類資產的EVA表現，同時再引入資產質量等其他因素，來決定未來資產的配置。

　　（2）風險調整后資本回報率（RAROC）法：RAROC兼顧了收益和風險，評價各類資產的所占用的資本的風險調整回報率，能夠實現資本在不同資產類別中的優化配置。

　　凈收益即指該項資產所產生的收入減去支出之后的凈額。預期損失則是指這筆資產可預期并可量化的未來損失，需要依靠違約概率、違約損失率、違約敞口、期限等指標來估計。分母是經濟資本，即這筆資產所需要占用的資本。RAROC的含義是，銀行利用每一單位經濟資本，創造了多少風險調整后的凈收益。而如果RAROC低于資本成本，那么這筆資產其實是不劃算的。

　　3．成本導向的負債管理

　　負債管理的核心目標，就是在匹配資產運用的前提下，滿足各方監管和風險要求的前提下，以盡可能低的成本完成負債組織工作。

　　（1）被動負債（核心存款）：是指對利率不敏感的、非常穩定的存款，其中最為主要的就是基礎客戶的結算存款。獲取這類存款需要銀行在網點、渠道、服務、產品上具有強大優勢。

　?。?）主動負債：包括同業負債、債券和利率敏感型的存款。

　?。?）表外負債（理財資金為主）：根據最新監管要求，表外理財作為代客業務，按照與客戶約定的方式進行投資運作，與全行的資產負債管理有一定獨立性。

　　負債管理上，首先確定總量，這主要是根據全行次年的資產運用計劃來定，同時也考慮宏觀經濟、市場競爭等相關因素。然后，重點是安排負債的結構，從資金成本、監管要求、負債風險等各方面考慮。

　　4．利率定價與凈息差管理

　　存款、貸款的定價是目前銀行資產負債管理中的難點。理論上，存款利率與存款規模、客戶關系、市場競爭等因素均會相關，涉及變量非常眾多。目前，國內銀行業尚未形成很成熟的模型。

　　目前貸款定價已有多種較為成熟的模型，比如最容易理解的是成本加成法。其大致原理為（簡化版）：

　　貸款利率=貸款FTP+管理成本+風險成本+調節系數+經濟資本成本

　　完成定價后，銀行還要將規模、定價、收益三者之間達到最佳均衡。凈息差是聯接這幾個指標之間的核心指標。凈息差也并不是越高越好，如果銀行能夠進一步擴大規模，但新增規模的邊際凈息差是很低的，就會拉低全行的凈息差。

　　三、   內部資金轉移定價（FTP）及其主要功能

　　FTP是完成資產與負債價格傳導的關鍵結點。

　　1.FTP的實施辦法

　　全行所有資產與負債均由司庫統收統支，按一定內部價格從各條線“收購”他們獲取的負債資金，然后再按一定內部價格將資金“批發”給他們去投放資產（見圖4-3）。這種做法，不但可以精準核算每筆業務的盈利，總行還能調節FTP價格的方式引導分支行的行為，讓他們多多承做經濟價值更高的業務。

　　2.FTP的具體流程

　　具體分為產生定價基準、確定定價規則、調整定價加點三個步驟（見圖4-4）：

　　資料來源：樓文龍．中國商業銀行資產負債管理——利率市場化背景下的探索與實踐[M]．北京：中國金融出版社，2016．

　　產生定價基準，是指根據各業務條線的實際情況，選擇合適的市場收益率，作為該業務的基準利率，并按一定規則形成一條完整的收益率曲線。

　　確定定價規則，是指在定價基準曲線上，建立一定規則（期限等），可找到某種具體產品的FTP基準利率。

　　調整定價加點，是指在找到FTP基準利率后，再結合該產品的利率風險、流動性風險等因素，適當加減點，形成最終下達給分支機構的FTP價格。

　　分支機構領到下達的FTP價格后，再加上自己的管理成本、風險成本、資本成本等，完成市場化的利率定價。

　　3.FTP用于風險管理

　　FTP還將銀行的各項風險管理職能全部上收至總行，由總行統一進行風險管理，以避免各分行風險管理失控。

　　（1）流動性風險：銀行快速獲取現金的能力，也包括能夠按合理價格快速獲取負債的能力。銀行總行通過FTP把全行所有的資產、負債數據全部匯總后，便能夠實時掌握全行的流動性匹配情況。

　?。?）利率風險：利率變化對銀行帶來的風險，可細為四種風險，即重定價風險、利率曲線風險、基差風險、期權風險。銀行管理利率風險也是通過FTP向分支機構發送信號，增加某些期限的資產或負債的FTP優惠，讓分支機構加重配置，從而實現調整。

　　（3）匯率風險：是指匯率變動帶來的風險。匯率風險的分析與管理與利率風險極為類似，也是缺口管理，超過缺口限額部分，頭寸對沖掉，也是由總行通過資產負債管理統一進行。

　　4．我國銀行業FTP面臨的問題

　　由于受到現實中的種種因素掣肘，我國銀行其實未必能將FTP功能發揮得特別完美。首先，我國還沒有形成良好的市場利率體系，還不能構建合理的FTP基準。接著，確定FTP基準利率對大部分習慣了簡單參考存貸款官定利率的銀行而言，是一個不小的挑戰。再接著，即使科學形成FTP價格，管理層可能因其他考慮而過于隨意地修改。最后，即使真的形成了理想的FTP價格，分支機構的反應未必也完全符合預期。

　　(本文作者介紹：中國人民大學金融學碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔任金融行業分析師，2018年加盟國信證券，任金融業首席分析師。)