轉(zhuǎn)自：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)

目錄

一、推進(jìn)投資端改革 加快形成支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”政策體系

二、信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

推進(jìn)投資端改革 加快形成支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”政策體系

來(lái)源：上海證券報(bào)?梁銀妍2024-11-28

資本市場(chǎng)面面觀

推進(jìn)投資端改革 加快形成支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”政策體系

加快推進(jìn)投資端改革是構(gòu)建投融資并重的資本市場(chǎng)體系、支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清近日再次強(qiáng)調(diào)“突出加快推進(jìn)投資端改革”，并提出“加快形成支持‘長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投’的政策體系”。

在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，投資者是市場(chǎng)之本，一個(gè)有投資價(jià)值的資本市場(chǎng)才能留得住長(zhǎng)期資本和耐心資本。加快推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)形成支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，有助于提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)而提升市場(chǎng)整體質(zhì)量和吸引力；也有利于提升投資者獲得感，推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)變，提升資本市場(chǎng)整體效能。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向投資端，核心在于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，改善我國(guó)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。政策著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)；同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革等，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金特別是指數(shù)化投資。

一方面，更好推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，不斷優(yōu)化制度環(huán)境。中長(zhǎng)期資金投資運(yùn)作專(zhuān)業(yè)化程度高，穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用具有重要意義。特別是近年來(lái)，社保基金、保險(xiǎn)資金、年金基金等中長(zhǎng)期資金堅(jiān)持市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為32.15萬(wàn)億元，股票持倉(cāng)市值環(huán)比明顯提升。其中，人身險(xiǎn)公司投資的股票金額達(dá)到2.18萬(wàn)億元，是自2022年二季度披露數(shù)據(jù)以來(lái)首次超過(guò)2萬(wàn)億元；財(cái)險(xiǎn)公司股票投資金額為1506億元，環(huán)比增加136億元，股票配比為7.05%。截至今年8月底，全國(guó)社保基金成立以來(lái)在境內(nèi)的股票市場(chǎng)投資平均年化收益率達(dá)到10%，成為A股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的典范。

與此同時(shí)，當(dāng)前資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問(wèn)題依然突出。今年9月，證監(jiān)會(huì)會(huì)同中央金融辦出臺(tái)了推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)。

據(jù)悉，下階段，相關(guān)部門(mén)將繼續(xù)著力完善各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類(lèi)養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資，鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)。

英大證券研究所認(rèn)為，提升中長(zhǎng)期資金占比將是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要舉措，有望改善資金供給狀態(tài)，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性。中長(zhǎng)期資金的穩(wěn)健價(jià)值投資理念或?qū)⒏淖兺顿Y者偏好投機(jī)跟風(fēng)的市場(chǎng)交易特征，A股市場(chǎng)行情長(zhǎng)期波動(dòng)有望收窄。此外，中長(zhǎng)期資金流入將強(qiáng)化投資者對(duì)上市公司的質(zhì)量要求，促進(jìn)上市公司改進(jìn)市值管理，提升投資回報(bào)，更好保護(hù)投資者利益。

另一方面，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金，穩(wěn)步推動(dòng)公募基金降低綜合費(fèi)率。去年7月，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作，目前已完成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金降費(fèi)和公募傭金改革。

如今，新發(fā)及存量產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、傭金費(fèi)率均明顯下調(diào)，一批與投資者持有時(shí)間、投資業(yè)績(jī)等掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品陸續(xù)問(wèn)世，近日6家基金公司宣布調(diào)降旗下多只大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率……公募基金讓利投資者成效不斷凸顯。

上海證券報(bào)記者獲悉，下階段，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，第三階段即銷(xiāo)售費(fèi)率改革有望于年底落地；同時(shí)大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金特別是指數(shù)化投資。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募基金費(fèi)率改革有助于優(yōu)化基金投資環(huán)境和降低基民持有成本，是讓利基民的具體表現(xiàn)。同時(shí)，隨著ETF費(fèi)率降低，投資者持有ETF意愿增強(qiáng)，有利于進(jìn)一步發(fā)揮股票ETF的資產(chǎn)配置功能，為各類(lèi)中長(zhǎng)期資金通過(guò)股票ETF入市創(chuàng)造更加便利的條件。

信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 彭江2024-11-28

近日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2024年上半年信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，信托業(yè)加快回歸信托本源，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

截至2024年二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為27萬(wàn)億元，較2023年四季度末增加3.08萬(wàn)億元，較上年同期增加5.32萬(wàn)億元，同比增速為24.52%，已連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

上半年，資金信托投向結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。從資金信托投向結(jié)構(gòu)來(lái)看，信托資金投向證券市場(chǎng)（含股票、基金、債券）的規(guī)模合計(jì)為8.34萬(wàn)億元，較2023年四季度末增加1.74萬(wàn)億元，該部分資金投向在資金信托總規(guī)模中合計(jì)占比為41.81%，與2023年同期相比規(guī)模增加3.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)64.89%，占比提升近9%。

信托業(yè)穩(wěn)步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金投入，著重引導(dǎo)資金進(jìn)入工商企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，積極支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，提高金融服務(wù)效率。

上半年，信托資金投向工商企業(yè)的規(guī)模為3.87萬(wàn)億元，在資金信托總規(guī)模中占比19.39%，較2023年四季度末增加793.88億元，與2023年同期相比規(guī)模增加407.61億元，同比增長(zhǎng)1.07%。信托資金投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，在資金信托總規(guī)模中占比8.19%，較2023年四季度末增加1171.60億元。

信托業(yè)更好地發(fā)展要探索可持續(xù)商業(yè)發(fā)展模式。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員梁光勇表示：“要站穩(wěn)受托人地位不偏離，要在為受益人利益最大化的原則下轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)和發(fā)展模式，從服務(wù)對(duì)象、服務(wù)起點(diǎn)、服務(wù)職責(zé)、收入來(lái)源等方面厘清自身角色定位。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)，努力探索具有可持續(xù)性的商業(yè)發(fā)展模式，盡力降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。”

“信托投資者需要資管機(jī)構(gòu)在不確定性加大的市場(chǎng)中降低投資組合波動(dòng)性，獲取穩(wěn)健收益。這對(duì)資管機(jī)構(gòu)的類(lèi)型和專(zhuān)業(yè)化能力都要求更高。面對(duì)變化，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要由產(chǎn)品模式向服務(wù)模式轉(zhuǎn)變，由盈利導(dǎo)向向價(jià)值導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，由競(jìng)爭(zhēng)思維向合作思維轉(zhuǎn)變。”上海信托總經(jīng)理陳兵表示。

從信托的合作方式來(lái)看，銀信合作是信托公司開(kāi)展外部合作最重要的渠道。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)瑞豐農(nóng)商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該行自2018年起開(kāi)展代銷(xiāo)信托業(yè)務(wù)，已陸續(xù)與華鑫信托、廈門(mén)信托等8家信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。截至2024年10月底，存續(xù)規(guī)模近52億元，較年初增長(zhǎng)17.28億元，增幅達(dá)49.82%。

“隨著信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的不斷深入，信托行業(yè)有望在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會(huì)和諧、推動(dòng)金融創(chuàng)新等方面發(fā)揮更加重要的作用。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛說(shuō)。專(zhuān)家表示，信托可以為財(cái)產(chǎn)安全管理提供制度性保障，具有穩(wěn)定的事務(wù)處理機(jī)制和靈活的受益權(quán)設(shè)計(jì)。無(wú)論是資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托還是公益慈善信托，都為信托公司在家族財(cái)富管理和社會(huì)治理等領(lǐng)域提供了廣闊的舞臺(tái)。

梁光勇表示，防控風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題，信托業(yè)要堅(jiān)持穩(wěn)健審慎經(jīng)營(yíng)，切實(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)內(nèi)國(guó)際已有的風(fēng)險(xiǎn)案例來(lái)看，金融企業(yè)是否樹(shù)立正確的經(jīng)營(yíng)觀、業(yè)績(jī)觀和風(fēng)險(xiǎn)觀，對(duì)于能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。信托公司要看到當(dāng)下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，不急功近利。

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