2006年終回顧：股改撩動上市公司神經(jīng)

　　王旗

　　截至2006年12月25日，滬深兩市應(yīng)股改而未股改公司僅剩71家。股改成為上市公司2006年第一主題詞

　　代表公司：深圳發(fā)展銀行、中石化

　　2006年你最關(guān)注哪家上市公司？你為什么要關(guān)注它？

　　最可能一致的回答是：我買了股票的那家公司，我關(guān)注它的股改對價和股價。

　　股權(quán)分置改革，涉及到跟資本市場有關(guān)的每一個人：非流通股東、基金、機構(gòu)投資者、甚至拎著菜籃子去營業(yè)部看行情的老太太。

　　這一年46批(包括第16批的19家)上市公司完成或正在進(jìn)入股改程序，截至12月25日，滬深兩市已有超過95%的上市公司完成股改或進(jìn)入股改程序，應(yīng)股改而未股改公司僅剩71家。

　　數(shù)字

　　很多人認(rèn)為股改是2006年這一輪大牛市最強大的原動力。股市在股改的影響下畫出了一個反差極大的線條，在人們對中國股市徹底喪失信心的時候，上證綜指從最低跌破千點的998點開始絕地反彈，12月25日創(chuàng)出2400點的歷史新高。

　　“凱撒的歸凱撒，人民的歸人民”，這是關(guān)于股改最著名的一句話，出自作家周梅森的筆下。股改的價值，是在股指攀升的時候，投資者露出久違的笑臉。

　　更重要的是，股改徹底改變了中國

股票市場的制度基礎(chǔ)，使國內(nèi)的股市從壞孩子變成了好孩子。大股東的股權(quán)能夠流通，關(guān)心股價成為全體股東的共同利益，上市公司開始從傳統(tǒng)的圈錢工具轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣�上�?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸納器。

　　意外

　　對于那些股改方案被順利通過的上市公司來說，可以松下一口氣了。畢竟這是件“開弓沒有回頭箭”(中國證監(jiān)會主席尚福林語)的事情，不做或者做不成，都會付出沉重的代價。

　　上市公司都在努力，可還是意外頻生。每一家企業(yè)的股改故事都很精彩，但每一個意外都很無奈。比如深發(fā)展(000001.SZ)。

　　至今，這間外資控股的股份制銀行，還無法完成股改進(jìn)程。其股改已經(jīng)走了半年。

　　2006年5月28日，深發(fā)展推出接近“零對價”的股改方案，相當(dāng)于深發(fā)展的非流通股股東給流通股股東每10股支付0.13元的紅利，每股1分錢對價。方案在7月的投票中沒有得到2/3流通股的支持，第一次股改失敗。

　　深發(fā)展可能推出送權(quán)證的二次股改方案，耽誤了這些時間，讓目前深發(fā)展面臨困境：如果不能完成股改，將不能實現(xiàn)再融資，屆時資本充足率不能達(dá)標(biāo)將導(dǎo)致銀監(jiān)會對其采取一些嚴(yán)厲監(jiān)管措施，并由此面臨退市風(fēng)險。

　　實際上，GE和雷曼兄弟都有意投資深發(fā)展，他們可以幫助深發(fā)展資本充足率達(dá)標(biāo)。但投資要在股改之后進(jìn)行。

　　這就是股改的成敗對一家上市公司的影響。

　　收官

　　體形龐大的中石化(600028.SH)在10月份啟動股改，市場情況表明，市場最大權(quán)重股中石化做完股改后，股改進(jìn)入尾聲，股改行情對市場的推動作用將逐步降低。

　　中石化集團(tuán)旗下幾家上市的子公司S上石化、S儀化等，目前也已經(jīng)完成或者正在進(jìn)行股改程序。按照中石化推行一企一制的計劃，最終將消滅多極法人，把非上市部分全部放到

資產(chǎn)管理公司，統(tǒng)一按照事業(yè)部的方式管理。上市部分則通過整合，全部放到中石化股份里面。除進(jìn)行股改的幾家子公司之外，有一些上市子公司可能直接私有化或者賣殼。

　　目前市場上還存留70多家該股改而未股改的上市公司。據(jù)悉，上證所將對年底未完成股改的公司采取邊緣化措施，包括對上證50、上證180等成份指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，將尚未進(jìn)行股改的公司剔除。在適當(dāng)時機，可能采取另板顯示、風(fēng)險提示、嚴(yán)格信息披露要求等手段。

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