養老理財產品能閉眼入嗎？具有風險屬性，實際收益可能有偏離

　　近日，銀保監會首席檢查官、辦公廳主任、新聞發言人王朝弟在國新辦發布會上介紹，養老理財產品試點工作進展順利，總體運行平穩。截至目前，已有16只養老理財產品順利發售，16.5萬投資者累計認購420億元。

　　業內人士表示，養老理財產品具有長期性、穩健性、普惠性等養老屬性，但封閉期長達5年，雖然風險等級不高，但依然不保本，投資者需要根據自己的實際需求和風險承受能力理性決策，不要“閉著眼”買。

　　試點擴至“十地十機構”

　　2021年9月10日，銀保監會正式發布《關于開展養老理財產品試點的通知》，宣布“四地四機構”進行銀行養老理財產品試點工作。

　　具體而言，工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點。2021年12月6日，四家理財公司的首批試點產品正式上線開售。今年2月25日，銀保監會制定并發布通知。通知規定，自2022年3月1日起，養老理財產品試點范圍由“四地四機構”擴大至“十地十機構”，養老理財產品試點地區擴大至“北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳”十個地區，試點理財公司允許在試點地區范圍內自主選擇一個或多個試點地區銷售養老理財產品，但不得超出試點地區進行銷售。試點機構又增加了交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財和信銀理財六家銀行理財子公司。

　　此外，對于已開展試點的工銀理財、建信理財、光大理財和招銀理財，單家機構養老理財產品募集資金總規模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣；對于本次新增的試點理財公司，單家機構養老理財產品募集資金總規模上限為100億元人民幣。

　　今年1月30日，銀保監會還批準首家合資理財公司貝萊德建信理財有限責任公司在廣州市和成都市開展養老理財產品試點，試點期限暫定一年。試點階段，貝萊德建信養老理財產品募集資金總規模先期限制在100億元人民幣以內，實施過程中經過評估可再進行調整。

　　產品設計兼顧養老需求靈活性

　　業內人士認為，銀行養老理財產品試點擴大，一方面增加國內養老理財產品供給，另一方面有利于豐富第三支柱養老產品，滿足人們對于養老產品的多樣化需求，能夠有效地從整體上緩解中國國內日益增長的養老壓力。

　　民生銀行研究院研究員王語嫣認為，從首批試點的四家理財公司養老理財產品運行情況來看，養老理財產品普惠性明顯。產品認購門檻低，1元起售，不收取認購費和銷售服務費，管理費為0~0.1%/年，托管費為0.015%~0.02%/年。同時，在產品設計上兼顧了養老需求的特殊靈活性，在重大疾病等特殊情況下可提前贖回，不同產品設置了不同的提前贖回費率，贖回費率也處于較低水平，大多在0~0.5%，滿足了養老客戶特殊情況下的流動性需求。綜合來看，養老理財產品的費率遠低于銀行發行的其他理財產品，具有普惠性。

　　超9成產品風險為中低

　　中國理財網信息顯示，截至4月20日，共有工銀理財、建信理財、光大理財、招銀理財4家理財公司的16款養老理財產品“登記在冊”。

　　相比目前在售的大部分銀行理財產品，這16只理財產品最亮眼的特征就是預期收益較高。目前銀行理財產品的業績比較基準普遍不超過4%，而這16只產品的業績比較基準有14只下限為5.8%，另外兩只分別為4.8%和5%。從業績比較基準的上限來看，有11只產品達到了8%，有3只達到了7%，2只產品達到了5.8%。大部分產品業績比較基準集中在5.8%~8%的區間。當然，業績比較基準并非產品到期后的實際收益。從風險等級看，16只產品有15只為R2級（中低），只有一只產品為R3（中）。

　　特殊情況才能贖回

　　養老理財產品之所以能以較低風險追求較高的業績比較基準，很重要的原因就是投資期限很長。16只養老理財試點產品有14只都是封閉式凈值產品，都要封閉5年，除了遭遇重大疾病等特殊情況都不能提前贖回。

　　兩只開放式產品分別為建信理財發行的“安享固收類按月定開式（最低持有5年）養老理財產品”和光大理財發行的“頤享陽光養老理財產品橙2028”。以前者為例，該產品按月開放申購，最低也要持有5年。該產品支持智能定投，可實現自動扣款申購，60周歲以上客戶不受最低持有5年限制，可在產品開放時間段內申請贖回。

　　不少投資者認為，5年時間的封閉期太久了，萬一想用錢時取不出來也麻煩。

　　“養老理財產品收益率水平普遍高于一般性理財產品收益率，原因在于養老理財產品募集資金的長期性和低流動性。”中信建投證券報告指出，目前已發行封閉型養老理財產品期限為5年，除患重大疾病等極特殊情況不得贖回，這意味著投資者投入資金在5年時間內處于封閉狀態，較長的養老資金投資周期提高了產品的風險承受水平，能夠使得其將目標鎖定在長期投資收益之上，長期穩定的資金投向國家長期戰略領域，減少短期震蕩的影響，從而獲得更高的投資收益。

　　招商證券銀行業首席分析師廖志明指出，5年封閉期的設定主要與產品的養老主題有關。很明顯，1年期的產品無法達到養老目的。產品期限長有助于幫助投資者形成長期投資的投資理念，從而有效引導形成長期穩定資金。此外，由于養老理財的投資期限較長，往往會將一部分投向股票市場，這樣有助于實現較高的業績比較基準。

　　未來將成為主流的理財產品

　　中信建投銀行業首席分析師楊榮認為，在養老需求旺盛和系列政策助力之下，未來我國第三支柱養老市場將呈現各類產品齊開花的狀況，養老理財產品、公募養老FOF、養老保險產品等各類產品將一同分割第三支柱養老市場，而養老理財產品未來將會成為主流的理財產品。

　　楊榮表示，在理財產品市場之中，養老理財產品相較于一般理財產品所具有的長期性、穩健性、高收益率和普惠性，使得養老理財產品在眾多理財產品之中脫穎而出，具有強勢的產品優勢和市場競爭力。隨著國家政策助力、投資者養老理財意識加強以及未來試點更進一步在全國范圍內的擴大，在供給端和需求端的共同發力加持之下，未來養老理財產品的市場份額將會穩步提高，養老理財產品將成為銀行理財的主要拳頭產品。

　　提醒

　　收益狀況無法評估，投資存風險需謹慎

　　需要提醒投資者的是，雖然風險較低，也順應政策方向，但對于具體個人來說，養老理財產品也不能隨便“閉眼買”。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平指出，投資者購買養老理財產品仍要謹慎。一方面，養老理財產品期限較長，大多為5年封閉期，流動性較差；二是業績比較基準并不是實際拿到手的收益率，產品實際收益可能會有一定偏離。目前養老理財產品成立時間尚短，產品收益狀況還無法準確評估，從已發行的養老理財產品凈值走勢來看，盡管引入風險管理機制，個別產品凈值波動仍然較大。比如，受股市震蕩影響，3月上旬凈值大多下跌。

　　普益標準也指出，養老理財產品雖然具有穩健特征，但不等于剛性兌付，仍具有風險屬性。投資者要結合自身風險承受能力、養老規劃、投資理念、資金狀況等，判斷是否要進行長期養老投資。同時，各類機構的養老產品的側重點和特點各不相同，因此，投資者要結合自身需要，關注養老理財產品的風險收益特征，根據風險偏好等情況，選擇與自身更相匹配的養老理財產品。

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責任編輯：宋源珺