文/新浪財經金融e觀察(微信公眾號：sinaeguancha)專欄作家王永利

　　人民幣國際化和匯率水平最終取決于中國的綜合實力和國際影響力。人民幣加入SDR，只能作為人民幣國際化新的起點，而不是人民幣國際化的終點。

　　2015年11月30日，經國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])執行董事會討論全票通過(連美國、日本都投了贊成票)，人民幣正式加入其“特別提款權”(SDR)。這是繼美元、歐元、英鎊和日元之后，近30年來最新加入的成員貨幣。調整之后，各國貨幣占比分別由之前的美、歐、英、日48.2%、32.7%、11.8%和7.3%，轉變為美、歐、中、英、日的41.73%、30.93%、10.92%、8.33%、8.09%。新的SDR籃子將在一年后(2016年10月1日開始)生效。

　　人民幣加入SDR，成為舉世矚目的一件大事。

　　當然，加入SDR是有條件的：主要包括：一是出口規模足夠大。前5年是全球四個最大的商品和貿易出口地之一；二是貨幣能自由使用。貨幣能滿足《基金組織協定》關于“自由使用貨幣”的要求，在國際交易中廣泛使用和交易等(需要注意的是，“自由使用貨幣”與“可自由兌換貨幣”并不是完全等同的概念)。

　　毫無疑問，中國作為世界第二大經濟體，最大的出口貿易國，滿足出口規模的要求完全不成問題。但之前人們普遍關心的是，人民幣能否滿足“自由使用貨幣”的要求。中國也為此加大了改革力度，推出了一系列政策舉措，包括改革人民幣匯率中間價形成機制，進一步擴大與香港等境外資本市場的聯通，擴大QDII和QFII范圍和額度，允許境外央行[微博]直接進入中國銀行間貨幣市場等。但人民幣畢竟不是自由兌換貨幣，央行對人民幣匯率仍實施“有管理的自由浮動”，在這種情況下，IMF仍能將人民幣納入SDR貨幣籃子，并且賦予的份額超過英日，也并不是很容易的。

　　實際上，人民幣能夠加入SDR ,存在兩方面的重要原因。

　　首先，這是中國綜合實力和國際影響力的作用。中國持續推進改革開放，推動國經濟發展成為世界第二大經濟體，特別是對外貿易和投資的國際影響力不斷增強，具備了足夠大的綜合實力。

　　特別重要的是，中國提出和推動的“一帶一路”發展戰略，作為新型的平等互利、開放共享的區域和全球化發展模式，正在得到國際社會越來越廣泛的理解、支持和參與，圍繞“一帶一路”配套發展的“亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)”、“絲路發展基金”、“金磚國家開發銀行”等區域性金融組織正在發揮作用，形成了不同于以往由美歐主導的世界銀行[微博]、國際貨幣基金組織的新模式，吸引了國際社會越來越多的關注。

　　與此同時，全球金融危機爆發以來，IMF以及SDR的作用受到普遍質疑，甚至美歐等主要國家都繞開IMF，直接簽訂雙邊或多邊貨幣互換協議，SDR根本沒有在救市過程中發揮作用，推動IMF和SDR改革的呼聲隨之高漲。中國作為世界第二大經濟體，世界最大的出口國，如果其貨幣不能納入SDR，勢必使SDR的代表性、權威性和活力受到更大影響。因此，IMF和SDR需要人民幣的加入。原有的貨幣籃子成員國能夠接受中國加入，并讓出一定的份額，也是希望中國的加入能夠更多地遵守由他們主導的體系和規則，并承擔更大責任！

　　人民幣加入SDR，將使人民幣可以名正言順地成為IMF共180多個成員國的官方儲備貨幣，是人民幣國際化具有重要意義的一件大事，值得慶賀。但對人民幣加入SDR的重要性和影響力不必估計過高、看得太重、興奮過頭。

　　首先，SDR的規模有限，此前僅為2040個SDR單位，這國際儲備貨幣規模中占比很低(不足2.5%)，人民幣加入后，是否擴大規模，擴大到多大的規模等尚不清楚，人民幣加入SDR后，可能對其作為國際儲備貨幣的名聲和功能有所提升，但空間不會很大。而且以中國目前在IMF和SDR中的份額，還與美國相差甚遠，新的SDR貨幣籃子還要在一年后才能生效，要想在IMF和SDR中發揮更大作用，推動IMF以及國際貨幣體系改革，恐怕并不容易。

　　更重要的是，SDR目前僅僅只是一種IMF成員國備用的儲備資產，其本身并不是國際支付和清算可以自由使用的貨幣，除用于IMF相關機構的支付外，只能用于兌換籃子成分貨幣后再用于國際支付，因此，其實際作用和需要量并不大。金融危機爆發后，很多國家紛紛實施量化寬松貨幣政策，并撇開IMF，直接簽訂雙邊或多邊貨幣互換協議，而沒有動用SDR，也充分證明了這一點。而沒有美國的認可和支持，要推動SDR發展成為超主權的世界貨幣，也幾乎沒有可能。

　　必須看到，加入SDR，是國際社會對中國改革開放成果的認可，對人民幣國際化具有重要的促進作用，但不代表加入SDR，人民幣就自然成為國際貨幣了，在SDR中的份額，并不代表人民幣在國際儲備中的份額。能不能成為重要的國際貨幣，最根本的仍是中國的綜合實力和國際影響力。

　　如果不能切實增強中國的綜合實力與國際影響力，人民幣即使加入SDR，其在國際貿易和投資中的運用也不一定會大幅度擴張，在世界各國官方儲備貨幣中的份額也不一定就會有很大提高(日元加入SDR已有30多年歷史，目前在國際儲備貨幣中的份額仍維持在3%左右，并沒有多大的影響力。

　　而瑞郎、澳元、加元等盡管不是SDR的籃子貨幣，其在國際儲備貨幣中仍占有重要地位)，人民幣的匯率也不一定就會大幅攀升并穩定在新的高度，保持強勢貨幣地位。人民幣國際化和匯率水平最終取決于中國的綜合實力和國際影響力。因此，人民幣加入SDR，只能作為人民幣國際化新的起點，而不是人民幣國際化的終點。

　　人民幣加入SDR，也意味著中國需要更多地遵守國際規則，貨幣和金融市場將更加開放并市場化，也會對維持人民幣匯率和金融市場的穩定提出更大挑戰。因此，既要進一步深化改革，擴大雙向開放，改進匯率形成機制和外匯管理辦法，又要堅持以我為主，把握好改革開放與控風險、保穩定的關系，努力增強宏觀調控能力，促進經濟金融健康穩定發展，不斷增強綜合實力和國際影響力。

　　同時，加入SDR，不能完全受制于既有的體制機制，而是要積極參與和推動IMF及國際貨幣體系深化改革，要更加注重推進“一帶一路”發展戰略的實施，通過“一帶一路”發展戰略以及亞洲基礎設施投資銀行、絲路發展基金、金磚國家開發銀行等積極探索和完善新型的區域和國際合作模式與規則，發揮出負責人大國的作用，增強在國際貿易和金融規則方面的話語權、影響力，開辟世界經濟金融新型發展之路。

　　(本文作者介紹：樂視金融CEO，前中國銀行副行長)

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