轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　近期，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合增聘詹杰為基金經(jīng)理，與趙鵬程、宋鵬、丁巍共同管理該基金。增聘后，該基金的基金經(jīng)理人數(shù)達4人。

　　在公募市場中，4位基金經(jīng)理共同管理一只基金的情況相對少見，除公募REITs外，目前只有8只基金由4位基金經(jīng)理共管，并且這些基金多數(shù)為“固收+”產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，多基金經(jīng)理共管的模式可能與差異化分工、以老帶新、跳槽靜默期等因素有關。雖然此種模式可以增加基金收益來源、適當分散風險，但投資者也要注意基金經(jīng)理掛名、分倉導致靈活性不足、產(chǎn)品辨識度不高等潛在風險。

　　4位基金經(jīng)理共管基金

　　4月8日，匯添富基金發(fā)布公告稱，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合增聘詹杰為基金經(jīng)理，與趙鵬程、宋鵬、丁巍共同管理該基金，任職日期為4月6日。增聘后，該基金的基金經(jīng)理人數(shù)已達4人，這在公募基金市場上相對少見。

圖片來源：基金公告

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合為偏債混合型基金，成立于2021年10月11日，募集期間的擬任基金經(jīng)理為趙鵬程、宋鵬。在該基金成立后兩天，即10月13日，該基金發(fā)布公告稱，增聘丁巍為基金經(jīng)理，任職日期為10月11日。截至2022年末，該基金規(guī)模為10.40億元，其中D份額規(guī)模占比超過99%，股票和債券倉位分別為7.33%、90.84%。截至4月13日，該基金D份額成立以來的總回報率為-2.21%。

　　從上述4位基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的情況來看，宋鵬、丁巍的投資方向更偏向固收，趙鵬程、詹杰則偏向權益。新增聘的基金經(jīng)理詹杰曾任職于華創(chuàng)證券、易方達基金，歷任華寶基金投資經(jīng)理助理、投資經(jīng)理、基金經(jīng)理；2021年11月加入?yún)R添富基金，目前詹杰旗下還沒有獨立擔綱的基金產(chǎn)品。

　　匯添富基金表示，公司強調(diào)基金經(jīng)理投資風格與產(chǎn)品特征的匹配，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合自成立以來的股票倉位在10%左右，采取債券打底、少量權益增厚收益的策略。新增聘的基金經(jīng)理詹杰具有12年從業(yè)經(jīng)歷，投資風格均衡穩(wěn)健，與該基金特征適配。

　　匯添富基金介紹，在多基金經(jīng)理管理模式下，公司會根據(jù)每個產(chǎn)品的特點指定該產(chǎn)品的總負責人，負責根據(jù)產(chǎn)品的定位、目標預期收益及市場情況，確定相應的倉位和風格，其他基金經(jīng)理則在總體方案的框架下，針對各類屬資產(chǎn)進行具體操作。這樣既保證了風格的統(tǒng)一和延續(xù)，又有利于發(fā)揮團隊協(xié)作優(yōu)勢。

　　4人共管并非個例

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在公募市場超過一萬只的基金產(chǎn)品中，除公募REITs產(chǎn)品外，目前共有8只基金產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理人數(shù)為4人，其中包括3只二級債基、3只偏債混合型基金和2只靈活配置型基金。

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　其中，基金規(guī)模最大的產(chǎn)品為天弘永利債券，2022年末的規(guī)模達321.91億元。該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理為姜曉麗、張寓、杜廣、趙鼎龍。其中，姜曉麗自2012年8月接管該基金，張寓、杜廣、趙鼎龍均于2021年開始參與管理。

　　天弘基金表示，由于管理“固收+”產(chǎn)品需要兼顧動態(tài)資產(chǎn)配置和在各類細分資產(chǎn)上建立專業(yè)投資能力，因此公司在“固收+”產(chǎn)品管理上設置了主基金經(jīng)理，由其決定各類細分資產(chǎn)的配置比重；轉(zhuǎn)債、純債、股票等細分資產(chǎn)由更專注于該領域的其他基金經(jīng)理分別管理。主基金經(jīng)理通過會議形式，根據(jù)當下的市場情況和專業(yè)判斷，與其他基金經(jīng)理共同商議決定資產(chǎn)配置決策，確保資產(chǎn)配置的靈活性。

　　具體來看，在天弘永利債券的4位基金經(jīng)理中，公司固定收益業(yè)務總監(jiān)姜曉麗為主基金經(jīng)理，負責整體資產(chǎn)配置的把控，基金經(jīng)理杜廣負責轉(zhuǎn)債投資，基金經(jīng)理趙鼎龍負責純債投資，股票投資則由姜曉麗和張寓共同負責。

　　天弘基金旗下的另一只基金——天弘精選混合，也由4位基金經(jīng)理共同管理。天弘基金介紹，公司為構建深度投研優(yōu)勢，自2018年起實行投研一體化改革，對主動股票投資實行了行業(yè)化分組，將投研人員分為醫(yī)藥、消費、科技、制造四個組。該基金將深耕各個行業(yè)的基金經(jīng)理進行組合，一定程度上實現(xiàn)類全市場化的投資效果。

　　此外，中融基金也回應表示，中融景瑞一年持有混合在投資管理上實行的是多策略混合管理方式，設置4位基金經(jīng)理是為了豐富產(chǎn)品策略和細化產(chǎn)品的投資管理操作。

　　多基金經(jīng)理共管 利弊共存

　　分析上述多基金經(jīng)理共同管理一只基金產(chǎn)品現(xiàn)象背后的原因，利得基金向記者表示，一方面，可以在基金產(chǎn)品管理上進行差異化分工，基金經(jīng)理在各自擅長的細分領域挖掘超額收益，通過協(xié)同配合為提高產(chǎn)品凈值服務，此類情況多現(xiàn)于涉及多資產(chǎn)管理能力的“固收+”產(chǎn)品。

　　另一方面，從基金經(jīng)理的從業(yè)年限分布看，會存在“以老帶新”的情況，由資深基金經(jīng)理負責統(tǒng)籌管理，新基金經(jīng)理負責分倉管理，以幫助新基金經(jīng)理迅速成長。此外，受靜默期影響，基金經(jīng)理跳槽后，有一段時間無法掛名公開管理，或通過先參與管理，等靜默期結(jié)束后掛名的方式進行過渡。

　　另有第三方人士向記者表示，管理同一只產(chǎn)品的基金經(jīng)理人數(shù)較多，也可能是受渠道端影響。部分渠道在銷售基金產(chǎn)品時，可能會要求該產(chǎn)品的基金經(jīng)理滿足一定的從業(yè)年限，基金公司為了滿足渠道端要求，會給該產(chǎn)品增聘相對資深的基金經(jīng)理。

　　對于多位基金經(jīng)理共管的模式，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平表示，好處在于不同基金經(jīng)理覆蓋不同的投資能力圈，共同管理將拓寬基金超額收益來源，提升未來獲取超額收益的潛力。并且，團隊作戰(zhàn)可以避免基金投資組合風險的過分集中和對單個基金經(jīng)理的過度依賴，產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性和持續(xù)性可能更強。

　　但是，此種管理模式同樣面臨潛在風險。孫桂平表示，一是可能存在基金經(jīng)理掛名的現(xiàn)象，或?qū)p害投資者利益，且普通投資者無法有效識別；二是如果基金經(jīng)理分倉管理，當市場行情面臨較大變化時，應對的靈活性可能會不足，并且可能存在分工方式和權責歸屬不清晰的問題；三是可能導致產(chǎn)品風格模糊、產(chǎn)品辨識度不高等問題。

　　利得基金認為，多基金經(jīng)理共管的模式對基金經(jīng)理之間的協(xié)同配合要求較高，需要基金公司建立完備的考核機制和協(xié)作機制，尤其是針對產(chǎn)品的整體運作、流動性管理是否設置有主基金經(jīng)理負責，與其他基金經(jīng)理之間如何配合等等。這類管理方式涉及跨部門協(xié)作，要求順暢、靈活、高效的溝通以及配套的流程及管理制度，以應對瞬息萬變的市場環(huán)境。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：石秀珍 SF183