專題：聚焦杰克遜霍爾全球央行年會(huì) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示即將降息

　　“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。”“前進(jìn)的方向是明確的，降息的時(shí)機(jī)和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在“全球央行年會(huì)”上對(duì)降息的表態(tài)，讓市場(chǎng)感到為之振奮。當(dāng)天美股三大股指集體走高，歐洲主要指數(shù)普遍上漲，此外，金銀期現(xiàn)、原油價(jià)格也大幅上漲。

　　鮑威爾：政策調(diào)整的時(shí)候到了

　　在市場(chǎng)等待貨幣政策走向的指引之際，鮑威爾同樣關(guān)注了導(dǎo)致通貨膨脹的原因，通貨膨脹導(dǎo)致了從2022年3月到2023年7月的13次激進(jìn)加息。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在可以將注意力轉(zhuǎn)向其雙重使命的另一方面，即確保經(jīng)濟(jì)保持在充分就業(yè)水平。

　　鮑威爾說(shuō)：“通脹已顯著下降。勞動(dòng)力市場(chǎng)不再過(guò)熱，目前的形勢(shì)也不像疫情前那樣緊張。”“供應(yīng)限制已經(jīng)正常化。我們兩項(xiàng)任務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)平衡已經(jīng)發(fā)生了變化。”

　　鮑威爾發(fā)表講話之際，盡管仍未達(dá)到目標(biāo)，但美國(guó)通貨膨脹率正在不斷向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)靠攏。美聯(lián)儲(chǔ)最近使用的一種衡量通脹的指標(biāo)顯示，通脹率為2.5%，低于一年前的3.2%，也遠(yuǎn)低于2022年6月7%以上的峰值。

　　與此同時(shí)，失業(yè)率緩慢但持續(xù)地攀升，最近達(dá)到4.3%。然而，鮑威爾將失業(yè)率上升歸因于更多個(gè)人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)和招聘速度放緩，而不是裁員增加或勞動(dòng)力市場(chǎng)普遍惡化。

　　“我們的目標(biāo)是恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，同時(shí)維持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，避免出現(xiàn)失業(yè)率急劇上升的情況，這是早期通脹預(yù)期不太穩(wěn)定時(shí)出現(xiàn)的反通脹時(shí)期的特征，”他說(shuō)，“雖然任務(wù)尚未完成，但我們已經(jīng)朝著這個(gè)目標(biāo)取得了很大進(jìn)展。”

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份開始降息，不過(guò)鮑威爾沒有提到他認(rèn)為何時(shí)會(huì)開始放松政策。周三公布的7月公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要指出，“絕大多數(shù)”官員認(rèn)為，只要沒有意外數(shù)據(jù)，9月降息將是合適的。

　　除了評(píng)估當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，鮑威爾在演講中還花了相當(dāng)多的時(shí)間來(lái)評(píng)估導(dǎo)致通貨膨脹飆升的原因，以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策反應(yīng)和為什么價(jià)格壓力已經(jīng)緩解而沒有出現(xiàn)衰退。

　　鮑威爾表示，當(dāng)通貨膨脹在2021年初首次開始上升時(shí)，他和他的同事以及許多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為這是“暫時(shí)的”，是由與新冠肺炎相關(guān)的因素引起的，這些因素會(huì)減弱。

　　當(dāng)通脹明顯從商品向服務(wù)蔓延時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向并開始加息，最終將基準(zhǔn)隔夜利率提高了5.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　鮑威爾說(shuō)，通貨膨脹率上升是“一種全球現(xiàn)象”，是“商品需求快速增長(zhǎng)、供應(yīng)鏈緊張、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張以及大宗商品價(jià)格大幅上漲”的結(jié)果。

　　他將人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心，以及對(duì)通脹最終將得到緩解的良好預(yù)期，歸因于經(jīng)濟(jì)在加息周期中避免了大幅下滑。

　　“聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在履行職責(zé)時(shí)沒有退縮，我們的行動(dòng)有力地表明了我們恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的承諾，”他表示，“從最近的經(jīng)驗(yàn)中得出的一個(gè)重要結(jié)論——錨定的通脹預(yù)期，加上央行有力的行動(dòng)，可以在不需要懈怠的情況下促進(jìn)反通脹。”

　　鮑威爾補(bǔ)充說(shuō)，從這次經(jīng)歷中仍有“很多東西需要學(xué)習(xí)”，“這是我對(duì)事件的評(píng)價(jià)。”他說(shuō)。

　　歷屆年會(huì)都會(huì)釋放關(guān)鍵的政策信號(hào)

　　杰克遜霍爾可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家版的泰勒·斯威夫特演唱會(huì)，但只有大約120名學(xué)者、貨幣政策制定者和記者能夠參加。前美聯(lián)儲(chǔ)副主席、普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾倫·布林德（Alan Blinder）曾說(shuō)，就算門票100萬(wàn)美元一張，恐怕也大把人搶著買。

　　2022年的杰克遜霍爾年會(huì)上，鮑威爾的講話僅持續(xù)了不到十分鐘，言簡(jiǎn)意賅地強(qiáng)調(diào)了利率需要在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持緊縮立場(chǎng)，甚至可能繼續(xù)加息，引發(fā)股市暴跌。

　　去年的杰克遜霍爾年會(huì)上，鮑威爾重申降低通脹的決心和重要性，但也表示在決定是否繼續(xù)加息的時(shí)候，需要謹(jǐn)慎行事，股市將此視為利好信號(hào)。美銀分析認(rèn)為，今年的市場(chǎng)反應(yīng)更可能與2023年相似。

　　責(zé)編：萬(wàn)健祎

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責(zé)任編輯：李桐