專題：美聯儲連續第七次維持利率不變 點陣圖顯示今年只降息一次

　　美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve，簡稱：美聯儲）周三公布了2024年僅降息一次的預測，華爾街對此進行了現實檢驗。交易員們希望美聯儲在降低借貸成本方面采取更積極的措施。

　　受蘋果（Apple Inc．）、微軟（Microsoft Corp．）和英偉達（Nvidia Corp．）等對利率敏感的科技股不斷上漲的推動，標準普爾500指數（S&P 500 Index）和納斯達克100指數（Nasdaq 100 Index）在早些時候上漲逾1%后，目前正在回吐漲幅，但仍接近歷史高點。美聯儲掉期交易顯示，盡管美聯儲給出了指引，但交易員仍看好今年至少兩次降息。就在今天上午，掉期合約還反映出11月和12月預期將降息25個基點。

　　美聯儲主席鮑威爾在宣布利率決定后于華盛頓舉行的新聞發布會上表示：“我們在實現通脹目標方面取得了溫和的進一步進展。我們需要看到更多良好的數據，以增強我們的信心，即通脹正在持續向2%的方向發展。”

　　交易員們曾希望，周三上午公布的令人鼓舞的消費者價格指數（CPI）表明，在今年大部分時間居高不下之后，通脹進入初步的下行趨勢。然而，這些數據也印證了鮑威爾和美聯儲發言人在最新強勁的就業報告引發有關貨幣政策實際限制程度的辯論后所強調的觀望態度。

　　從這里開始，投資者將繼續分析鮑威爾的言論，在周三上午公布的數據顯示5月份通脹連續第二個月降溫后，尋找市場積極的鴿派買盤是否過度的信號。

　　道富銀行（State Street）宏觀多資產策略師凱拉?塞德（Cayla Seder）表示，鮑威爾的新聞發布會和央行的預測“對每個人都有好處”。

　　她說：“對鴿派來說，除了GDP增長依然強勁之外，不會加息，下一步是確認降息。”此外，鮑威爾強調，聯邦公開市場委員會認為勞動力市場處于更好的平衡狀態。這為從這里衡量勞動力數據樹立了新的標桿。”

　　以下是華爾街其他人的看法：

　　Advisors Asset Management首席執行官斯科特?科利爾表示：

　　“美聯儲會相應地調整它們的點陣圖，所以它們一直在變化，股票交易員知道這一點。很明顯，美聯儲確實希望今年至少降息一次。而這些降息，即使只有一次，也會對股價起到支撐作用。”

　　Janus Henderson Investors投資組合經理格雷戈里?庫爾表示：

　　“市場和美聯儲似乎正圍繞著同樣的觀點進行整合，即目前的利率水平是合適的，但美聯儲仍傾向于將降息作為下一步行動。”根據我們從公寓房東那里看到的情況，我們認為CPI中的住房部分將繼續對整體總體數據施加下行壓力，這可能會給美聯儲帶來更多的信號，表明它在今年繼續尋找進展。重要的是，上市REITs與私人房地產不同，已按市價計價，利率保持不變或下降的環境應該是有利的。”

　　Federated Hermes高級投資組合經理唐納德?埃倫伯格表示：

　　“我認為美聯儲肯定希望看到至少三到四個月的低通脹。他們希望確保通脹率能夠穩定在2%，因為對美聯儲來說，最糟糕的情況是，降息后通脹再次回升，然后他們被迫逆轉降息，再次開始加息。”

　　jones strading的ETF主管戴夫?盧茨（Dave Lutz）表示：“點位比預期更鷹派，這在一定程度上緩解了今日的波動，但我們需要看看其余市場壓力如何消化。在本周只剩下日本央行的情況下，我們可能會看到VIX指數回落，股市收于高點附近。”

　　Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki：

　　“投資者需要接受這樣一個事實，即美聯儲不在駕駛員的位置上。他們只是對通貨膨脹作出反應，而通貨膨脹又對經濟增長作出反應。在經濟增長明顯轉向上行或下行之前，通脹可能會頑固地保持在美聯儲的目標上方，你不太可能看到美聯儲采取任何激進舉措。”

　　道富環球市場（State Street Global Markets）高級宏觀策略師Marvin Loh：

　　美聯儲對今年經濟將如何發展的看法分歧似乎越來越大，這體現在對今年資金去向的看法幾乎平分。然而，展望2025年和2026年，這些點表明，一旦開始，他們就越來越相信，他們可以更快地走向正常化。盡管今年只下調了1次，但這是中性至鴿派的。”

　　Infrastructure Capital Advisors首席執行官杰伊?哈特菲爾德表示：

　　“我們確實需要至少先完成第一次降息，然后我們認為我們將在更廣泛的反彈中開始競爭。這將來自經濟增長放緩和勞動力市場疲軟。這就是促使他們進行第一次降息的原因。因為任何合理的預測都會表明——我認為美聯儲 2.8% 的利率太保守了——但我們將停滯不前。”

　　穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）是劍橋大學皇后學院（Queens’College）院長、《彭博意見》（Bloomberg Opinion）專欄作家：

　　“我想問鮑威爾主席的一個問題是，‘這些數字和四個人對不降息的預期是否反映了今天上午的通脹數據？’”

　　Kevin Caron是Washington Crossing Advisors的高級投資組合經理

　　“盡管點陣圖顯示今年將降息一次，但我認為我們不應該對此感到驚訝，因為美聯儲在通脹問題上的信息并沒有改變：他們希望有令人信服的證據表明我們正走在通往2%的可持續道路上。”這需要幾個月的時間。

　　Alex Cohen，美國銀行外匯策略師。

　　“這些點陣圖顯示美聯儲立場強硬——或者更確切地說是謹慎——2024 年僅降息一次。我認為這解釋了為什么美元因 CPI 而大幅貶值。但尚不清楚美聯儲成員是否會根據 CPI 調整點陣圖，所以這可能是新聞發布會上要討論的問題。”　　紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師約翰?韋利斯表示：

　　“因此，總的來說，考慮到今天上午的 CPI 數據不太可能反映在點陣圖中，美聯儲的立場并不像乍一看那么強硬……中性利率的“長期”上限從 2.6% 提高到 2.8%。3 月之前，中性利率似乎一直保持在 2.5% 左右。這支持了更高的均衡中性利率論點。”

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責任編輯：楊淳端