● 本報記者 張韻
近日，白酒賽道連續多日出現主力資金凈流出，貴州茅臺一度創出年內新低，最大白酒基金招商中證白酒指數（LOF）A于4月12日晚間公布的單位凈值回撤至年內最低值。而反觀AI、TMT等熱門賽道，僅回調不久便再度大幅上漲。
在這一背景下，市場有觀點認為，熱門賽道對資金的“虹吸效應”開始輻射至白酒賽道。不少基金經理表示，白酒賽道的回調有其自身行業內部因素，經銷商庫存壓力是其中一個主要原因。展望后市，白酒行業的分化和結構性機會值得關注。
白酒賽道資金松動
近日，白酒板塊連續出現主力資金凈流出。Choice數據顯示，自3月30日以來，申萬二級行業白酒已經連續9個交易日出現主力資金凈流出。
4月13日收盤，白酒板塊出現近10個交易日內的首度主力資金凈流入，當天凈流入超過8億元。不過，綜合近10個交易日主力資金流向數據，白酒板塊資金整體仍呈現凈流出，累計凈流出金額超過90億元。
與白酒板塊的資金流出和行情回調不同，AI、TMT等熱門賽道回調不久便再度大幅上漲。尤其是傳媒板塊漲勢強勁，4月13日再度上漲，多只個股實現連板，其中，奧飛娛樂5連板，慈文傳媒、中國科傳3連板。不過，計算機、通信等板塊13日則有所回調。
有觀點認為，AI、TMT板塊的強勢行情開始對白酒賽道資金產生“虹吸效應”。4月12日，白酒板塊與TMT板塊主力資金的顯著反向流動進一步印證這一觀點。此前也有數據表明，不少過去布局新能源賽道的基金或已開始悄然轉移至AI、TMT板塊。
對于“虹吸效應”這一觀點，多數基金經理并未進行正面回應，而多是對白酒板塊的調整原因進行分析。華南某公募基金人士表示，不太方便對其它賽道進行評價，不過白酒賽道的調整有其行業內部原因。
庫存壓力導致調整
部分基金經理認為，白酒行業面臨的庫存壓力或是近期白酒板塊回調和資金凈流出的重要原因之一。
“白酒一哥”招商基金基金經理侯昊認為，近期白酒板塊的負面因素主要是3月份銷售比較淡，導致產生一些負面情緒。各品牌主流酒廠的庫存偏高，一些行業人士表達出偏悲觀的觀點。不過，大多數酒類企業在價格管理上都表達出足夠決心。白酒行業沒有哪家企業是通過下調價格最后獲得成功的，這也促使行業整體對價格進行保護，不把直接降價作為競爭手段。
創金合信基金消費行業研究員劉毅恒表示，業內人士對酒類市場持謹慎樂觀態度。行業內部大多已經認識到當前酒類市場的困境——市場雖然有所恢復，但一季度白酒并沒有實現真正的開門紅，市場動銷更多是去庫存。多數名酒企業沒有如往年一樣推新品、漲價，反而回歸常規化工作。“從各個名優酒廠的動作來看，都在強調支持經銷商，且更加關注去庫存。誰率先去庫存，誰才有提價的底氣。”劉毅恒說，支持經銷商去庫存或成為上半年白酒行業的關鍵詞。
短期存階段性投資機會
近期舉辦的全國糖酒會吸引了一眾基金經理到場，調研參加展會的相關企業。調研后，多位基金經理發表了對白酒板塊投資的最新看法。
“白酒市場增長將進入結構性機會。”劉毅恒認為，“五一”前后白酒板塊或有階段性投資機會，全年來看，白酒板塊仍有望實現絕對收益，逐漸走出低谷。
博時基金行業研究部歐陽廷昊表示，白酒行業動銷情況已經逐步改善，雖然庫存仍存在一定壓力，但隨著經濟的進一步修復，預計在后續二三季度，庫存和批價問題有望進一步解決。白酒行業的企業分化值得關注，鑒于行業正處于初步修復階段，龍頭白酒企業往往能夠在修復中搶跑，預計龍頭企業表現有望高于行業整體水平。
長城基金量化與指數投資部總經理雷俊表示，在經歷深度調整后，部分經營能力較差的小企業被市場淘汰，行業加速出清，高端白酒與次高端白酒頭部企業的競爭優勢逐步顯現，次高端白酒市場整體呈擴容態勢，未來將有較大發展空間。預計白酒行業或會維持增長態勢，中間可能有所起伏，但大趨勢不變。
對于目前的白酒板塊投資，侯昊表示：“換個角度來看，近期負面因素對市場造成一定波動，是很好的配置時點?！彼J為，5-6月隨著宴席場景回補需求，白酒行業預計將進一步好轉。二季度低基數疊加商務、宴席需求釋放，白酒復蘇節奏有望逐步兌現，對板塊預期和情緒形成積極提振，在消費升級和行業集中度提升趨勢下，白酒板塊具備較好的配置價值。
責任編輯：梁斌 SF055
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