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　　4月20日A股市場收盤后，廣發基金披露了旗下部分基金2022年一季報，劉格菘、傅友興等頂流基金經理一季度調倉換股路線浮出水面。

　　一季度，劉格菘配置方向以光伏、動力電池、化工新材料、芯片等制造業行業為主；傅友興減持了電子、機械等行業中基本面低于預期的個股，增加了處于底部的農業、航空等配置。

　　劉格菘認為，當前A股市場具備投資價值的行業非常多，市場從二季度開始或將迎來結構性行情，以光伏行業為代表的中國比較優勢制造業，將在三季度進入為期三年的確定性比較強的高速成長階段。

　　劉格菘：光伏等先進制造業或進入高速成長階段

　　廣發小盤成長一季度末的前十大重倉股與去年底相比變化不大，劉格菘在一季度增持了錦浪科技，成為廣發小盤成長的第8大重倉股，普利特持股數量不變，成為第10大重倉股，京東方A、高德紅外退出其前十大重倉股。一季度，廣發小盤成長的配置方向以光伏、動力電池、化工新材料、芯片等制造行業為主。具體來看，其前十大重倉股分別是圣邦股份、晶澳科技、隆基股份、龍佰集團、小康股份、康泰生物、億緯鋰能、錦浪科技、健帆生物、普利特。

　　廣發小盤成長前十大重倉股

　　來源：基金季報

　　劉格菘表示，2022年一季度，國內疫情多點散發，海外俄烏沖突對國際環境產生較大不利影響，同時美聯儲進入加息周期。受上述因素影響，A股市場劇烈波動。

　　隨著金融委會議的召開，市場出現明顯底部特征。從中長期角度看，劉格菘表示，對未來的資本市場并不悲觀。“一季度的市場下跌是多重利空因素疊加下的反應，充分反映了大部分的利空預期。從產業發展以及中長期投資的角度思考，當前A股市場具備投資價值的行業非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。”

　　從企業盈利周期角度看，劉格菘認為，以光伏行業為代表的中國比較優勢制造業，將在三季度進入為期三年的確定性比較強的高速成長階段，部分一體化龍頭公司的新技術光伏電池陸續投產，產業鏈短板問題逐步化解，全球能源安全的訴求提升，這些都是未來行業高速成長的基礎。從性價比角度看，經過一季度的調整，很多行業的估值水平回到了2018年底的位置，他判斷市場從二季度開始或將迎來結構性行情。

　　劉格菘仍堅定看好高端制造業。“過去十年，中國的制造業產品復雜程度不斷提升，產業鏈聚集效應也在持續顯現。除勞動力成本較低外，工程師數量眾多、產業體系的完備性均是中國制造業的競爭優勢，意味著制造業在創新能力、綜合成本、組織能力、響應能力具有綜合性的比較優勢，這種體系性的優勢一旦建立就很難被顛覆，因此，具備‘全球比較優勢’的中國制造業會不斷拓寬自身的護城河。”

　　傅友興：大幅增持溫氏股份

　　傅友興管理的廣發睿陽三年定開披露了2022年一季報，傅友興在一季度大幅增持溫氏股份。去年底，溫氏股份還不在廣發睿陽三年定開的持股名單中，截至今年一季度末，廣發睿陽三年定開持有溫氏股份120萬股，成為第6大重倉股。此外，東鵬飲料和長江電力也新進入其前十大重倉股之列。

　　廣發睿陽三年定開前十大重倉股

　　來源：基金季報

　　傅友興在季報中介紹，一季度，需求收縮、原料價格高企給大多數企業的盈利造成沖擊，并對股票市場構成負面影響。基于此，廣發睿陽三年定開維持中性偏低的股票倉位。股票方面主要減持了電子、機械等行業中基本面低于預期的個股，增加了行業處于底部的農業、航空等配置。

　　傅友興表示，過去這兩年，疫情反復、商品價格飆升、地緣政治沖突等對未來的預期帶來了影響。這也讓他更加深刻地認識到，身處復雜多變的宏觀環境，要讓一筆投資在未來能產生合理的回報需要堅持審慎的原則，并及時應對環境的變化。 

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責任編輯：王涵