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2006年：股權(quán)分置改革大攻堅(jiān)

　在過(guò)去的2006年中，股權(quán)分置改革即將完美謝幕；新的全流通市場(chǎng)新秩序初步奠立。
　　由股權(quán)分置引發(fā)的長(zhǎng)期困擾中國(guó)資本市場(chǎng)的深層次矛盾迎刃而解，一系列結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也隨著上述改革的推進(jìn)而得以基本厘清。

　　一場(chǎng)立足實(shí)際、找準(zhǔn)路子、精心布局、合力攻打的偉大戰(zhàn)役已接近全面勝利的時(shí)刻！　
　　一年有余的時(shí)間，一場(chǎng)偉大的改革，股權(quán)分置頭號(hào)難題以超乎想象的速度即將被攻克！　　一舉殲滅困擾市場(chǎng)多年的老大難問(wèn)題，中國(guó)資本市場(chǎng)站在了更新、更高的起點(diǎn)上。
　　如今，中國(guó)資本市場(chǎng)新動(dòng)力列車已鳴笛啟程，車廂內(nèi)外風(fēng)景將別樣的精彩……

　　　　股改絕響·歷程篇

[編者按]：滄桑變化，令人回首。2005年4月29日，股權(quán)分置改革在爭(zhēng)議中正式啟動(dòng)，那時(shí)，街談巷議的都是股改；如今，股改即將畫上圓滿的句號(hào)，社會(huì)似乎漸漸忘記了股改。從出發(fā)伊始市場(chǎng)上猜忌不斷，到如今的反對(duì)派也認(rèn)可，股指也以一片紅色收復(fù)失地。
　　回顧這一年來(lái)所經(jīng)歷的風(fēng)風(fēng)雨雨，我們看到，在這一年多時(shí)間里，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為核心的資本市場(chǎng)管理部門，以其日臻嫻熟的管理技巧，終于使這個(gè)“富有中國(guó)特色”的“股改”問(wèn)題走上了成功的軌道，從而為市場(chǎng)的下一步發(fā)展掃清了道路。 >>>詳細(xì)

試點(diǎn)·破冰

2005年4月29日，“五一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，節(jié)日氣氛彌漫市場(chǎng)上空。15時(shí)收市后，記者們滿腦子盤算著假期生活。不料，18時(shí)10分左右，電話響起，記者接到通知：證監(jiān)會(huì)有重要新聞發(fā)布。登陸網(wǎng)站，“經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作”映入眼簾。這一爆炸性消息隨即傳遍市場(chǎng)的每一個(gè)角落。>>>詳細(xì)

爭(zhēng)論·共識(shí)

股權(quán)分置改革在爭(zhēng)論中起航，航行路上更是引來(lái)爭(zhēng)論不斷：為什么在“熊市”中啟動(dòng)改革，時(shí)機(jī)是否恰當(dāng)？向流通股股東支付對(duì)價(jià)有無(wú)理論和法律依據(jù)？?jī)深惞蓶|協(xié)商解決問(wèn)題的路徑能否經(jīng)得起推敲？支付對(duì)價(jià)是否將造成國(guó)有資產(chǎn)流失？改革能否持續(xù)下去？爭(zhēng)論聲擾亂著本不穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。
就在證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)第二批試點(diǎn)后不久，6月6日上午11點(diǎn)03分，上證指數(shù)跌破千點(diǎn)，最低探至998.23點(diǎn)，創(chuàng)下8年新低。>>>詳細(xì)

布局·決戰(zhàn)

2005年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》；9月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》；9月9日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國(guó)有股權(quán)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》…… >>>詳細(xì)

考驗(yàn)·攻關(guān)

決策層心里明白：起步難，攻關(guān)難，收尾更難。股改在年內(nèi)基本完成，這已是不爭(zhēng)的事實(shí)�！吧习肽�，有條件進(jìn)行股改的公司應(yīng)當(dāng)全部進(jìn)入股改程序”。
16日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人給出了這樣一張股改最后時(shí)間表。這意味著，當(dāng)前股改已步入攻關(guān)期。
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收官·成功

證監(jiān)會(huì)主席尚福林12月26日在“中國(guó)金融論壇”上表示，我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革基本完成，目前正在發(fā)生著轉(zhuǎn)折性的變化，正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。>>>詳細(xì) >>>點(diǎn)此查看股改日歷

　　　　股改絕響·成因篇

[編者按]：從全球資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史來(lái)看，有著很多的驚人的相似之處，一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金階段”往往帶來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展的“黃金年”。早20世紀(jì)的60年代，日本的經(jīng)濟(jì)邁入工業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開(kāi)始升級(jí)，日本經(jīng)濟(jì)以年均10%的速度快速增長(zhǎng)，日本股票市場(chǎng)的日經(jīng)225指數(shù)十年內(nèi)增長(zhǎng)了3倍。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的高速可持續(xù)增長(zhǎng)，為中國(guó)資本市場(chǎng)的黃金發(fā)展期奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　“大亂后必有大治”，股權(quán)分置改革之后，我國(guó)終于迎來(lái)了活力綻放的資本市場(chǎng)，證券行業(yè)自身開(kāi)始進(jìn)入新一輪的發(fā)展周期。股改取得成功，引爆牛市，令所有人歡欣雀躍，同時(shí)應(yīng)該看到改革成功背后“天時(shí)、地利、人和”的多重原因。

人民幣升值從根本上改變了市場(chǎng)預(yù)期

   這一輪的牛市，從本質(zhì)上說(shuō)是一種貨幣現(xiàn)象。在股改啟動(dòng)時(shí)，由于股改的主流方案遠(yuǎn)離市場(chǎng)預(yù)期，因而導(dǎo)致市場(chǎng)大跌。雖然管理層采取了一系列的特殊手段救市，但市場(chǎng)卻依然故我地沿著熊市的軌跡前行。
   2005年7月11日，在人民幣開(kāi)始升值時(shí)，滬市指數(shù)仍然在1014點(diǎn)徘徊。人民幣升值這一突發(fā)的和長(zhǎng)期因素的出現(xiàn)，從兩個(gè)方面改變了市場(chǎng)預(yù)期：一是人民幣升值導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的重新估值，使得股市的投資價(jià)值凸現(xiàn)。再加上正在推進(jìn)的股權(quán)分置改革，使得海內(nèi)外的投資者開(kāi)始重新估價(jià)中國(guó)股市的整體走勢(shì)。
   二是海外市場(chǎng)上本幣升值與股價(jià)上漲1∶10的比價(jià)關(guān)系即本幣升值1%股市上漲10%的比價(jià)效應(yīng)使得整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生了無(wú)限的遐想。 >>>詳細(xì)

救市資金和救市題材

   在2005年6月初股市跌破1000點(diǎn)時(shí)，有關(guān)部門曾重拳出擊，用大資金拉抬中國(guó)石化等權(quán)重股以穩(wěn)定市場(chǎng)。
   隨著國(guó)際油價(jià)和金屬價(jià)格的大幅走高，相關(guān)板塊也全面啟動(dòng)，市場(chǎng)也從投機(jī)走向投資，走出了一波又一波的上漲行情。
   中國(guó)人民銀行給創(chuàng)新類券商提供的1000億元的特別貸款對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定和走強(qiáng)也功不可沒(méi)。>>>詳細(xì)

股市相關(guān)制度發(fā)生重大變革

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，股改對(duì)原有的非流通股股東最為有利，因而就其積極性被最充分地調(diào)動(dòng)起來(lái)。股市的相關(guān)制度變革為股改創(chuàng)造了比較適宜的制度環(huán)境。
再加上允許上市公司的非流通股股東增持二級(jí)市場(chǎng)的流通股股票以及股權(quán)激勵(lì)和整體上市等各種措施，就使得大股東參與股改的熱情空前高漲，也使得股改以未曾預(yù)料的速度推進(jìn)。 >>>詳細(xì)

股改期間證券業(yè)大事記：
05年6月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司回購(gòu)流通股操作細(xì)則
05年6月13日、14日交易所推出權(quán)證管理暫行辦法
05年9月4日上市公司股權(quán)分置改革管理辦法出臺(tái)
06年1月12日深交所發(fā)布《中小企業(yè)板投資者權(quán)益保護(hù)指引》
06年2月14日中證登批準(zhǔn)外資開(kāi)立A股證券賬戶
06年3月21日證監(jiān)會(huì)發(fā)布新版《上市公司章程指引》06年4月12日《證券登記結(jié)算管理辦法》正式發(fā)布
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　　　　股改絕響·成就篇

   [編者按]：過(guò)去的2006年，有許多證據(jù)可以印證專家和市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)。針對(duì)股權(quán)分置這一股市“頑疾”而展開(kāi)的改革，眼下已進(jìn)入最后的“沖刺”。
   統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月11日，滬深兩市已有超過(guò)95％的上市公司完成股改或進(jìn)入股改程序，應(yīng)股改而未股改公司僅剩105家。
   股權(quán)分置是中國(guó)股市最主要和最嚴(yán)重的制度弊端，也是中國(guó)股市長(zhǎng)期以來(lái)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)走勢(shì)背離以及制度走偏與市場(chǎng)走偏的制度根源。
   一年多來(lái)的股權(quán)分置改革，取得了三個(gè)方面的重大成就。

股改推進(jìn)速度異乎尋常

股權(quán)分置改革是中國(guó)股市中最深層面的制度變革，這一變革的成功推進(jìn)對(duì)中國(guó)股市的意義深刻而又久遠(yuǎn)。由于股權(quán)分置改革在本質(zhì)上是大規(guī)模增加市場(chǎng)的流通量，因而這種變革必須形成市場(chǎng)的牛市氛圍并且在牛市的環(huán)境中才能實(shí)現(xiàn)。一年多來(lái)的股權(quán)分置改革，可以說(shuō)是牛市與股改交互作用。>>>詳細(xì)

市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生重大改變

二是市場(chǎng)預(yù)期伴隨著股權(quán)分置改革而發(fā)生了重大改變。雖然這一輪的牛市在本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，但也和制度變革密切相關(guān)�？梢哉f(shuō)，是股權(quán)分置改革與人民幣升值在時(shí)間和趨勢(shì)上的契合與統(tǒng)一，形成了市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變的雙重動(dòng)力源泉。>>>詳細(xì)

新老劃斷市場(chǎng)進(jìn)入藍(lán)籌時(shí)代

三是成功地進(jìn)行了新老劃斷并且推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入了藍(lán)籌時(shí)代。
在股權(quán)分置改革順利推進(jìn)與股價(jià)步步走牛的整體環(huán)境下，中國(guó)股市成功地進(jìn)行了新老劃斷，并且連續(xù)推出了中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行等左右市場(chǎng)走勢(shì)的大盤股，再加上市場(chǎng)成功地演繹了年末的大盤股行情，這都標(biāo)志著中國(guó)股市開(kāi)始進(jìn)入藍(lán)籌時(shí)代。>>>詳細(xì)

股改為牛市開(kāi)路
股改成為股市轉(zhuǎn)折的突破口
股改山花爛漫 59家公司貢獻(xiàn)央企賬面收益5400億
股改是中國(guó)股市的劃時(shí)代革命

　　　　股改絕響·人物篇

[編者按]：股權(quán)分置改革的成功，離不開(kāi)管理層的努力，也離不開(kāi)各方的努力，在這場(chǎng)革命取得偉大成功之時(shí)，一些名字應(yīng)被銘記。

尚福林：膽大心細(xì)的外科大夫

     毫無(wú)疑問(wèn)，解決了股權(quán)分置難題的中國(guó)資本市場(chǎng)正跨入了一個(gè)真正的黃金時(shí)代，而在開(kāi)啟這個(gè)時(shí)代的眾多力量中，我們不能不提到一個(gè)人的名字——現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)主席尚福林。
     2002年12月27日，中國(guó)股市用大幅度的單邊下挫迎來(lái)了尚福林這位證監(jiān)會(huì)新主席。當(dāng)天的上海綜合指數(shù)已經(jīng)跌到1300多點(diǎn)，投資者損失慘重、信心幾無(wú)。2006年12月30日，股指接近2700點(diǎn)。
    2006年底，尚福林眾望所歸地入選了中央電視臺(tái)年度經(jīng)濟(jì)人物。四年時(shí)間，尚福林帶領(lǐng)中國(guó)證券市場(chǎng)完成了偉大的轉(zhuǎn)變。>>>詳細(xì)
延展閱讀：股改周年風(fēng)雨錄尚福林的第二個(gè)五一

一個(gè)人和他的團(tuán)隊(duì)

與尚福林一起被業(yè)界喻為“鐵三角”的另外兩位證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹、莊心一也特別值得一提。屠光紹，頗具學(xué)者氣質(zhì)，性格內(nèi)斂沉穩(wěn)、有良好的大局觀和出色的平衡能力，在股權(quán)分置改革中，他的思路和具體操作方法演化為相當(dāng)大的推動(dòng)力。莊心一，果敢、雷厲風(fēng)行，長(zhǎng)期主管券商行業(yè)，對(duì)證券機(jī)構(gòu)有清醒深入的了解，券商行業(yè)整肅基本由其操刀。在證監(jiān)會(huì)里面，屠光紹、莊心一被同事戲稱為“尚主席的文武二將�！�>>>詳細(xì)

重啤董秘蘇甫玉突然去世成股改累死先例

重慶啤酒7月24日在國(guó)內(nèi)一些證券報(bào)刊上發(fā)布訃告稱，該公司董事會(huì)秘書蘇甫玉“因病醫(yī)治無(wú)效，于2006 年7月22日16時(shí)29分不幸逝世,享年56歲”。
重慶啤酒證券事務(wù)代表鄧煒表示，因人手緊張，該公司董事會(huì)秘書及證券事務(wù)人員“長(zhǎng)期加班，工作壓力大”，蘇甫玉的此次出事“與股改有關(guān)”，目前該公司已經(jīng)認(rèn)定蘇甫玉的死是“因公”。

　　　　股改絕響·公司篇

   [編者按]： 2006年你最關(guān)注哪家上市公司？你為什么要關(guān)注它？
     最可能一致的回答是：我買了股票的那家公司，我關(guān)注它的股改對(duì)價(jià)和股價(jià)。
    股權(quán)分置改革，涉及到跟資本市場(chǎng)有關(guān)的每一個(gè)人：非流通股東、基金、機(jī)構(gòu)投資者、甚至拎著菜籃子去營(yíng)業(yè)部看行情的老太太。
    截至2006年12月25日，滬深兩市應(yīng)股改而未股改公司僅剩71家。股改成為上市公司2006年第一主題詞。
    代表公司：深圳發(fā)展銀行、中石化

06年上市公司拍案驚奇之中石化一改定乾坤

    “不敢為天下先，故能成器長(zhǎng)�！薄独献印ち哒隆�
    不孜孜于追求天下第一的人，才能終成大器。
    在股改問(wèn)題上，中國(guó)石化作為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)市值第二大公司，充分發(fā)揚(yáng)了“不敢為天下先”的精神。
    2005年5月，股改啟動(dòng)；2006年8月21日，中國(guó)石化進(jìn)入股改程序。當(dāng)此時(shí)，滬深兩市股改公司總數(shù)已達(dá)到1132家，占1343家應(yīng)股改公司的84%，股改市值超過(guò)了80%。
    中國(guó)石化股改，使滬深兩市股改市值的比重一舉超過(guò)90%，同時(shí)標(biāo)志著持續(xù)一年多的股改步入尾聲。>>>詳細(xì)

深發(fā)展：股改死扣難解

第一次股改方案未能通過(guò)的深發(fā)展(000001)，由于第二次股改方案至今未果，將遭到監(jiān)管部門的最后通牒。而近日又有消息傳出，平安保險(xiǎn)公司不愿支付過(guò)高對(duì)價(jià)已放棄接手新橋所持有的深發(fā)展17.89%的股份，使得深發(fā)展的股改方案一再推遲拖延，令各方陷入了尷尬困境中。
針對(duì)深發(fā)展的特殊情況，目前監(jiān)管層已經(jīng)松口，同意深發(fā)展推出送權(quán)證的股改方案。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之所以監(jiān)管層松口，是為了避免深發(fā)展遭遇退市命運(yùn)。這是有關(guān)各方迫在眉睫努力首要任務(wù)。>>>詳細(xì)

股改釘子戶料將被邊緣化

日前，有消息稱，滬深交易所擬在近期對(duì)未股改公司采取特別的差異化制度安排，主要包括將未股改公司股票交易價(jià)格的漲跌幅限制統(tǒng)一設(shè)定為5％；將未股改公司從指數(shù)樣本股中剔除；采取差異化的競(jìng)價(jià)交易方式等多項(xiàng)措施。
業(yè)內(nèi)人士表示，這些措施旨在督促未股改公司的大股東、實(shí)際控制人加快啟動(dòng)股改；雖然差異化制度的具體實(shí)施時(shí)間尚未明確，但短期內(nèi)不可避免會(huì)對(duì)未股改公司股票走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。 >>>詳細(xì)

凱撒的歸凱撒，人民的歸人民

“凱撒的歸凱撒，人民的歸人民”，這是關(guān)于股改最著名的一句話，出自作家周梅森的筆下。股改的價(jià)值，是在股指攀升的時(shí)候，投資者露出久違的笑臉。更重要的是，股改徹底改變了中國(guó)股票市場(chǎng)的制度基礎(chǔ)，使國(guó)內(nèi)的股市從壞孩子變成了好孩子。上市公司開(kāi)始從傳統(tǒng)的圈錢工具轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸納器。 >>>詳細(xì)

　　　　股改絕響·缺陷篇

[編者按]：作為中國(guó)股市發(fā)展史上的最重大制度變革，股權(quán)分置改革的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)，其對(duì)中國(guó)股市市場(chǎng)化的發(fā)展和資源配置機(jī)制的形成更是意義深遠(yuǎn)。但是，作為中國(guó)股市發(fā)展史上最為重大的制度變革，一年多來(lái)的股權(quán)分置改革也存在明顯缺陷，這種缺陷既不會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)分置改革的基本完成而消失，也不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的持續(xù)走牛而淡化。

對(duì)流通股股東的利益保護(hù)不夠

一是對(duì)流通股股東的利益保護(hù)不夠。在解決股權(quán)分置中保護(hù)流通股股東的利益是“國(guó)九條”的宗旨和靈魂，但在股改的過(guò)程中，這一宗旨和靈魂并沒(méi)有得到應(yīng)有的重視和體現(xiàn)。雖然在解決股權(quán)分置的過(guò)程中普遍采用了流通股股東的認(rèn)同率表決制度，但在整個(gè)股改中，大股東卻成為絕對(duì)的主導(dǎo)和最主要的獲益者。
在股改中處于弱勢(shì)地位的中小股東的權(quán)益沒(méi)有得到應(yīng)有的保護(hù)，是股改的最重大缺陷。>>>詳細(xì)

上市公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有在股改中得到提升

二是上市公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有在股改中得到提升。由于股權(quán)分置改革的主導(dǎo)方案是非流通股股東向流通股股東送股，因而沒(méi)能改變上市公司的股本規(guī)模，中國(guó)股市因原有的制度缺陷而形成的不合理的持股結(jié)構(gòu)都基本上得以沿襲和保留下來(lái)了。
這樣，上市公司的股本規(guī)模沒(méi)有通過(guò)非流通股股本的縮減而得到提升，非流通股股東與流通股股東之間因制度走偏而造成的股本差異就不但得到默認(rèn)而且還得到固化，從而形成了制度層面的嚴(yán)重不公。>>>詳細(xì)

資本的社會(huì)化問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決

三是資本的社會(huì)化問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決。變模糊的產(chǎn)權(quán)為明晰的產(chǎn)權(quán)，變集中的產(chǎn)權(quán)為分散的產(chǎn)權(quán)，變呆滯的產(chǎn)權(quán)為流動(dòng)的產(chǎn)權(quán)，——這是股權(quán)分置改革的三個(gè)基本任務(wù)。
但在股權(quán)分置改革中，只有后一個(gè)任務(wù)得到了部分完成，前兩個(gè)任務(wù)在股改中都大打折扣。特別是，具有高度壟斷性的國(guó)有大型企業(yè)的控股權(quán)都以制度的形式被固化下來(lái)了，這也會(huì)反過(guò)來(lái)制約中國(guó)股市市場(chǎng)化的趨勢(shì)和進(jìn)程。 >>>詳細(xì)

　　　　股改絕響·展望篇

[編者按]：中國(guó)證監(jiān)會(huì)的系列股市改革并未塵埃落定，但我們的眼光卻必須放在股市改革之外。對(duì)實(shí)實(shí)在在正在到來(lái)的后股權(quán)分置時(shí)代而言，有太多的變化，值得所有中國(guó)的企業(yè)家和關(guān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人細(xì)細(xì)探究。可以肯定，未來(lái)五年的中國(guó)，將不可避免地面對(duì)著前所未有的巨大變化。

變化一：上市公司并購(gòu)潮

進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)代以后，上市公司的“殼資源”在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)依然緊俏，而隨著《公司法》中關(guān)于并購(gòu)的限制性規(guī)定被修正，上市公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪將成為家常便飯，代理權(quán)征集委托書收購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)收購(gòu)、戰(zhàn)略投資等發(fā)達(dá)國(guó)家通行的并購(gòu)會(huì)不時(shí)見(jiàn)諸于中國(guó)市場(chǎng)。股改以后，控股股東的控股比例不同程度地下降，大股東對(duì)公司的控制力度減弱，來(lái)自證券市場(chǎng)的收購(gòu)會(huì)層出不窮。>>>詳細(xì)

變化二：管理層激勵(lì)擺上臺(tái)面

進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)代以后，一方面，公司治理規(guī)范的企業(yè)能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值上升，另一方面，潛在的并購(gòu)?fù){將迫使大股東和企業(yè)管理層面對(duì)共同的目標(biāo)：股價(jià)。由此，上市公司對(duì)管理層的激勵(lì)成為上下一心的企業(yè)行為，管理層的更迭與高額的激勵(lì)都將是未來(lái)市場(chǎng)司空見(jiàn)慣的現(xiàn)象。>>>詳細(xì)

變化三：QIFF大行其道

    不管愛(ài)也罷，恨也罷，在后股權(quán)分置時(shí)代，曾經(jīng)束縛QIFF的潘多拉盒子已經(jīng)打開(kāi)。
    資本的逐利本性，使QIFF對(duì)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)覬覦已久。但準(zhǔn)入制度和上市公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，使QIFF一直逡巡而不敢進(jìn)。
    在股權(quán)分置及相關(guān)后續(xù)改革完成以后，中國(guó)證券市場(chǎng)的流通性、透明性、公司管制和信息披露標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步提高，QIFF這個(gè)一度若隱若現(xiàn)的身影，將迅速在中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成為當(dāng)紅明星。 >>>詳細(xì)

變化四：金融改革步入深水區(qū)

資本與金融從來(lái)就是孿生兄弟，中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)利劍一直高懸在上空，隨著資本市場(chǎng)改革的步步推進(jìn)，金融改革也將進(jìn)入深水區(qū)。權(quán)證出現(xiàn)以后，大量金融衍生工具推出指日可待。 >>>詳細(xì)

變化五：產(chǎn)業(yè)投資基金普及做大

進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)代，一方面，上市公司再融資硬性條款被取消，進(jìn)入五月以后，久違的上市公司再融資已成為可能，新融資規(guī)則的“松綁”使大集團(tuán)可以通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；另一方面，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)扶持、在企業(yè)上市之后套現(xiàn)退出的產(chǎn)業(yè)基金將漸漸出現(xiàn)并迅速普及做大。>>>詳細(xì)

　　　股改絕響·結(jié)語(yǔ)篇

    股權(quán)分置改革鳴鑼收兵信號(hào)已經(jīng)發(fā)出，但可以預(yù)期，后續(xù)的系列關(guān)于資本市場(chǎng)甚至經(jīng)濟(jì)體制改革的更多政策，將會(huì)不斷撩撥我們的視線。股權(quán)分置改革的意義，或許真要等到五年之后，我們才可完全明白。
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