文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 沈建光

　　講話中總理并未過多談及短期經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，而是大篇幅的講述創(chuàng)新與改革，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇發(fā)表演講。（圖片來源：路透）

　　短期經(jīng)濟(jì)下滑，結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，海外環(huán)境動(dòng)蕩，中國經(jīng)濟(jì)正面臨諸多拐點(diǎn)的到來，而這也使得李克強(qiáng)總理今年在天津達(dá)沃斯的講話備受期待。通讀李總理講話，筆者認(rèn)為，講話中總理并未過多談及短期經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，而是大篇幅的講述創(chuàng)新與改革，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

　　確實(shí)，在筆者看來，中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)階段，思路需要有所突破，未來能否依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以及全面落實(shí)改革釋放紅利，必將為未來中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)創(chuàng)造條件。具體來看總理講話，筆者認(rèn)為以下四點(diǎn)信息值得關(guān)注。

　　第一，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，為弱復(fù)蘇中的中國經(jīng)濟(jì)帶來了不小挑戰(zhàn)。李克強(qiáng)總理提到，今年以來，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力有所加大。在筆者看來，當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)的不確定性確實(shí)值得警惕，而這也說明，雖然短期內(nèi)外貿(mào)出口有所好轉(zhuǎn)，但前期穩(wěn)外貿(mào)措施仍需持續(xù)。

　　例如，伴隨著幾輪量化放松的推進(jìn)，如今美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所反彈，但是令筆者擔(dān)憂的是，耶倫越來越期待貨幣政策思路解決增長(zhǎng)問題，甚至是勞動(dòng)力市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢，增長(zhǎng)能否開啟新一輪經(jīng)濟(jì)上行周期存有不確定因素。

　　而歐洲方面，其經(jīng)濟(jì)有步入“日本化”趨勢(shì)，即便歐央行[微博]即將開啟量化放松，但內(nèi)部矛盾不小，德國阻撓之下，量寬政策或?qū)⑿∮陬A(yù)期。此外，近期日本經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，顯示安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)正面臨上調(diào)消費(fèi)稅后最大的挑戰(zhàn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，蘇格蘭退出英國、烏克蘭危機(jī)等都讓未來海外經(jīng)濟(jì)面臨更多不確定因素。

　　第二，短期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，定向調(diào)控繼續(xù)擴(kuò)圍。雖然總理對(duì)短期經(jīng)濟(jì)并不擔(dān)憂，但三季度以來，下行的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需要引起重視。當(dāng)前消費(fèi)、投資已降至低位，三駕馬車中，唯有凈出口似有所提升。

　　但正如上文所提，在海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，國內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上漲之下，向好趨勢(shì)恐怕也將面臨挑戰(zhàn)。此外，通縮壓力較大，PPI持續(xù)30個(gè)月處于負(fù)區(qū)間，令人擔(dān)憂。金融數(shù)據(jù)亦不樂觀，繼7月數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期之后，總理講到8月M2僅為12.8%，低于13.5%的政策目標(biāo)，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑應(yīng)該保持的積極基調(diào)不符。

　　如此看來，筆者認(rèn)為，即便當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)并未出現(xiàn)問題，但考慮到就業(yè)是滯后指標(biāo)，且中國劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)以后，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力十分有限，未來要保證經(jīng)濟(jì)不會(huì)下滑過快，還需要加大定向調(diào)控的力度，將定向降息擴(kuò)圍至中小企業(yè)，甚至是首套房貸款。

　　第三，改革藍(lán)圖已然勾勒，全面落實(shí)是個(gè)關(guān)鍵。李克強(qiáng)總理在講話中提到，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革與調(diào)整，要抱定壯士斷腕、背水一戰(zhàn)的決心，推動(dòng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的重點(diǎn)改革，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)解決眼前問題。

　　可以看到，總理講話中體現(xiàn)了決策層改革的堅(jiān)定決心，也得到了實(shí)踐的驗(yàn)證，自三中全會(huì)勾畫改革藍(lán)圖以來，60個(gè)改革大項(xiàng)中39個(gè)項(xiàng)目已有動(dòng)作，占比達(dá)三分之二。當(dāng)然，也有企業(yè)家反映改革對(duì)微觀實(shí)體的感受尚不明顯，同時(shí)，考慮到推動(dòng)國企改革、健全房地產(chǎn)市場(chǎng)、化解產(chǎn)能過剩等并非可一蹴而就，未來改革按步驟推進(jìn)，且切實(shí)落到實(shí)處是個(gè)關(guān)鍵。

　　第四，中國有抵御風(fēng)險(xiǎn)的三大優(yōu)勢(shì)。縱觀總理講話稿，信心仍是決策層傳達(dá)給市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。正如克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)的，盡管中國步入新常態(tài)，海內(nèi)外挑戰(zhàn)不少，但中國市場(chǎng)與發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　而在筆者認(rèn)為，未來中國存在至少三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)可以抵御經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是中國外匯儲(chǔ)備充裕，經(jīng)常項(xiàng)目順差，是應(yīng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、資本流向轉(zhuǎn)變的重要支撐；

　　二是中國人均儲(chǔ)蓄率仍然很高，抵押貸款占GDP比重不到20%，說明盡管中國房地產(chǎn)市場(chǎng)可能在未來二三年內(nèi)面臨艱難調(diào)整，但爆發(fā)大危機(jī)的可能性較小；

　　三是中國政府整體債務(wù)水平不高，雖然地方政府通過融資平臺(tái)值得引起關(guān)注，但中央政府資產(chǎn)負(fù)債表健康，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，而這為財(cái)稅改革，國企改革，政府職能轉(zhuǎn)變創(chuàng)造良好的條件。

　　(本文作者介紹：瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授，中國新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員，中國金融40人論壇特邀成員。)

（由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“2014新浪金麒麟論壇”定于2014年11月22日在北京JW萬豪酒店召開，本屆論壇主題：變革與決策。聚焦改革深水期的中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與挑戰(zhàn)。 報(bào)名入口》》》 2015，決策下一步，等你來！）