文/新浪財經金融e觀察(微信公眾號：sinaeguancha)專欄作家 毛軍華

　　9月28日，保監會發布了《中國保監會關于推進分紅型人身保險費率政策改革有關事項的通知》，推進分紅型人身保險費率政策改革。政策略好于預期，有利于行業分紅保費增長，上市保險公司對費改較為受益。

分紅險費改上市保險公司受益

　　 政策略好于預期

　　市場已經預期年末將會推進分紅險費率改革，擔心預定利率上升降低新業務價值率。但是此次預定利率上限理論上定在3%，好于之前預期的3.5%。由于 保監會規定準備金的評估利率不超過3%，如果保險公司設定超過3%的預定利率會被迫提取超額準備金。同時，保費中高價值率的保障部分占比要從5%提高到 20%保費，可以部分彌補利差上升導致的損失。

政策調整有利于行業分紅保費增長；新業務價值貢獻尚不明確。

　　預定利率調整將使得件均保費下降約15%，不過產品價格下降有利于激發需求，特別是在利率下行周期。新業務價值貢獻在現階段尚不明確，但我們預期未來保險公司還是依靠非分紅險創造價值

　　上市保險公司對費改較為受益

　　紅利核算管理機制的健全限制了中小保險公司的非理性競爭行為，有利于規范運營的大中型公司。費用假設上限降低有利于具有規模效應的大型險企。

　　(本文作者介紹：中金公司董事總經理，主要負責對中國金融行業的研究。專欄微信公眾號：cicc_jw )