文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 王永利

　　在投資、貿(mào)易和金融的國(guó)際化程度已經(jīng)很高的今天，各國(guó)貨幣之間還會(huì)相互影響，很容易出現(xiàn)競(jìng)相增發(fā)、貨幣貶值、以鄰為壑、劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。擴(kuò)大貨幣發(fā)行，推動(dòng)貨幣貶值，就會(huì)推動(dòng)社會(huì)財(cái)富無形之中的重新分配和向小數(shù)人聚集，加劇社會(huì)的貧富差距。

　　在廢棄金(貴金屬)本位制之后，為防止貨幣的超量投放，很多國(guó)家都以立法的方式強(qiáng)調(diào)央行[微博]的獨(dú)立性，并禁止央行直接購買政府債券等。然而，一旦遭遇重大金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這一點(diǎn)很容易被突破。

　　在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，在社會(huì)投融資低迷的情況下，越來越多的國(guó)家競(jìng)相打破傳統(tǒng)，推行各種形式的量化寬松貨幣政策，其中包括直接購買大量的政府債券，或通過迂回的方式支持政府?dāng)U大債務(wù)規(guī)模，擴(kuò)大政府投資，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就使貨幣與財(cái)政越來越融為一體了。這種發(fā)展態(tài)勢(shì)，勢(shì)必對(duì)政府信用、貨幣體系、財(cái)政金融理論等產(chǎn)生深刻沖擊。

　　一、貨幣裂變：從“實(shí)物貨幣”轉(zhuǎn)化為“法定貨幣”

　　在人類社會(huì)出現(xiàn)交換，并且交換成為推動(dòng)勞動(dòng)產(chǎn)品最大程度地實(shí)現(xiàn)其價(jià)值和使用價(jià)值，推動(dòng)知識(shí)和文化(文明)相互交流，進(jìn)而推動(dòng)人類社會(huì)不斷加快發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ�后，為提高交換的效率，降低交換的成本，就需要有公認(rèn)的價(jià)值尺度和媒介物品，即貨幣。

　　最早的貨幣物品，一般都是一定交換范圍內(nèi)最受歡迎，而且能夠劃分價(jià)值檔次的物品。在長(zhǎng)期的實(shí)踐過程中，各地的貨幣逐漸集中到?jīng)]有生命力、品質(zhì)比較穩(wěn)定、易于分割和攜帶的貴金屬(黃金、白銀、鐵、銅等)上。

　　這時(shí)的貨幣都屬于本身就具有價(jià)值和使用價(jià)值的特殊物品，因此，可以歸結(jié)為“實(shí)物貨幣”，即使是出現(xiàn)了貴金屬本位制基礎(chǔ)上的紙幣，由于其只是貴金屬的符號(hào)或標(biāo)識(shí)，也仍屬于實(shí)物貨幣的范疇。

　　但隨著工業(yè)革命推動(dòng)產(chǎn)能和交換規(guī)模的快速擴(kuò)大，貴金屬受制于自然儲(chǔ)量和人類社會(huì)發(fā)現(xiàn)、挖掘、加工等方面的能力束縛，難以滿足交換和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，往往形成嚴(yán)重的通貨緊縮而抑制經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，在遭遇戰(zhàn)爭(zhēng)或重大自然災(zāi)害，對(duì)貨幣的需求急速擴(kuò)張的情況下，更是如此。

　　因此，越來越多的國(guó)家都被迫放棄了貴金屬本位制的貨幣體制，轉(zhuǎn)而實(shí)施完全由政府控制貨幣總量的“信用貨幣”或“法定貨幣”、“主權(quán)貨幣”。

　　其中，美國(guó)成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中最后一個(gè)放棄金本位制的國(guó)家。美元也正因?yàn)槠湓诙��?zhàn)期間仍堅(jiān)持金本位制，在主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣中保持了最好的信譽(yù)，才使其能夠在1944年布雷頓森林體系創(chuàng)設(shè)中代表黃金(美元也因此被稱作“美金”)并取代英鎊成為國(guó)際中心貨幣。

　　但即使是美國(guó)，二戰(zhàn)之后，由于朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)和越南戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)等原因，其黃金儲(chǔ)備迅速減少，威脅到美元的信用并遭受到美元儲(chǔ)備國(guó)的擠兌。最后，美國(guó)也于1971年宣布廢棄金本位制。

　　在美國(guó)最后廢棄金本位制之后，當(dāng)今所有國(guó)家的貨幣，都是由國(guó)家法律明確，并由國(guó)家主權(quán)保護(hù)和支持的“法定貨幣”或“主權(quán)貨幣”。

　　貨幣從實(shí)物貨幣轉(zhuǎn)化為法定貨幣，是貨幣發(fā)展史上的一個(gè)巨大飛躍或裂變：貨幣擺脫了貴金屬的束縛，本身已不再具有價(jià)值和使用價(jià)值，成為一種純粹的價(jià)值符號(hào)或價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，能夠更加靈活和便利地加以投放，更好地滿足經(jīng)濟(jì)交往快速發(fā)展的需要，但也正因?yàn)槭�去了貴金屬的客觀束縛，貨幣總量完全受貨幣當(dāng)局人為控制，很容易因種種誘惑而造成貨幣超發(fā)，進(jìn)而引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹和社會(huì)財(cái)富隱形的重新分配等新的問題。

　　二、現(xiàn)代貨幣離不開政府支持

　　失去黃金(貴金屬)的支持和束縛，現(xiàn)代貨幣完全變成由政府或其授權(quán)的貨幣發(fā)行銀行(基本上都是中央銀行)人為調(diào)節(jié)發(fā)行總量和流通規(guī)模的虛擬貨幣。那么，為什么人們?cè)敢饨邮苓@種虛擬貨幣呢？

　　以往經(jīng)典理論或教科書更多地強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代貨幣是由政府信用支持的“信用貨幣”，即貨幣主要是通過購買政府債務(wù)，由政府擁有收取稅費(fèi)的權(quán)利和稅費(fèi)收入作為支撐發(fā)行和流通的。但今天實(shí)際的情況是，越來越多的國(guó)家，其政府的負(fù)債越來越大，甚至政府已經(jīng)永遠(yuǎn)都無法全部?jī)斶�這些債務(wù)，只能是不斷的借新還舊，使這些債務(wù)變成事實(shí)上不可能償還的永續(xù)債。

　　在這種情況下，政府的信用其實(shí)已經(jīng)存在很大的水分，貨幣之所以還能為人們所接受，只是因?yàn)檫@是法律規(guī)定和保護(hù)的，人們別無選擇。除非人們首先推翻現(xiàn)有政府，重新發(fā)行新的貨幣。由此可見，將現(xiàn)代貨幣稱之為“法定貨幣”或“主權(quán)貨幣”，相比“信用貨幣”更加準(zhǔn)確。

　　三、政府債務(wù)(包括國(guó)債)很容易失去控制

　　政府債務(wù)，特別是國(guó)債，一般都是全社會(huì)范圍內(nèi)最高信用評(píng)級(jí)、最低融資成本的債務(wù)，并因此成為一國(guó)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率、社會(huì)融資的基準(zhǔn)利率等。在經(jīng)濟(jì)低迷，通貨膨脹率下行到很低水平時(shí)，一些國(guó)家的政府債務(wù)甚至出現(xiàn)負(fù)利率的情況(如，2015年4月歐洲已經(jīng)有3萬億歐元左右的政府債務(wù)為負(fù)利率。當(dāng)然考慮到通貨膨脹率下行因素，這些政府債務(wù)的實(shí)際收益率仍應(yīng)該為正)，這很容易刺激政府不斷擴(kuò)大債務(wù)。

　　當(dāng)今社會(huì)，政府債務(wù)很容易只漲不降，甚至很容易失去控制。

　　這是因?yàn)椋�一方面，各�?guó)政黨為贏得選民，贏得和保持執(zhí)政地位，往往都想盡一切辦法刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高社會(huì)福利，這就很容易造成政府減少收入、擴(kuò)大支出，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字，就需要不斷擴(kuò)大政府債務(wù)。

　　另一方面，在經(jīng)濟(jì)金融全球化發(fā)展的情況下，一國(guó)或地區(qū)市場(chǎng)或資源的開放與挖掘，往往吸引大量國(guó)際資本投入，從而推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)金融高速發(fā)展，人民生活水平快速提高，并很容易造成經(jīng)濟(jì)金融泡沫化。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)開始暴露時(shí)，國(guó)際資本往往以更快的速度集中撤出，這就很容易造成該國(guó)或地區(qū)的金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)(也使不少國(guó)家陷入中等收入陷阱難以自拔)。在上個(gè)世紀(jì)大蕭條之后羅斯福新政與凱恩斯主義的昭示下，世界各國(guó)每每遇到危機(jī)，政府很自然地就會(huì)救市，包括實(shí)施積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，這就很容易進(jìn)一步加大政府債務(wù)。

　　這種救市舉措作為應(yīng)急原本是在所難免的，但當(dāng)危機(jī)過去之后，理應(yīng)將為救市而采取的過激措施逐步對(duì)沖回來。

　　但各屆政府往往都是只愿做加法，而不愿做減法，即更愿意擴(kuò)張，而不愿意收縮，結(jié)果很容易造成政府債務(wù)只增不減。特別是當(dāng)政府不僅擁有收取稅費(fèi)的權(quán)力，而且還擁有發(fā)行貨幣的權(quán)力時(shí)，如果政府債務(wù)難以被社會(huì)所接受，政府可以直接向央行發(fā)行債務(wù)，并通過擴(kuò)大貨幣發(fā)行、降低利率水平、壓低貨幣幣值的方式，降低政府債務(wù)成本，推動(dòng)社會(huì)財(cái)富的重新分配，使社會(huì)資源更多地聚集到政府手中，增強(qiáng)政府的調(diào)控能力。

　　這樣，擴(kuò)大貨幣發(fā)行就成為政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最便宜的方式，甚至成為政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的永動(dòng)機(jī)。但這樣做的結(jié)果，卻很容易使政府債務(wù)失去應(yīng)有的控制。

　　四、政府債務(wù)失控勢(shì)必使貨幣體系受到威脅

　　在政府債務(wù)不斷擴(kuò)大，甚至成為永續(xù)負(fù)債根本難以償還的情況下，貨幣總量所體現(xiàn)的價(jià)值(貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏功能)中包括了大量的負(fù)債成分，就必然會(huì)使貨幣的價(jià)值受到威脅，使貨幣的信用和生命力面臨危險(xiǎn)。而政府債務(wù)無限度地不斷擴(kuò)張，本質(zhì)上與龐氏騙局沒有兩樣，也勢(shì)必使政府信用乃至社會(huì)道德標(biāo)準(zhǔn)受到深刻沖擊。

　　更為嚴(yán)重的是，在投資、貿(mào)易和金融的國(guó)際化程度已經(jīng)很高的今天，各國(guó)貨幣之間還會(huì)相互影響，很容易出現(xiàn)競(jìng)相增發(fā)、貨幣貶值、以鄰為壑、劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。

　　擴(kuò)大貨幣發(fā)行，推動(dòng)貨幣貶值，就會(huì)推動(dòng)社會(huì)財(cái)富無形之中的重新分配和向小數(shù)人聚集，加劇社會(huì)的貧富差距。在國(guó)際上，國(guó)際中心貨幣的擴(kuò)張和貶值，就會(huì)推動(dòng)財(cái)富無形之中從這種貨幣的儲(chǔ)備國(guó)向債務(wù)國(guó)轉(zhuǎn)移。這都會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)不公，并會(huì)激化社會(huì)矛盾，最終將威脅到政局和社會(huì)的穩(wěn)定，威脅到世界的和平與貨幣的存亡。

　　對(duì)此，需要人們高度關(guān)注和充分警惕！

　　(本文作者介紹：中國(guó)銀行王永利)

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