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來源：證券之星
大盤全天震蕩走低，三大指數均跌超2%，
上證指數失守3100點整數關口，深成指和創業板指數均再創調整新低。盤面上，僅紡織制造板塊上漲，其余板塊全部下跌，券商板塊午后一度沖高，但最終震蕩回落。下跌方面，農業相關板塊集體走低。
總體上個股跌多漲少，兩市超4300只個股下跌，近百股跌停或跌超10%。滬深兩市今日成交額8563億，較上個交易日放量356億。
截止收盤，滬指跌2.26%，深成指跌2.7%，創業板指跌2.17%。北向資金全天逆勢凈買入9.11億，其中滬股通凈買入6.12億，深股通凈買入2.99億。
兩大“烏云”圍繞A股
今日三大指數依然是齊齊下跌。其中創業板更是不斷創出今年調整以來新低。
而這背后或許有兩大原因。
首先在去年四季度到今年一季度以來，在大宗價格高企和國內疫情形勢出現反彈背景下，不僅服務業盈利惡化加劇，同時制造業更是遭遇“兩面夾擊”。
目前正是一季報和年報的披露高峰期，但屢屢有龍頭業績令投資者失望。
如昨日的陽光電源，其去年前三季度，陽光電源凈利潤分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元，這也就意味著陽光電源四季度凈利環比下跌約九成，至0.78億元，同比降幅也近九成，扣非后凈利潤為-1.2億元。
今日整個光伏板塊也是出現重挫，其中陽光電源跌10.54%、上機數控、福萊特跌停、隆基股份跌6.32%。
與此同時，邁瑞醫療去年凈利增速整體呈逐漸下行之勢，其中第四季度營收、凈利增速雙雙放緩，對公司全年業績造成了一定程度的拖累。
數據顯示，2021年第一季度至第四季度，邁瑞醫療營收分別為57.81億元、69.97億元、66.13億元、58.78億元，營收同比增速依次為21.93%、20.16%、20.25%、18.46%；與此同時，歸屬凈利分別為17.15億元、26.29億元、23.18億元、13.39億元，凈利同比增速依次為30.59%、22.85%、21.42%、3.41%。
要知道，陽光電源、邁瑞醫療都是行業中的龍頭公司，如果連龍頭公司的業績都開始放緩，那么行業其他公司的業績或也很難令人樂觀。
并且，創業板個股大多以成長類公司為主，其估值背后的支撐大多是業績的快速增長，如果這個邏輯不復存在，許多高估值公司的估值回調壓力是非常大的。
另一方面，雖然4月15日降準如期而至，但力度不及預期。國常會之后，疊加近期疫情復發導致經濟下行壓力加大的環境下，市場對寬松預期極強。降準不僅幅度低于市場預期，且政策利率并未出現調降。中美政策的相悖和國內通脹或是央行大幅寬松的掣肘。
美聯儲貨幣緊縮預期仍處于不斷強化過程中。近日美聯儲官員講話越發偏鷹，帶動市場對貨幣緊縮的預期不斷強化，5月議息會議大幅加息以及縮表推出在即，美債收益率持續快速飆升甚至引發中美利差倒掛，一方面造成美股持續下跌從而抑制A 股風險偏好，另一方面制約了國內短期貨幣政策寬松的空間。
個人養老金制度落地
不過也不是沒有好消息，A股或將迎來一些增量資金。
據中國政府網21日消息，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》。意見明確參加范圍，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。人力資源社會保障部、財政部根據經濟社會發展水平和多層次、多支柱養老保險體系發展情況等因素適時調整繳費上限。
《意見》表示，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。
參加個人養老金運行的金融機構和金融產品，由相關金融監管部門確定，并通過信息平臺和金融行業平臺向社會發布。
《關于推動個人養老金發展的意見》發布后，證監會也隨之發布消息。
證監會表示，下一步將抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度，完善基礎設施平臺建設，優化中長期資金入市環境；持續加強機構和從業人員監管力度，提升管理人管理能力和規范化運作水平，強化投資者保護，保障養老金投資運作安全規范，促進個人養老金高質量發展。
從海外經驗看，這類安排或將作為長期資金，成為牛市基石。
招商證券2018年研報顯示，美國于1978年推出“401K”計劃的初衷是為了鼓勵美國國民增加養老儲蓄，但養老金的資產規模迅猛增長，直接成為美國1978年至2000年長達22年大牛市的有力推手。
據測算，在八十年代初施行401k計劃后的20年，給股票市場貢獻了近6000億美元的增量資金，而到2017年底更是總計貢獻了1.6萬億美元的新增資金。
A股后市展望
前市場仍面臨較大的考驗，一方面美債收益率連續攀升，中美利差倒掛。
另一方面，昨日市場預期的LPR調整落空，雖然理論上在前期MLF利率未變的基礎上LPR調整概率不大，但市場對此關注度仍較高，所以在降息預期落空后市場情緒走低。而與此同時，前期影響力較大的多只個股業績表現不及預期，新冠疫情及大宗商品漲價對股票業績的影響開始顯現，一定程度引發市場擔憂。
至于后市，渤海證券指出，當前，穩增長政策的連續發力，有助于提振市場預期，降低業績端的受疫情影響程度。展望未來，盡管外部因素對當前市場仍偏抑制，短期A股或仍延續震蕩態勢。
但現階段以上證指數測算的風險溢價正處高位，較高的風險補償有助于進行長期配置的選擇。短期行業配置方面，現階段“穩增長”的政策基調未變，預計政策不斷催化下，“穩增長”板塊仍將是市場主線；考慮到下周將逐步進入一季報披露高峰期，可關注一季報業績有望超預期的板塊，重點關注上游環節。
責任編輯：張書瑗
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