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轉自：中國證券報
中央經濟工作會議召開和美聯儲年內最后一次加息是本周海內外市場最為關注的話題。盡管從市場表現看，最近一周A股出現波動，但展望后市，機構認為A股修復態勢仍將延續，港股市場或面臨價值重估，科技成長方向中的景氣賽道、地產鏈、大消費等板塊值得配置。
影響后市投資大事件
中央經濟工作會議召開
中央經濟工作會議于12月15日至12月16日召開，本次會議再次強調了“穩字當頭、穩中求進”的基調。與此同時，“要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手”“從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大”“支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”“要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求”“有效防范化解優質頭部房企風險”等表述都是新的提法。
11月宏觀經濟數據公布
12月15日，國家統計局發布11月份國民經濟運行情況。其中，中國11月社會消費品零售總額同比降5.9%，規模以上工業增加值同比增2.2%，1-11月固定資產投資（不含農戶）同比增5.3%，1-11月房地產開發投資同比降9.8%。11月份，全國城鎮調查失業率為5.7%，比上月上升0.2個百分點。
美聯儲上調聯邦基金利率目標區間50個基點
美聯儲在今年最后一次議息會議上加息50個基點，基準利率提升至4.25%-4.5%，并重申繼續加息是適宜的。此外，“點陣圖”將明年終端利率上調至5.1%，略超市場預期。市場對此作出鷹派解讀，美元和美債收益率拉升，美股集體轉跌，金價跳水。
機構后市投資策略
中信證券：圍繞三條內需主線均衡配置
當前市場依然處于本輪全面修復行情的觀察適應期，一方面政策預期隨著中央經濟工作會議定調而明確，政策預期博弈交易退潮；另一方面，疫情對基本面影響的持續性和深度依然需要觀察，業績驅動暫時難以接力。建議圍繞醫藥醫療、地產產業鏈和出行鏈三條內需主線均衡配置，并關注政策定調積極的數字經濟主題。
興業證券：A股本輪修復仍將繼續
盡管疫情沖擊下市場略有波動，但在政策寬松趨勢明朗和海外流動性環境邊際改善之下，本輪修復行情仍將繼續。投資上，建議繼續關注擴大內需下的大消費和國企央企的修復機會，同時在成長中沿著“安全發展”和“自立自強”掘金高性價比方向，具體看好信創、軍工（航空發動機）、半導體（設備、材料）、消費電子、儲能等。
開源證券：關注四條布局主線
2023年上半年國內經濟復蘇路徑更加清晰，A股市場實際流動性或將明顯改善。配置方面，在消費能力尚未回升之前，成長風格或將是市場主線，包括高端制造、新能源汽車、計算機、半導體、軍工等；消費能力回升或開啟消費風格趨勢性機會，包括美容護理、社會服務、房地產服務及互聯網電商、食品飲料、家用電器等；此外還建議布局券商，并重視大周期趨勢，看好黃金和船舶。
富國基金：港股市場或面臨價值重估
在海外利率拐點、國內政策支持、經濟修復的預期下，港股市場或面臨價值重估。看好三條主線：一是地產行業將迎來基本面改善，地產板塊及地產鏈或迎來困境反轉下的估值與盈利修復；二是疫情防控政策優化，線下消費場景逐漸打開，后續隨著更多刺激政策出臺，消費信心和意愿有望好轉，消費復蘇只是時間問題；三是海外流動性敏感品種，外資占比較高且前期流出幅度較大的板塊有望受益。
銀河基金：當前市場具有較強的政策驅動性
短期看市場風險偏好繼續回升，但依然結構分化且輪動較快、政策驅動明顯，可關注以下三個方向：一是以新能源、軍工為代表的景氣度高且持續的板塊；二是估值和擁擠度低位、政策或者業績有邊際改善的成長板塊，例如醫藥和TMT板塊的部分行業；三是受益于穩增長政策的基建、地產鏈，防疫政策優化下受益于復蘇的大消費板塊。
鑫元基金：周期行業和消費板塊或可關注
對于債市而言，11月經濟數據能夠緩解債市因“負反饋”而產生的緊張情緒，但無法提供做多空間，后續走勢關鍵仍在于增量政策的落地以及政策執行的效果。對于權益市場而言，宏觀經濟的偏弱或將引出更強的穩增長政策措施，有色、機械、金融等周期行業，以及疫后修復邏輯的消費板塊等或可予以關注。
責任編輯：凌辰 SF179
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