美銀策略師表示，美聯(lián)儲最后一次加息后，10年期美債收益率可能會出現(xiàn)更大幅度的下跌，盡管這一階段的走勢會更富挑戰(zhàn)。相比曲線陡化交易，他們偏好做多久期，以作為美聯(lián)儲最后一次加息后的交易策略。
Mark Cabana等策略師在一份報告中表示，有關(guān)久期的明確信息是，“做多基準(zhǔn)，或者至少中性”。雖然一些人可能考慮通過曲線陡化交易來為加息周期的結(jié)束布倉，但美銀策略師則對此態(tài)度猶豫，認(rèn)為“在美聯(lián)儲最后一次加息后，曲線并非一貫陡化，鑒于利差為負(fù)，表現(xiàn)良好的難度較大”
在加息周期末尾做多久期比曲線陡化交易更具有一貫性，因為后者更有賴于美聯(lián)儲政策導(dǎo)致較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退
他們表示，上世紀(jì)80年代中以來，每一個加息周期最后一次加息行動后，10年期債券均走高，而陡化交易則往往與經(jīng)濟(jì)硬著陸的情景相對應(yīng)
支持做多久期的另一個理由是，相比于短期通脹路徑預(yù)期，市場似乎“過于樂觀”，“我們看到通脹比短端定價所反映的近期路徑更具粘性的風(fēng)險”
他們認(rèn)為本周以來10年期的反彈使該期限債券更接近公允價值，并提醒短線增持需謹(jǐn)慎
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責(zé)任編輯：周唯
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