文/新浪財經(jīng)專欄作家 向小田

　　2015年有幾個比較重大的投資機遇：第一是國企改制，在引入管理層和員工持股以及引入民營資本和實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化之間存在兩個溢價，誰能拿到，誰就能直接受益；第二是傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化；第三是不良資產(chǎn)處置。

2015年不可錯過的投資機遇

　　首先要說明，看到這篇文章的，千萬不要在朋友圈里面分享。有些時候，投資機會自己知道就好，切不可為外人道也。我本來也是不想把該話題拿出來談的，無奈新浪編輯所迫，他們來信說“田桑，你還是寫點吧，粉絲們盼著這點東西發(fā)家致富呢”——于是我才起了惻隱之心。幫助大家在利益集團(tuán)吃肉的時候能趕上喝點熱湯，也算是功德無量了。

　　下面主要講幾個比較重大的投資機遇。

　　第一是國企改制。最近我問某基金公司投資總監(jiān)(該基金公司是滬上某大型國企下屬)，說聽上海已經(jīng)召開了國資改革座談會，有沒有什么可以參與的。結(jié)果過了幾天他們回答，國資改革是塊大肥肉，都盯著呢。

　　這一輪國資改革，可能是朱镕基時代以來最為劇烈和最具革命性的。這一次國資改革的核心，是從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上引入管理層和員工持股，引入民營資本，最后實現(xiàn)國有資產(chǎn)的證券化——通過完善的資本市場來改變國有資產(chǎn)和國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，從而提升國資使用的效率。

　　那么，在引入管理層和員工持股以及引入民營資本和實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化之間，就存在兩個溢價：一個是公司治理溢價，一個是流動性溢價。這兩個溢價是切切實實存在的，誰能夠拿到，誰就能直接受益。

　　那么，誰能夠拿到呢？從目前來看，還是大型機構(gòu)投資者，包括私募股權(quán)基金或者一些地方產(chǎn)業(yè)基金。P民要想?yún)⑴c，一方面是在二級市場上布局存在國資混改概念的股票，一方面，是通過公募基金或者專戶等形式，積極參與國資混改。筆者初步估計下來，這個投資機會風(fēng)險較低，收益可能在10%-15%/年左右。

　　第二是傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化。互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的趨勢正在越來越明顯，這很可能是一個風(fēng)口。在這個領(lǐng)域，體量可能不是最主要的，也就是說，可能會產(chǎn)生成百上千個中等規(guī)模的創(chuàng)業(yè)/投資機會。

　　移動互聯(lián)網(wǎng)在改造衣食住行方面已經(jīng)非常成功——衣：淘寶；食：團(tuán)購，點評；住：房天下，房寶寶；行：滴滴打車；等等。那么，移動互聯(lián)網(wǎng)在改造農(nóng)業(yè)、物流、家居、裝修、教育等方面會出現(xiàn)哪些機會呢？現(xiàn)在已經(jīng)有許多投資機構(gòu)在布局，我們也可以看到，A股上市公司也在不斷收購此類標(biāo)的，給出的估值都不低。

　　參與這個機會的，一般是VC或者互聯(lián)網(wǎng)專項基金，當(dāng)然上市公司也屬于一波。一般散戶要參與，只能投資此類基金，或者干脆自己去創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險較高)。筆者估計此類投資機會收益率在20%-25%/年左右。

　　第三是不良資產(chǎn)處置。經(jīng)過這一輪房地產(chǎn)/經(jīng)濟周期谷底，銀行形成了大量壞賬，這些壞賬需要核銷。不良資產(chǎn)處置的過程中，有許多貓膩。比如說曾經(jīng)有個老板，在五家銀行分別借了1億，共5億，后來這些貸款都形成了不良。老板通過關(guān)系，以五千萬的價格借白手套把這些不良資產(chǎn)的債權(quán)買回到了自己手中——相當(dāng)于白賺了四億五千萬！

　　當(dāng)然，這一輪不良資產(chǎn)處置很可能是最近十年最好的投資機會，以一個非常便宜的價格搶到可能低估的資產(chǎn)，并且迅速迎來一個資產(chǎn)價格上升周期。這個行業(yè)又非常小，玩家非常少，有意者可以了解一下過去1年高盛中國特殊機會基金的回報率，非常驚人！

　　散戶中的大戶可以考慮去銀行購買一些不良資產(chǎn)，尤其是房產(chǎn)。不良資產(chǎn)處置是機構(gòu)投資者的盛宴，資金少的人根本沒法參與。筆者預(yù)計此類投資機會年化收益率大約在25%-35%之間。

　　先說三個投資機會，大家琢磨琢磨，有問題可以來信咨詢，掛號費一萬，非誠勿擾。

　　(本文作者介紹：生于湖北省西南部。他的作品風(fēng)趣幽默不拘一格，深受人們所喜愛。)

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