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問(wèn)題1： 人民幣升值預(yù)期，對(duì)A股市盈率的影響究竟有多大？

　　伴隨美元貶值和資本賬戶開(kāi)放壓力的增大，人民幣升值預(yù)期使得中國(guó)股市似乎成為了一塊理想的掘金樂(lè)土。在升值預(yù)期的誘惑下，QFII爭(zhēng)相申請(qǐng)額度涉水中國(guó)股市。人們?cè)絹?lái)越相信，升值預(yù)期下的中國(guó)股市有望重演80年代日本的繁榮。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

　　股權(quán)分置問(wèn)題一直是一把懸在股民頭上的利劍，近日證監(jiān)會(huì)主席尚福林在向國(guó)資委做報(bào)告時(shí)提出，從國(guó)有股中拿出與流通股相同比例的股權(quán)，以凈資產(chǎn)值向流通股東進(jìn)行配售，從而使其余非流通股自動(dòng)獲得流通權(quán)的全流通方案。一時(shí)間，A股是否“含權(quán)”的問(wèn)題成為市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

　　“中國(guó)每年以6%以上的增長(zhǎng)速度發(fā)展，市盈率高于美國(guó)、甚至韓國(guó)是正常的”。——此種說(shuō)法一直是支持A股市盈率并不算高判斷的一個(gè)重要論據(jù)。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

　　市盈率反映投資人對(duì)公司未來(lái)前景的預(yù)期，它由成長(zhǎng)性因素和風(fēng)險(xiǎn)性因素共同決定，但其中風(fēng)險(xiǎn)性因素卻常常被人們忽視——每當(dāng)我們提起市盈率時(shí)，首先想到的總是增長(zhǎng)率，這一點(diǎn)也常被用來(lái)解釋科技股和NASDAQ的高市盈率。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

價(jià)格重心下降乃大勢(shì)所趨

　　無(wú)論同相對(duì)成熟的美國(guó)市場(chǎng)比，還是同具有相似經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)或處于相近發(fā)展階段的新興市場(chǎng)比，無(wú)論是從市盈率還是從市凈率的角度看，A股市場(chǎng)的定價(jià)偏高都是不容置疑的事實(shí)。在雙重力量的作用下，境內(nèi)資產(chǎn)整體價(jià)格重心的下移已是不可阻擋的趨勢(shì)。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

　　對(duì)比中國(guó)A股市場(chǎng)與美國(guó)主板各主要行業(yè)市盈率，我們發(fā)現(xiàn)，盡管多數(shù)行業(yè)A股市盈率高于美國(guó)同行業(yè)上市公司，但確實(shí)存在少數(shù)行業(yè)的A股市盈率接近甚至低于美國(guó)主板市盈率。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

1、 A股市場(chǎng)市盈率究竟高不高？

　　A股市盈率的高低是一個(gè)由市場(chǎng)供需決定的問(wèn)題，不可一概而論，應(yīng)視公司所處的國(guó)家、行業(yè)、財(cái)務(wù)、盈利等狀況的不同而不同。QFII主張市盈率高低不應(yīng)由政府干預(yù)調(diào)節(jié)，而是由市場(chǎng)供需自動(dòng)調(diào)節(jié)。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

2、 將來(lái)A股市盈率的變化趨勢(shì)？

　　隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的逐步放開(kāi)，如果市場(chǎng)供需方面的不暢通和原有制肘的影響不存在或很小時(shí)，A股市盈率總的趨勢(shì)是會(huì)慢慢和國(guó)際市場(chǎng)同類行業(yè)的市盈率接軌和趨同。 短期以內(nèi)，最有意義的是中國(guó)股票在海外和中國(guó)股票在國(guó)內(nèi)的市盈率的互相靠近，但并不代表他們的股價(jià)一樣。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

3、這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響?

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中，使得上市公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨較大的不確定性，對(duì)上市公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)預(yù)期存在較大難度。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好的話，對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)是有正面效益的。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

4、人民幣升值與A股投資

　　決定一國(guó)貨幣價(jià)值的最終力量是該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)存量和匯率水平下，經(jīng)濟(jì)增量的潛力使得人民幣有看升理由。由于中國(guó)目前是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一，且人民幣存在升值潛力，使得QFII投資境內(nèi)有獲雙重收益的可能。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

資源型向消費(fèi)型過(guò)渡

　　QFII作為大型機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一年多來(lái)，為適應(yīng)中國(guó)國(guó)情而逐步對(duì)投資策略進(jìn)行微調(diào)。2003年重工業(yè)以及和重工業(yè)相關(guān)的具有天然壟斷性的礦產(chǎn)資源類行業(yè)被QFII看好，其中盈利和管理雙佳的龍頭企業(yè)得到重點(diǎn)關(guān)注。如2003年瑞銀大手筆買入寶鋼股份，6個(gè)億、8700萬(wàn)股、成為第一大流通股東。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

短期內(nèi)回避周期性行業(yè)

　　QFII介入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)主要是分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)。只有充分挖掘高成長(zhǎng)行業(yè)與公司并通過(guò)長(zhǎng)期持有，才能降低新興市場(chǎng)中市盈率較高、紅利收益率較低的風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得長(zhǎng)期收益。因此，今年上半年汽車、金融、鋼鐵、能源四大主流板塊的上漲可以說(shuō)是QFII行情的預(yù)演，這些行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的依存關(guān)系明顯。因而其選股思路將緊密聯(lián)系具體的宏觀環(huán)境，投入時(shí)間進(jìn)行宏觀研究。[全文] [發(fā)表評(píng)論]

“價(jià)值為本”理念顯現(xiàn)

　　實(shí)踐證明，QFII作為大型機(jī)構(gòu)投資者，偏好選擇流動(dòng)性好、市盈率低且基本面扎實(shí)的大盤(pán)藍(lán)籌股來(lái)構(gòu)建投資組合。因而，新興市場(chǎng)開(kāi)放后，QFII投資行為和投資理念成為市場(chǎng)參與者的研究對(duì)象。 QFII代表著一群主要以基本面為依歸的投資經(jīng)理人，其投資動(dòng)向受到本地投資人與上市公司的極大重視。[全文] [發(fā)表評(píng)論]