所有民調(diào)都顯示法國總統(tǒng)馬克龍?jiān)谥苋遮A得第二個(gè)任期的可能性很大，但從花旗集團(tuán)到資產(chǎn)管理公司東方匯理，越來越多聲音都在發(fā)出警告：市場低估了意外結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一些投資者和策略師表示，如果民族主義者瑪麗娜·勒龐擊敗現(xiàn)任總統(tǒng)馬克龍，歐洲股市周一可能下跌，法國債券表現(xiàn)將遜于德國債券，歐元甚至可能在未來幾個(gè)月達(dá)到與美元平價(jià)。他們表示，要等到6月的議會(huì)選舉之后，勒龐勝選的全部后果才會(huì)全部顯示出來，她是否擁有足夠票數(shù)來支持其重新評估自由貿(mào)易協(xié)定和重建邊境管制的計(jì)劃，屆時(shí)將很明顯。

　　在周三晚間雙方進(jìn)行唯一一場辯論之際，一項(xiàng)民調(diào)均值數(shù)據(jù)顯示，馬克龍以55.7%比44.3% 的支持率領(lǐng)先勒龐。然而，2016年發(fā)生的事情還令人記憶猶新，當(dāng)時(shí)在強(qiáng)烈的民粹主義情緒下，英國民眾公投決定脫離歐盟，特朗普當(dāng)選美國大選，都讓投資者猝不及防。

　　“對于市場而言，那將是糟糕的一天，” Aurel BGC駐巴黎交易員Eric Hassid表示。“我仍然認(rèn)為馬克龍會(huì)獲勝，但辯論之后的民意調(diào)查至關(guān)重要。如果出現(xiàn)意外，也并非是第一次。英國脫歐的時(shí)候我們就經(jīng)歷過了。”

　　銀行和基金經(jīng)理提出來各種各樣的策略來對沖勒龐獲勝的風(fēng)險(xiǎn)。花旗集團(tuán)認(rèn)為馬克龍獲勝的機(jī)會(huì)為65%，該行周二建議投資者在賣出8年期法國國債的同時(shí)買入同等期限的奧地利國債。東方匯理上周表示，對歐洲股票和歐元持“謹(jǐn)慎”態(tài)度，青睞美國優(yōu)質(zhì)公司的股票和便宜的股票。

　　資產(chǎn)管理公司Lombard Odier的首席投資官Stephane Monier建議，擔(dān)心勒龐獲勝的投資者削減歐元持倉，增持美元。

　　在英國脫歐公投后的兩天里，英國富時(shí)100指數(shù)下跌5.6%，歐洲斯托克600指數(shù)下跌11%。

　　然而相比英國脫歐公投，勒龐獲勝將是更大的意外，因?yàn)槊裾{(diào)顯示馬克龍的領(lǐng)先優(yōu)勢大于2016年英國脫歐公投前支持留在歐盟的陣營。法國的民調(diào)一向比較準(zhǔn)確，在2017年大選之前，以及今年大選首輪投票前的民調(diào)都很大程度上與結(jié)果一致。

　　如果勒龐獲勝，股市將遭遇“黑色星期一”，斯托克600指數(shù)可能下跌6%，法國CAC 40指數(shù)的跌幅會(huì)更大，Eric Sturdza Investments旗下戰(zhàn)略歐洲質(zhì)量基金的基金經(jīng)理Ludovic Labal說。

　　在周三的一份報(bào)告中，巴克萊Emmanuel Cau牽頭的策略師寫道，如果勒龐獲勝，他們預(yù)計(jì)股市至少下跌5%，但現(xiàn)在沒有理由恐慌。Oddo BHF策略師Sylvain Goyon認(rèn)為，勒龐獲勝的概率不超過五年前，但假如勒龐勝選，將會(huì)金融股尤其不利，而歐元兌美元可能跌破平價(jià)。

　　在信貸方面，巴克萊策略師警告說，公司債券投資者不應(yīng)該對勒龐成為下一任總統(tǒng)的可能性無動(dòng)于衷，并稱風(fēng)險(xiǎn)偏向于下行。

　　“只需有一次民調(diào)顯示二人差距更小，就會(huì)導(dǎo)致法國信貸品種表現(xiàn)不佳，”巴克萊分析師寫道。 “鑒于它們沒有任何體現(xiàn)出任何風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，我們?nèi)匀槐３志琛！?/p>

　　觀看：極右翼候選人勒龐能否擊敗馬克龍？

　　雖然勒龐不再主張退出歐盟，但她仍呼吁就修訂憲法進(jìn)行公投，以使法國法律優(yōu)先于歐盟規(guī)則。她還希望恢復(fù)申根區(qū)內(nèi)的永久邊境管制，這將與歐盟的法律相抵觸。此外勒龐還尋求減少法國對歐盟的財(cái)政貢獻(xiàn)。

　　花旗集團(tuán)認(rèn)為，這些措施將扭轉(zhuǎn)馬克龍推動(dòng)歐洲一體化的努力，打壓意大利等歐盟較弱國家的債券。這一結(jié)果也將削弱其他支持歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人，比如意大利的德拉吉，Pictet Wealth Management策略師Frederik Ducrozet說。

　　Ducrozet說，若勒龐獲勝，意大利和德國10年期國債收益率之差可能會(huì)從周二收盤時(shí)的164個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大至接近250個(gè)基點(diǎn)。他補(bǔ)充道，從長遠(yuǎn)來看，對于歐洲央行在什么時(shí)候會(huì)采取行動(dòng)來恢復(fù)市場平靜，也有“很多的自滿情緒”。

　　無論周日的投票結(jié)果如何，市場動(dòng)蕩或許都將一直持續(xù)到6月份的議會(huì)選舉。

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責(zé)任編輯：郭明煜