備受矚目的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《理財(cái)子公司管理辦法》）終落地。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)22.43萬(wàn)億。從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行理財(cái)市場(chǎng)有小幅波動(dòng)，但總體運(yùn)行平穩(wěn)。

　　銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)布實(shí)施《理財(cái)子公司管理辦法》是銀保監(jiān)會(huì)落實(shí)“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”的重要舉措，有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，優(yōu)化組織管理體系，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源；培育和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法、規(guī)范形式進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)；促進(jìn)統(tǒng)一資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀保監(jiān)會(huì)已著手制定銀行理財(cái)子公司凈資本和流動(dòng)性管理等配套監(jiān)管制度。

　　與征求意見(jiàn)稿相比有哪些調(diào)整？

　　在股權(quán)管理方面，采納市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)，在鼓勵(lì)各類股東長(zhǎng)期持有理財(cái)子公司股權(quán)、保持股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的同時(shí)，為理財(cái)子公司下一步引入境內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)、更好落實(shí)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放舉措預(yù)留空間。

　　《理財(cái)子公司管理辦法》明確，在銀行理財(cái)子公司章程中承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)，不將所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押或設(shè)立信托，經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的除外。

　　在自有資金投資方面，參照同類資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度，適度放寬自有資金使用范圍，允許理財(cái)子公司在嚴(yán)格遵守風(fēng)險(xiǎn)管理要求前提下，將一定比例的自有資金投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

　　《理財(cái)子公司管理辦法》明確，銀行理財(cái)子公司以自有資金投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得超過(guò)其自有資金的20%，不得超過(guò)單只理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，不得投資于分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。

　　銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)確保理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)相分離，理財(cái)業(yè)務(wù)操作與自營(yíng)業(yè)務(wù)操作相分離，其自有資產(chǎn)與發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品之間不得進(jìn)行利益輸送。

　　銀行理財(cái)子公司不得為理財(cái)產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)或權(quán)益類資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蚧刭?gòu)承諾。

　　在內(nèi)控隔離和交易管控方面，參照同類資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度，在投資管理與交易執(zhí)行職能相分離、建立公平交易制度和異常交易監(jiān)控機(jī)制、對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的同向和反向交易進(jìn)行管控，以及從業(yè)人員行為規(guī)范等方面進(jìn)一步細(xì)化了監(jiān)管要求。

　　銀行系理財(cái)子公司“超級(jí)牌照”地位明確

　　商業(yè)銀行和銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立?！袄碡?cái)新規(guī)”和《理財(cái)子公司管理辦法》明確理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于管理人、托管人的自有資產(chǎn)，不屬于其清算財(cái)產(chǎn)，不能進(jìn)行債權(quán)債務(wù)抵銷。同時(shí)，要求商業(yè)銀行和銀行理財(cái)子公司誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)地履行受人之托、代人理財(cái)職責(zé)，在“賣者有責(zé)”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)”，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　對(duì)此，不少專家認(rèn)為，《理財(cái)子公司管理辦法》相當(dāng)于進(jìn)一步明確了銀行系理財(cái)子公司的“超級(jí)牌照”地位，即“信托+公募”的業(yè)務(wù)定位，這將導(dǎo)致大資管行業(yè)格局的重塑。

　　投資人士直言，銀行理財(cái)=公募+私募+信托牌照，牌照價(jià)值非常重要。遙想2005年銀行系公募基金開(kāi)閘，至今僅13家。

　　《理財(cái)子公司管理辦法》在業(yè)務(wù)范圍、股東資格、準(zhǔn)入條件等方面對(duì)銀行理財(cái)子公司也作出了嚴(yán)格規(guī)定：

　　機(jī)構(gòu)性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍

　　理財(cái)子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍主要為發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問(wèn)和咨詢等，不允許吸收存款、發(fā)放貸款。

　　股東資格和股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)由在我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的商業(yè)銀行作為控股股東發(fā)起設(shè)立；股權(quán)結(jié)構(gòu)上可以由商業(yè)銀行全資設(shè)立，也可以與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立。鼓勵(lì)商業(yè)銀行吸引境外成熟優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)投資入股，引入國(guó)際先進(jìn)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理機(jī)制。

　　注冊(cè)資本和其他準(zhǔn)入條件

　　理財(cái)子公司的最低注冊(cè)資本為10億元人民幣。同時(shí)，還應(yīng)遵循公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、從業(yè)人員和管理信息系統(tǒng)等其他準(zhǔn)入條件。

　　銀行理財(cái)子公司誰(shuí)主沉??？

　　截至目前，已有20家商業(yè)銀行宣布設(shè)立理財(cái)/資管子公司：

　　銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，商業(yè)銀行可以結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和自身?xiàng)l件，按照商業(yè)自愿原則，通過(guò)設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，也可以選擇不新設(shè)理財(cái)子公司，而是將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行通過(guò)子公司展業(yè)后，銀行自身不再開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)（繼續(xù)處置存量理財(cái)產(chǎn)品除外）。同時(shí)，理財(cái)子公司應(yīng)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，有效防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向母行傳染。

　　分析人士預(yù)計(jì)，“隨著資管新規(guī)進(jìn)入過(guò)渡期中段，各行將依據(jù)資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的要求，將業(yè)務(wù)重心從前期老業(yè)務(wù)整改逐漸轉(zhuǎn)移至新業(yè)務(wù)開(kāi)拓，理財(cái)子公司牌照亦有較大概率在2019年逐步下發(fā)，資管行業(yè)的新一輪競(jìng)爭(zhēng)由此展開(kāi)。

　　興業(yè)證券分析師傅慧芳表示，那些能夠在過(guò)渡期實(shí)現(xiàn)更早子公司運(yùn)營(yíng)、更高效產(chǎn)品切換、更快速新渠道滲透的銀行，將獲得未來(lái)中長(zhǎng)期財(cái)富管理業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　中信證券固收首席研究員明明表示，預(yù)計(jì)未來(lái)資管行業(yè)將從平等競(jìng)爭(zhēng)走向職能分化，理財(cái)子公司植根零售客戶開(kāi)發(fā)，占據(jù)上游優(yōu)勢(shì)成為主要的資產(chǎn)管理委托方，公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻機(jī)構(gòu)客戶，成為資產(chǎn)管理的主要受托方，有利于大資管行業(yè)格局的重塑。

　　編輯：任曉 徐效鴻

責(zé)任編輯：劉琛 SF011