文/新浪財經專欄作家 周天勇[微博]

　　我國現在的預算法并不允許地方借債，但事實上地方政府還是通過自己的方法借了錢。試點地方債券自發自還，最重要的作用在于開正道堵邪道。其實很多國家地方政府是可以借債的，不能說只有中央政府借債，地方不能借，這是不對的。

不可忽視地方債務的風險。

　　5月21日財政部官網顯示，經國務院批準，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發自還。為加強對2014年地方政府債券自發自還試點工作的指導，財政部制定了《2014年地方政府債券自發自還試點辦法》。

　　試點地方債券自發自還，最重要的作用在于開正道堵邪道。我國現在的預算法并不允許地方借債，但事實上地方政府還是通過自己的方法借了錢。地方政府通過地方融資平臺，比如各類城市建設投資公司來舉債，這部分債務以及償還沒有辦法體現在預算里，所以這樣的舉債方式是缺乏約束的，中央難以管理。我們現在試點就是走了一條正道，其實很多國家地方政府是可以借債的，不能說只有中央政府借債，地方不能借，這是不對的。

　　在國外，建設性預算和一般性預算是分開的。比如地方政府想建一座橋或者修馬路，這就要列入建設性預算。這部分的預算由發債解決，就是通過市場進行，要看市場判斷你能否還錢，市場認不認可你。

　　隨著財政稅收體制改革，中國也應當把一般性預算收入和建設性預算分開。建設性預算的還本付息一定要列在一般性預算的“還本付息”科目里，還本付息額度要做一個規定，就是還本付息的額度不應該超過一般性預算支出的10%或者15%，不能把幾年的預算收入都用來還債，這樣就對地方政府借債形成制度性約束。

　　在地方政府獲得債券自發自還的權利后，對于原來的地方融資平臺，我認為該關閉的要關閉，現在要開正道了必須得關閉邪道。開了正道又有邪道那更麻煩，要嚴格禁止融資平臺變相地借債。

　　此前對于地方債的試點，是由中央政府代表地方政府發債并承擔償還責任，但現在自發自還中央就不再兜底。地方政府發行的債券風險就由投資者根據市場的反應去判斷，在這其中客觀中立的評級機構作用十分重要。其實有的地方政府發行的債券可能還是有風險的，由評級公司對地方債進行評級，可以幫助投資者判斷債券的風險狀況。

　　對于地方發行債券的監督，主要有四個方面：

　　第一，地方人大，地方人大代表老百姓，地方政府對重大項目的發債行為應該由人大批準通過，否則缺乏監督，導致濫發債券最終難以償還。

　　第二，上級審計部門和財政部門代表上級政府，要密切關注地方政府的發債規模等情況，避免地方出現超出自己償還能力的債務發行，要是監管不住得替下級政府還錢。

　　第三，要在地方領導人離職的時候進行債務審計。把地方領導的借債多少當做政績的負面因素來考慮。可以定個指標，比如不能超過地方GDP的多少，這樣才能管住。通過借債可以加速發展，對地方領導缺乏約束可能會導致其在任內肆意舉債不顧后果，最終留下爛帳。

　　這一次地方債自發自還的十個試點，主要是經濟發達地區，也有寧夏、江西這樣發展水平一般的地方。這主要是照顧到地區之間的平衡，因為不限于發達地區，欠發達地區可能更需要通過發債解決資金問題。

　　試點工作的推進也是有一定風險的。第一，可能是開了正道但邪道并沒有管住。第二，有些負債很高但還款能力低的地區即使開放正道借下去，還是可能存在違約風險。關鍵還是市場的評價和前面所說的三類主體的監管要到位。

　　(本文作者介紹：中共中央黨校國際戰略研究所副所長、研究員。)

　　本文為作者獨家授權新浪財經使用，請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。

（由新浪財經主辦的“2014新浪金麒麟論壇”定于2014年11月22日在北京JW萬豪酒店召開，本屆論壇主題：變革與決策。聚焦改革深水期的中國經濟的轉型與挑戰。 報名入口》》》 2015，決策下一步，等你來！）