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　　Wind資訊

　　6月17日，又是A股表演獨(dú)立行情的一天。滬深兩市共有2341家公司股價(jià)上漲，75家公司股價(jià)漲停。

　　上證指數(shù)漲0.96%，創(chuàng)業(yè)板指上揚(yáng)漲2.77%，深證成指升1.48%，優(yōu)于亞太市場(chǎng)其他主要指數(shù)表現(xiàn)。

　　6月17日，亞太股市收盤全線下跌，韓國綜合指數(shù)跌0.43%,本周跌5.97%。日經(jīng)225指數(shù)跌1.77%，本周跌6.69%。澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌1.76%，本周跌6.6%。新西蘭NZX50指數(shù)跌0.54%，本周跌4.91%。

　　4月底以來，滬深兩市行情與海外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度前所未有的降低。本周，上證指數(shù)微漲，標(biāo)普500指數(shù)在近4個(gè)交易日下跌了6%!

　　北向資金依舊大幅凈流入A股市場(chǎng)，6月累計(jì)加倉已近600億元。6月17日，全天再度大幅凈買入91.68億元，其中滬股通凈買入57.45億元，深股通凈買入34.23億元。本周北向資金累計(jì)凈買入174億元。

　　//  賽道沖鋒、熱點(diǎn)頻出  //

　　從4月底以來，成長(zhǎng)全面反彈，低位價(jià)值板塊接力，讓A股的獨(dú)立行情演繹有聲有色。“半新軍”等賽道股反彈有目共睹，其中新能源產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計(jì)行業(yè)廣，大部分產(chǎn)業(yè)有政策支持、需求旺盛等天然有利條件，股價(jià)漲幅最為明顯。

　　Wind 數(shù)據(jù)顯示，鋰礦、汽車、光伏和鋰電池指數(shù)自4月27日以來，都超過了50%！

　　除了新能源產(chǎn)業(yè)鏈，本周崛起的板塊還包括養(yǎng)殖板塊，豬肉、雞肉等產(chǎn)品漲價(jià)，也為市場(chǎng)提供新的進(jìn)攻方向。本周二，金融板塊暴動(dòng)，券商大批量漲停，讓A股的獨(dú)立行情走的更遠(yuǎn)。

　　對(duì)此，信達(dá)證券點(diǎn)評(píng)稱，股市進(jìn)入熊轉(zhuǎn)牛臨界點(diǎn)，雖然長(zhǎng)期盈利預(yù)期很難快速恢復(fù)，但股市資金活躍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有一定的回歸，成長(zhǎng)板塊估值提前于業(yè)績(jī)惡化調(diào)整到位后，會(huì)出現(xiàn)季度級(jí)別的技術(shù)性反彈。類似2015年Q4的創(chuàng)業(yè)板反彈，2019年Q1的電子&TMT和2021年Q3的消費(fèi)股反彈。

　　展望未來，該機(jī)構(gòu)表示，疫情后投資者開始逐漸預(yù)期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，一旦觀察到房地產(chǎn)銷售改善，經(jīng)濟(jì)周期所處的階段會(huì)從穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變?yōu)榻?jīng)濟(jì)回升預(yù)期，消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)相關(guān)的超跌板塊也會(huì)有表現(xiàn)。

　　//  什么在支撐A股獨(dú)立行情？  //

　　流動(dòng)性較好

　　6月10日，人民銀行發(fā)布2022年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，5月末廣義貨幣（M2）余額252.7萬億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)。社融方面，5月份，社會(huì)融資規(guī)模增量2.79萬億元，前值為9102億元，比上年同期多8399億元。貸款方面，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。

　　安信策略表示，雖然基本面盈利預(yù)期的反轉(zhuǎn)還有待時(shí)日，但市場(chǎng)對(duì)于分子端的負(fù)面沖擊鈍化，基本面的驗(yàn)證期會(huì)被容許拉長(zhǎng)，會(huì)促導(dǎo)短期市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)基本面仍然孱弱選擇輕視，使得基于流動(dòng)性邏輯的配置獲得一定持續(xù)性。在“經(jīng)濟(jì)不好但不會(huì)更差+流動(dòng)性好”的組合下，分母端對(duì)于市場(chǎng)支撐力量短期很難驗(yàn)偽，流動(dòng)性占優(yōu)的底層邏輯具備持續(xù)性。

　　人民幣匯率堅(jiān)挺

　　4月底以來，美元兌人民幣結(jié)束之前的凌厲升勢(shì)。6月17日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6923，調(diào)升176個(gè)基點(diǎn)，本周人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)升71個(gè)基點(diǎn)。

　　年初至今，美元兌人民幣上升5.14%，美元兌日元上升16.73%，美元兌瑞郎上升5.83%。日元和瑞士法郎都是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣，以幣值穩(wěn)定著稱，而人民幣今年的表現(xiàn)，特別是近期的表現(xiàn)，強(qiáng)于傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣，為人民幣加價(jià)的資產(chǎn)給予強(qiáng)有力的支撐。

　　光大證券（維權(quán)）表示，近期央行傾向于使用那些對(duì)金融市場(chǎng)影響小、直接作用于貸款市場(chǎng)的工具。從對(duì)跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求影響的角度看，這些工具是無疑是穩(wěn)妥且安全的。從對(duì)助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤和紓困市場(chǎng)主體的角度看，這些工具更是有力且高效的。

　　展望未來，該機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)寬松且穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)環(huán)境還將維持較長(zhǎng)的一段時(shí)間。顯然，我們的市場(chǎng)參與者更應(yīng)“以我為主”一些，緊盯我們自己央行的貨幣政策，而不是對(duì)我國市場(chǎng)影響較間接的他國變量。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升

　　3月至4月，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到疫情的干擾。5月份后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)了明顯回暖。貨幣和財(cái)政政策同時(shí)發(fā)力，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期。

　　東北證券點(diǎn)評(píng)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)表示，6月是疫情顯著好轉(zhuǎn)的首月，積壓需求的釋放對(duì)數(shù)據(jù)或有較大的影響，6月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將在5月基礎(chǔ)上再上臺(tái)階。中國經(jīng)濟(jì)正在走出至暗時(shí)刻，復(fù)蘇是主弦律。

　　渤海證券也表示，從近期跟蹤數(shù)據(jù)來看，寬信用已經(jīng)初現(xiàn)端倪，雖然結(jié)構(gòu)依然還有待優(yōu)化，但總體來看方向明確。指數(shù)層面，在連續(xù)強(qiáng)勢(shì)后，預(yù)計(jì)階段性休整的訴求將上升。考慮到前期阻力區(qū)域已消化，待指數(shù)夯實(shí)后，未來仍將有向上的空間。而伴隨指數(shù)脫離底部區(qū)域，普漲機(jī)會(huì)也將減少，配置和擇股的重要性將提升。

　　//  交易所出手監(jiān)管異常交易  //

　　6月17日盤后，上交所發(fā)布關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知，個(gè)人投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購、交易，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列條件：申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；參與證券交易24個(gè)月以上。普通投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購、交易的，應(yīng)當(dāng)以紙面或者電子方式簽署《向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。參與向特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓的投資者，應(yīng)當(dāng)為符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定條件的專業(yè)投資者。

　　同一時(shí)間，深圳證券交易所起草了《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，并于6月17日起向市場(chǎng)公開征求意見。同時(shí)，發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債投資者適當(dāng)性管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，自6月18日起實(shí)施。《交易細(xì)則》和《適當(dāng)性通知》要點(diǎn)如下：

　　一是對(duì)向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市次日起設(shè)置20%漲跌幅價(jià)格限制，并結(jié)合漲跌幅調(diào)整，增設(shè)了可轉(zhuǎn)債交易異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，明確了異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)。

　　二是明確向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性要求，一方面對(duì)新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者保護(hù)；另一方面，實(shí)施新老劃斷，明確存量投資者可繼續(xù)參與不受影響。

　　三是根據(jù)可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制特點(diǎn)及防控炒作需要，增加了異常交易行為類型，進(jìn)一步加強(qiáng)防炒作力度。

　　四是在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱前增加“Z”標(biāo)識(shí)，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

　　五是做好與《債券交易規(guī)則》的銜接，將超過價(jià)格限制的可轉(zhuǎn)債申報(bào)處理方式由“暫存交易主機(jī)”調(diào)整為“無效申報(bào)”，與其他債券保持一致，并對(duì)部分文字表述進(jìn)行調(diào)整。

　　上交所公告稱，6月13日至6月17日，上交所對(duì)56起拉抬打壓、虛假申報(bào)等證券異常交易行為采取了書面警示等監(jiān)管措施，對(duì)71起加劇市場(chǎng)波動(dòng)、誤導(dǎo)投資者決策、影響交易秩序的異常交易行為依規(guī)從嚴(yán)采取了暫停投資者賬戶交易等監(jiān)管措施。對(duì)東時(shí)轉(zhuǎn)債等異常波動(dòng)可轉(zhuǎn)債持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，加大對(duì)退市金泰、退市廈華等股票退市整理期異常交易行為監(jiān)管力度。對(duì)23起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。

　　深交所公告稱，6月13日至6月17日，本所共對(duì)67起證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；共對(duì)20起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行核查，并上報(bào)證監(jiān)會(huì)1起涉嫌違法違規(guī)案件線索。

　　（Wind綜合自Wind金融終端數(shù)據(jù)、機(jī)構(gòu)研報(bào)等）

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責(zé)任編輯：陳悠然