文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 任澤平

　　熔斷機制取消以后，我們認為市場正在進入正常的調整狀態，2000點開始看5000點，5000點看風險，9~10月翻多，11月下旬再次看淡休假著書，前一段時間提出“休養生息”的看法。

　　尊敬的各位來賓，女士們、先生們，大家早上好！

　　很高興參加這樣一個活動，其實我本人最近一直在休假著書，來表明我對市場的看法。但是今天的活動，當聯系人和我聯系的時候，我覺得非常有意義，也非常榮幸來參加這樣一個活動，為什么呢？因為深圳是這個國家最具創新活力的地方，而“新金融”是這個國家最具創新活力的行業之一。所以說在這樣一個最具活力的地方，在最具活力的行業我們來召開這樣一次盛會，我想非常有價值。所以，我想講三句話：

　　第一，感謝，感謝在座的諸位，我們創新創業活力的這些企業家，你們為推動整個社會的進步做出了巨大的貢獻，我本人也是在2014年5月份和大家一樣懷抱著夢想，當時下海加盟國泰君安，當時我的夢想就是中國正在經歷一輪偉大的變革，這個變革將為那些有才華、有夢想并且愿意付出艱苦卓越努力的年輕人提供實現夢想的舞臺。在變革當中資本市場將會承擔重要的使命，所以我當時和大家一樣，懷揣著夢想到這個市場。

　　大家知道中國正在經歷一個三十年未有的變革，中國高增長的時代已經永遠的落幕了。2008年前后我們看到劉易斯拐點的出現，勞動力成本趨勢性的上升，中國的加工貿易開始增速放緩，在2012年我們看到勞動年齡人口開始出現凈減少，在2014年我們看到房地產長周期拐點的出現，房地產鏈上的重化工業開始退潮、開始衰退，中國的未來還能依靠這些傳統的、舊的增長模式和增長動力嗎？我們還能再依靠鋼鐵、水泥、煤炭和房地產嗎？不可能。

　　中國的未來在哪里？中國的未來就在高端制造業和現代服務業，就在那些具有轉型創新活力的地方和行業。我提幾個判斷：

　　未來三年中國經濟沒有復蘇，我去年提出中國經濟未來三到五年可能是一個L型，但是這個L型的背景一點都不平靜，因為舊的模式將會落幕，新的模式將會崛起。雖然新的增長動力還很弱小，但是它代表著未來。

　　我們都說2014年是最困難的一年，2015年是最困難的一年，我們現在又說2016年是最困難的一年，從傳統行業的角度，2016年會是一個越來越困難的一年。但是，如果我們從新興行業的角度，我認為我們正在迎來越來越有希望的一年，因為他們在崛起，他們在壯大。所以，感謝在座的諸位在推動社會進步方面所做出的巨大貢獻。

　　第二，期待，新的一年大家都有很多的期待。對新的一年，對于經濟政策與資本市場我想談幾點看法供大家參考：

　　一是正如我們剛才交代的，中國正在經歷增速換擋和結構調整期，我們正在展現我們推動改革的勇氣和決心。但是，我想講的是，我們對改革也不要有過于理想化的想法和幻想。改革沒有三年的陣痛不可能有紅利，但是不改革必將沒有未來。

　　既然已經談到供給側改革，我們從新常態、增速換擋談到供給側改革，我們從認識到位到給出了解決的手段，我們還缺什么呢？我們還缺勇氣和決斷。不良率浮出水面，并且愿意承擔，金融體系存在大量的隱性不良和未來隱性的失業，是不可能靠做一場夢就能解決的，沒有在2009年面對，沒有在2014年面對，必定會在2016、2017年面對，期待看到未來的改革落地攻堅，我們這些人也要做好思想的準備。

　　對于資本市場我有這么幾點看法供大家參考：一是2016年將是在座各位播種一級股權時代的黃金時期，為什么呢？因為中國有13.7億人口正在蓬勃的消費升級，13.7億人的市場都找不到機會，你在哪里能找到市場？美國3.4億人，日本1.3億人，韓國5000萬人，德國8000萬人，整個歐元區才有3億多人，全球70億多人。

　　所以再加上注冊制改革，將會給我們一級股權投資黃金的播種期。對于二級市場我們的看法是這樣，二級市場2016年收益率可能不如2014、2015年，2013年是結構性牛市，2014、2015年都是大牛市，你見過二十年來連續四年，第四年還是牛市嗎？沒有的。2016，企業盈利下滑，無利率風險的空間已經不大的，風險偏好很難再起。2014、2015年你的玩法是做趨勢投資，你在2000點的大底買進去，5000點賣出來，就是這么簡單，那是趨勢投資的時代。

　　但是，2016年你要做什么呢？2016年的市場環境，第一個是做交易的時代，第二個是做主題投資的時代，這是我們對于二級市場的看法。熔斷機制取消以后，我們認為市場正在進入正常的調整狀態，2000點開始看5000點，5000點看風險，9~10月翻多，11月下旬再次看淡休假著書，前一段時間提出“休養生息”的看法。

　　對于債市我們還在繼續看多，可能是債券牛市下半場。房市維持原來的看法，未來十年一線城市房價漲一倍，三四漲不動，房地產投資零增長，房地產重回高增長的時代，已經永遠不可能回去了。對于美元還在強勢周期，大宗商品還在底部盤整，大宗商品的盤整還需要一到兩年，這是對于2016年一些展望和期待。

　　第三，祝福，我們生活在偉大的時代，生活在變革的時代，我們深信市場進步的理念已經在我們國家扎根，新一屆中央領導集體展現了推動改革的勇氣和決心，一輪從上到下和從下到上的改革正在960萬平方公里的土地上展開，2016年我們有哪些祝福呢？

　　2016年我們選擇深愛這個國家、深愛這個時代、深愛我們所從事的事業，2016年我們選擇深信時代的進步，深信夢想的力量，深信自由的光芒。我想起肯尼迪的一句話“火炬已經傳遞到新一代人的手上”。未來終將屬于那些有才華、有夢想并且愿意為之付出艱苦卓越努力的年輕人，祝福你們！謝謝。

　　(整理自作者在2016胡潤新金融百強榜上的演講)

　　(本文作者介紹：國泰君安證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師，中國金融40人論壇特邀研究員、中國新供給50人論壇成員、中國人民大學兼職研究員等。曾擔任國務院發展研究中心宏觀部研究室副主任。)

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