專題：A股大反攻 機(jī)構(gòu)關(guān)注春節(jié)后資金面改善窗口

　　來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　受食品成本下降和服務(wù)價(jià)格持平的影響，美國(guó)12月份PPI意外低于預(yù)期，這可能有助于緩解人們對(duì)揮之不去的價(jià)格壓力的擔(dān)憂。不過(guò)需要注意的是，12月PPI和核心PPI的同比漲幅均創(chuàng)下2023年早些時(shí)候以來(lái)最大。

　　1月14日周二，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示：

美國(guó)12月PPI同比上漲3.3%，為2023年2月以來(lái)的最高，高于11月的3%，增幅低于預(yù)期值的3.5%，但遠(yuǎn)高于2023年時(shí)1.1%的增幅。

不包括食品和能源的核心PPI同比上漲3.5%，為2023年2月以來(lái)的最高，高于11月的3.4%，低于預(yù)期的3.8%。

PPI環(huán)比上漲0.2%，低于11月0.4%的漲幅，也低于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%。

不包括食品和能源的核心PPI環(huán)比0%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.3%漲幅和上個(gè)月的0.2%漲幅。

不包括食品、能源和貿(mào)易服務(wù)，PPI指數(shù)環(huán)比上漲0.1%。

　　細(xì)分類別

　　從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，12月整體商品價(jià)格上漲0.6%，此前11月為上漲0.7%。不包括食品和能源的商品價(jià)格保持不變。PPI報(bào)告顯示服務(wù)類價(jià)格保持不變，這是2024年以來(lái)最溫和的讀數(shù)之一，反映出利潤(rùn)率的下降。

• 大宗商品價(jià)格普遍上漲。本周一，原油期貨價(jià)格上漲至五個(gè)月高點(diǎn)，而玉米期貨價(jià)格攀升至七個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)。去年年底，可可和咖啡價(jià)格大幅上漲。
• 12月PPI報(bào)告顯示，食品價(jià)格下跌0.1%，其中蔬菜價(jià)格下跌近15%。雞蛋價(jià)格在11月因禽流感疫情惡化而飆升近56%之后，在12月幾乎沒(méi)有上漲。
• 12月能源價(jià)格上漲3.5%，汽油價(jià)格上漲9.7%，推動(dòng)了整體商品價(jià)格的上漲。
• 服務(wù)業(yè)方面，盡管客運(yùn)量增長(zhǎng)了7.2%，但價(jià)格持平，而旅客住宿價(jià)格下降抵消了這一增長(zhǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家密切關(guān)注PPI報(bào)告，因?yàn)槠涠鄠€(gè)組成部分都影響到美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)。12月PPI報(bào)告中與PCE通脹高度相關(guān)的細(xì)分類別漲跌互現(xiàn)。其中，醫(yī)院護(hù)理沒(méi)有變化，醫(yī)生服務(wù)和投資組合管理略有增長(zhǎng)，機(jī)票價(jià)格漲幅創(chuàng)2022年3月以來(lái)新高。

　　市場(chǎng)反應(yīng)和分析

　　美國(guó)PPI數(shù)據(jù)公布后上演反轉(zhuǎn)行情，美元指數(shù)短線下跌逾20點(diǎn)后又拉升近20點(diǎn)，美股期貨短線拉升后小幅走低，美國(guó)10年期國(guó)債收益率短線下挫后又急速拉升，現(xiàn)貨黃金短線拉升約5美元后又下跌約9美元。周二的聯(lián)邦基金期貨定價(jià)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息一次。

　　近幾周，在需求強(qiáng)勁以及即將上任的特朗普新政府威脅提高進(jìn)口商品關(guān)稅的情況下，投資者和消費(fèi)者提高了通脹預(yù)期。2024年最后幾個(gè)月通脹率居高不下，再加上就業(yè)市場(chǎng)堅(jiān)挺，促使美聯(lián)儲(chǔ)決策者降低了今年降息的預(yù)期。

　　分析稱，12月份的PPI報(bào)告顯示的價(jià)格漲幅低于預(yù)期，表明去年年底前美國(guó)的通脹壓力有所緩解，但可能不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)再次降息。

　　周二的PPI報(bào)告先于更受關(guān)注的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI，重磅的CPI報(bào)告將于周三公布。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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責(zé)任編輯：丁文武