文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 夏心愉

　　“首次2小時，再次10分鐘；月率3%起，月息業內最低水平；7天起借，隨借隨還。”稍加總結便知，短、快、貴、靠車輛做抵來風控、比一般金融機構靈活但毫無監管(誰來管控其流動性風險)，是這些灰色生意的生存方式。

我們身邊竟有那么多高利貸

　　炫富姑娘出門愛換名牌包算是司空見慣，但閨蜜里有一位出門能換名牌車，前后見她四回，所駕豪車不重樣。直到有日我們聊及理財話題，我才知道這四輛豪車背后的秘密。

　　這姑娘可沒買這么多車。她不過是把錢投在了一家頗為知名的二手車商行做“理財”，所謂的固定收益分兩檔，月息2%或月息1.5%，選擇后者則可以獲得價款約等于投資款的車輛作為質押，當然也可以獲得借貸期內車輛臨時使用權——可不就換著車拉風。

　　在我們身邊，總有一些乍看之下和高利貸無關的行業或人士，實際上在做著放錢吃息的生意。新浪“愉見財經”專欄“高利貸奇葩事”上兩集中的主角孫姐就明里干著擔保公司、暗里放著高利貸，而借“保證金”名頭對客戶貸款雁過拔毛，幾已成為民營擔保行業的游戲潛規則。

　　(相關專欄：40萬換美國L1簽證跑全家 、一個擔保公司老總的3年資金“過山車” )

　　本期中，能又給閨蜜利息又給車的二手車商，也是個高利貸。而除此之外，材料貿易商、汽車4S店、房地產銷售、支付行業里的POS收單外包商、拿得到銀行貸款額度的上市公司或國企、開得了信用證的進出口公司，不少也“不務正業”地賺著資金利差。

　　有賬期就意味著有資金占用并產生成本，有冗余信貸額度就意味著有尋租空間——特別是在市場資金面并不寬裕的這幾年，“什么買賣都不如資金買賣賺頭好。”一個做油品貿易的“老江湖”這樣感慨。

　　請隨本期“愉見財經”來“領略”一番“老高”們的生意經。

　　“十萬車借九萬”

　　在上海生活，如果你稍加留心，就可能在你家信箱里的小廣告紙上、書報亭門口地攤上、甚至餐廳洗手間的門背上看到這樣六個大字：“十萬車借九萬”。

　　愉記就曾仔細讀過如此一則小廣告上的附加小字：“首次2小時，再次10分鐘；月率3%起，月息業內最低水平；7天起借，隨借隨還。”稍加總結便知，短、快、貴、靠車輛做抵來風控、比一般金融機構靈活但毫無監管(誰來管控其流動性風險)，是這些灰色生意的生存方式。

　　通過閨蜜結識了二手車行馬老板后，愉記了解了更多此間門道。馬老板說，他們招攬的生意，多半還是滿足借款人的“過橋墊資”需求，“在他下比貸款審批通過的前提下先行幫他墊付銀行所欠資金”。

　　貸款必須已被銀行審批通過——馬老板顯然具備審查客戶確定還款來源的意識。“我們也會遇到有些想貸款的，感覺像是沾‘賭’或沾‘毒’的，這種人我們碰都不碰。”

　　除了挑客戶，馬老板也挑抵押物。“押的車行駛公里數不能太高，要車況好，最好是大牌(滬牌且非滬C)、最好是借款人自己的車。”本就精通二手車的馬老板及其團隊會給作為抵押品的車輛估價，所謂“十萬車借九萬”中的“十萬”，指的是車輛折舊后市場價。

　　馬老板這生意也不是沒有競爭對手。“有的典當行也做，有的民間資產管理公司也做，但我的抵押率高，月息3%絕對不算貴。”馬老板說：“你可以去打聽，很多地方會把你車價往下壓很多，實際抵押率只有6、7折，手續費、車輛保管費用又收很多，算下來鐵定高于月3%。”

　　把車扣下不算，馬老板是要去車管所把車過戶過來的，他與客戶同時簽訂車輛買賣協議和限時回購協議，多少錢買就約定多少錢再賣，資金利息則是在馬老板放款時就扣掉。比如估價100萬的車押兩個月，買賣和回購協議都將車作價90萬，但客戶實際到手84.6萬。

　　有資產端就需匹配負債端。馬老板的辦法就是把押在他那里的車、尤其是那些客戶已經違約贖回不了的車(但暫時還沒被馬老板賣掉)，通過質押給債權人實現變現。這才有了上述閨蜜的“投資”。

　　賬期：資金占用生利息

　　說完二手車商說4S店。去年末到粵中地區調研民間金融生態，訪談某小貸公司老總，未料對方對小貸行業已經全然無興致多談，卻對汽車4S店的新生意經頗有談興。

　　“4S店要打預付款給上游，打得越多他們給的結賬就越低。假設打1000萬一輛車上浮10個點賣的話，打5000萬就上浮15個點賣了。”于是，頗有低成本融資渠道的小貸公司就去做4S店的生意。

　　而這名小貸公司老總一言以蔽之：“哪里有塑期(賬期)哪里就有賺息空間。”

　　用賬期玩高利貸，外行人見不著利息，因為全都藏匿在了“定價”里。

　　比如朋友圈中一名做二級代理的鋼貿商，坦言近年來賣鋼材本身早已不賺錢，就靠一點“下工差”圖微利，他的主要利潤來源，其實是做資金，給工程總包方墊資供貨。在行業里，鋼貿商墊資的均價是月息三分，但這利息可不會體現在哪張借款合同里，而是體現在不合理的鋼材到期結算價格里。

　　其實，材料貿易商墊資，不過是蓋個樓的基本資金游戲套路里稀松平常的一環。房企玩轉資金鏈，從拿地開始就通過銀行的夾層融資或信托途徑貸款，等拿到地“四證“齊全后，房企會將土地證抵押后向銀行申請土地開發貸，但麻煩的是這其中大量“新貸”要去還拿地時的“舊貸”，于是整個造樓環節中就充滿了資金套嵌占用：

　　建筑總包方要拿到項目就要墊資建設；材料供應商墊資供貨；甚至當一些商業物業后續用于銷售，則銷售公司為了獲得統包統銷的折扣價，也需要在物業封頂前進行“墊資”，預打款數千萬資金給房企——那所謂的“統包統銷折扣價”，說白了就是資金的利息錢。

　　千萬別以為只有房、車這樣的大資金進出行業有賬期玩頭，事實上，有賬期就有資金占用和可能的套利空間，小到我們平日在小店鋪刷卡的POS機背后，都有高利貸的影子。

　　在POS收單代理商圈中，有一種二道清算的灰色地帶盈利模式。二清POS機相當于機器有個“二房東”，實際擁有清算賬戶者是代理商，其到手資金后打上一兩天時間差，再將資金劃到小店鋪、小商戶的經營者手上。這種二清POS機的市場賣價一般比較便宜，不少商戶貪圖小便宜就裝了。

　　這一兩天的資金沉淀其實也是一個“賬期”，在代理商處資金滾動入帳就相當于其長期占有了一筆資金，大規模布放二清機則使這一資金數額巨大。這是業內一個大家都心照不宣的秘密：不少POS代理商，也做資金拆放。

新浪財經專欄作家 夏心愉

　　冗余信貸額度的尋租

　　“既然已經停止擴大再生產，為什么還要貸那么多款？”

　　“囤錢，賣掉。”

　　愉記至今清晰記得去年初的這段采訪對話。當市場都普遍預期資金面將更為從緊時，一名河北廊坊的大企業老總有一個生動的用詞：囤錢。

　　彼時，當從銀行、當然也包括從尚不夠發達的債市等處獲得低成本資金的難度越來越大時，誰手里還有信貸額度，誰就有了資源，即便各行業普遍產能的收縮已經讓一些企業不需要那么多融資。冗余的信貸，意味著“倒賣資金”賺差價的可能。

　　“供應鏈上下游，缺錢的需要我們幫忙的企業多得去了。”上述大企業老總說。

　　比這個模式再“高級”一點的，是甚至包括央企、大型國企在內的大企業商票簽出，或許是無心受騙、或許是相關業務處室工作人員的有意“合謀”，與民營企業做做假貿易，就能套取銀行資金，然后再投到高收益的地方，換取息差。

　　“你可以把這個理解為‘利用企業間信用級差輸送利益’。”某銀行上海分行高管曾經向愉記如是評價，在他看來這樣的現象絕非個別。滬上明星企業春宇供應鏈之隕，原因之一也正是其背后的兩大“合作”方大企業自身出了信用問題導致春宇手握的對方商票貼不掉。

　　說到這里穿插采訪見聞奇葩事兩則。早前調查過某市三大石油石化交易市場，結識閩籍油品貿易商一名。該人士表示小油貿商們賺幾種錢，比如靠上下游資源做“調戶”賺倒手差價，作為上游生產企業的逃稅“工具”存在，以及頗為重要的一項：作為走賬做大貿易量和流水的“殼”，以此獲得銀行融資。

　　油品貿易頗為“繁榮”的兩年前，某市三大石油石化市場年交易金額共計近2000億元。與之形成對比的是，上海期貨交易所當年全年燃料油成交金額為47.4億元。

　　第二則“奇葩事”，是在一場商務晚宴中，一名來自一家上市公司的業務人士，請在場其金融圈內密友替其物色一家有某農產品貿易背景的、符合銀行授信要求的優質商貿公司。

　　“貿易的上下游都由我們處理， XX銀行也已經談好合作意向，貿易量上去以后就給他貸款，能夠拿到8個點的資金(年化利率8%)。”愉記記得該名上市公司業務人士是這樣說的：初擬方案一，如果這個“殼”自己有投資方向，可以以10個點向這家上市公司“買”走資金，而“殼”本身是貸款主體，上市公司不進行擔保，因此其投資信用風險自負；初擬方案二，則是由上市公司挑選一個高于8%但相對風險可控的投資方案，雙方平分“利差”收益。

　　高利貸的界定范疇是“超過銀行同期貸款利率四倍”。因此上文中的資金玩家中，并非每一位都算“高利貸”。

　　行業“劣勝優汰”

　　雜草長多了，莊稼就不再有充足的陽光、水分和無機鹽，瀕臨滅亡。在一個原本以正常經營獲取利潤的行業里，資金玩家們多了，守規生意人就被擠占了生存空間。

　　事實上，“老高”們的結果往往都不夠好，至少當經濟快速發展大潮水落，他們太容易成為最先被拋到岸上的魚。然而，其作繭又何止自縛？

　　以資金玩家福建籍鋼貿商早年對市場的壟斷為例，他們依賴的工具之一便是扭曲的價格機制——既然利潤更多存在于“高利貸”里，那么做大貿易流量換取銀行更多的授信才是第一要務。既然要盡快出貨，打價格戰是最好的辦法。

　　油品貿易，能開信用證套利的PTA、融資鋅、電解銅，太多的故事背后有相似的邏輯。

　　貨幣大投放那些狂歡歲月里，在貿易上的虧損總低于在高利貸和把錢投向房地產上的收益。不得不承認，彼時他們“愛拼才會贏”。

　　但問題是，本分進口貿易商只能靠進出貨差價過活，必然在價格戰中敗北，失去客源，逐漸被擠出行業。或許就是在這樣“劣勝優汰”的機制推動下，一些行業里“務正業”的人越來越少。

　　(本文作者介紹：夏心愉，80后媒體人，第一財經“愉見財經”專欄作者。微信公眾號：愉財經平臺)

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