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牛年伊始，A股市場出現高低切換的趨勢，小盤股行情顯著跑贏大盤股。周一（2月22日），這一趨勢進一步強化。
// 指數下挫VS個股普漲 //
2月22日，A股各大指數全線下跌，其中創業板指大跌超4%。截至收盤，上證指數跌1.45%報3642.44點，深證成指跌3.07%報15336.95點，創業板指大跌4.47%報3138.67點。
與此同時，兩市仍有超過2600股實現上漲，漲停個股也有超120家。
//小盤股領漲 //
春節之后的3個交易日，市場一舉扭轉極度分化的“二八”走勢，小盤股迎來大幅上漲。
Wind數據統計顯示，2月18日-22日，兩市市值超過1000億元的公司，平均下跌2.99%；市值在500億元到1000億元之間的公司平均跌幅為0.65%；市值在300億元到500億元之間的公司平均漲幅為1.90%；市值100億元到300億元之間的公司平均漲幅為4.83%；市值小于100億元的公司平均漲幅為7.87%。
實際上，市場從二八分化到八二現象的轉換，在牛年春節前已經有苗頭。
Wind數據顯示，從2月5日開始，滬深兩市上漲個股開始增多，2月5日為1248家，較上日增加385家，2月8日增加755家至2003家，2月9日再增加1360家達到3363家，此后，A股上漲公司家數均多于下跌公司家數。
//成交額連續三日破萬億 //
牛年以來，市場人氣持續回暖。2月22日，兩市成交額突破1萬億元至1.28萬億元，創2020年8月以來新高，連續第三日成交額超過萬億大關，量能較節前持續放大。
// 抱團股連跌三日 //
盤面上看，節前一直暴漲的白酒、光伏、食品、家電等高位板塊繼續深度回調。
Wind概念板塊數據顯示，周一Wind茅指數跌逾5%，已連續第三日回調。成分股中，通策醫療跌停，恒立液壓、海爾智家、五糧液、藥明康德均跌逾8%，瀘州老窖、中國中免、東方財富、東方雨虹跌逾7%，美的集團、片仔癀、愛爾眼科、順豐控股、比亞迪等均集體大跌。
當日，貴州茅臺罕見跌近7%，收于2288.02元/股，總市值跌落3萬億元。值得一提的是，在最近的三個交易日，貴州茅臺股價連續跌破2500元、2400元、2300元關口。
從近期北上資金的動向來看，貴州茅臺近日連續被外資持續凈賣出。
Wind數據顯示，從2月8日以來，北上資金已連續5個交易日凈賣出貴州茅臺，累計凈賣出121.64萬股。
民生證券分析，近期抱團板塊的下跌體現了市場主流資金在加速調倉，主要原因有兩個：一是前期強勢板塊股價已計入的預期較滿，近期未有明顯進一步利好，高估值本身就是調倉換股的原因。二是部分高確定性標的估值體系從市盈率相對盈利增長比率、利潤收益率切換為貼現率，而貼現率上行就是估值最大的敵人，然后會通過同業公司比較，帶動板塊內估值水平一同下行。
// 順周期領漲，機構拋售龍頭紫金礦業 //
2月22日，周期股在有色銅的帶領下全線爆發，并且延伸至鋼鐵板塊。
午后在紫金礦業反復炸板下部分漲停個股開板，但整體漲幅仍較為兇猛。總龍頭紫金礦業放量成交152億元，距離歷史天量僅一步之遙。
公司近三日累計漲約20%，其近三個交易日龍虎榜數據顯示，滬股通買入27.59億元并賣出21.44億元，4家機構專用席位累計凈買入10.73億元，另有3家機構專用席位凈賣出20.93億元。機構專用席位合計凈賣出10.2億元，顯示出主力資金已經開始高位套現的跡象。
//北上資金回流，節后三日凈買入135億 //
北向資金沖高回落，全天凈賣出11.14億元，早盤一度凈買入逾21億元。不過，節后三個交易日，北上資金總體呈現凈流入A股的趨勢，三日累計凈買入A股135億元。
// 機構：八二行情能持續嗎？ //
春節過后，市場出現高低切換的趨勢，小盤股行情顯著跑贏大盤股。中小市值會不會成為下一輪配置方向？
東吳證券指出，部分前期上漲較多的抱團品種出現較為明顯的資金獲利盤出逃行為，而前期下跌時間較長出現超跌的中小市值品種近幾個交易日開始回暖。操作上看投資者可逢高了結前期漲幅較大的品種，并對年報預披露較好但前期下跌幅度較大的品種進行相應的配置，把握低位品種的超跌反彈行情。
開源證券牟一凌策略團隊則表示，在IPO大擴容、中小市值公司數量眾多的背景下，中小市值公司機會仍將以結構性機會為主。一是，覆蓋少、關注少的公司中也存在基本面財務指標滿足投資者要求的“好標的”；二是，在中觀景氣程度較高的情形下，并非“龍頭”的公司在當期盈利兌現的概率和兌現幅度也可能很高，然而在“以大為美”的價值觀下可能被忽略。
牟一凌認為，以2020年度業績預告的數據來看，在電氣設備、機械設備、化工、農林牧漁、食品飲料中，出現營收規模前五的“龍頭”與尾部的盈利增速差收斂的情形，更進一步的，醫藥生物、電子行業已經實現“小”比“大”好。
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責任編輯：陳悠然 SF104
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