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　　黃金、白銀價格突然大跳水。

　　7月25日，現貨黃金、白銀價格突然跳水，現貨白銀一度暴跌超5%，日內最低報27.63美元/盎司；現貨黃金一度大跌超2%。有分析人士指出，美國大選前景不明，資金押注的“特朗普交易”減弱，市場再度進入激烈博弈期，市場資金的風險厭惡情緒增加，拖累黃金、白銀價格走勢。

　　另外，隔夜美股崩盤也打擊了市場資金情緒。素有“恐慌指數”之稱的Cboe波動率指數VIX隔夜一度飆升至18.46點，創下4月底以來的新高。Trade Alert的數據顯示，周二VIX期權的換手率幾乎是平時的兩倍。

　　與此同時，國際銅價亦遭遇暴跌，截至目前，國際銅價已跌至三個多月來的低位，較5月創下的歷史高點11100美元/噸已累計下跌近20%。隨著全球范圍內經濟復蘇的不確定性增加，高盛分析師Adam Gillard發出警告稱，形勢在持續惡化，這是一個過剩的市場，短期內銅價會走低。

　　大跳水

　　7月25日，現貨黃金、白銀價格突然跳水，現貨白銀一度暴跌超5%，日內最低報27.63美元/盎司；現貨黃金一度大跌超2%，現報2372.90美元/盎司。

　　受國際貴金屬價格下跌影響，7月25日，國內期貨市場滬金、滬銀也出現調整。截至當日收盤，滬銀主力合約2408收跌5.3%，創近兩個半月低點；滬金主力合約2410亦大跌1.95%，收于555.68元/克。

　　前不久，COMEX黃金價格一度漲至2488.4美元/盎司，創出歷史新高，黃金價格短期內回調的部分原因是階段性利好的兌現和獲利盤的出逃。

　　當前，市場資金已經提前反映了對美聯儲降息的預期，美國大選突生變數也是影響貴金屬價格走勢的原因之一。

　　有分析人士指出，美國大選前景不明，資金押注的“特朗普交易”減弱，市場再度進入激烈博弈期，市場資金的風險厭惡情緒增加，拖累黃金、白銀價格走勢。

　　對于貴金屬近期弱勢表現的原因，光大期貨研究所有色金屬總監、貴金屬資深研究員展大鵬分析稱，美國7月Markit制造業PMI陷入萎縮，低于預期值，創7個月新低，服務業和綜合PMI好于預期和前值，均創兩年多新高。

　　他還表示，黃金第三次創出歷史新高后出現快速調整，不得不令市場關注到上方的壓力，結合當前宏觀環境的復雜性，因此要關注本輪金價再次回到震蕩區間弱勢運行的可能性。

　　國信期貨表示，雖然“特朗普交易”有所降溫，但市場對哈里斯的政策反應較為謹慎，主要原因是不確定性增加，以及市場對她能否在大選中擊敗特朗普持觀望態度。具體來看，隨著拜登退出，美元可能繼續區間震蕩，而由于政治不確定性增加，黃金和美國國債可能繼續受到避險資金追捧。

　　展望后市，國信期貨認為，拜登退選所帶來的“特朗普交易”降溫和政治不確定性加大所引發的避險情緒或使得黃金上行驅動再度增強，然而當下宏觀情緒有所反復，金銀此前多頭累積同樣有獲利了結訴求，提醒投資者謹防市場波動加劇。

　　另外，隔夜美股崩盤也打擊了市場資金情緒，素有“恐慌指數”之稱的Cboe波動率指數VIX隔夜一度飆升至18.46點，創下4月底以來的新高。Trade Alert的數據顯示，周二VIX期權的換手率幾乎是平時的兩倍。

　　銅也崩了

　　與此同時，國際銅價亦遭遇暴跌，周三，國際銅價跌至三個多月來的低位，較5月創下的歷史高點11100美元/噸已累計下跌近20%。截至發稿，倫銅報9022美元/噸，日內跌近1%。

　　國內銅價亦持續走低。周四滬銅探底震蕩，創下史上最長跌勢周期，上海期貨交易所的滬銅主力合約收跌2.42%，收盤報73030.0元/噸。

　　在全球清潔能源轉型的背景下，市場普遍認為全球銅需求高企，預計銅市場將在未來幾年內會出現短缺——這是推動銅價此前持續走高的主要動力。

　　隨著全球范圍內經濟復蘇的不確定性增加，“銅短缺”的論調開始搖擺。高盛分析師Adam Gillard發出警告，形勢在持續惡化，這是一個過剩的市場，短期內銅價會走低。

　　金瑞期貨分析師Gong Ming評論稱：“對全球經濟增長的擔憂依然存在，這可能會推動銅價進一步走低。”

　　展大鵬認為，銅價下跌，刺激下游部分補庫需求，但分歧也在加大，部分企業存在著繼續看跌心態，反制約著訂單的回升。雖然民主黨支持率正回升，但大選的不確定性仍壓制市場表現，美股再現劇震，影響著市場情緒，銅價延續偏弱走勢。建議短期銅價宜謹慎看待，但已不宜去追空操作，關注下周美聯儲議息會議前后是否成為情緒轉折點。

　　北京時間7月25日晚間，美國將公布最新二季度實際GDP和PCE物價指數初值，同時公布最新首次申請失業金人數，將進一步揭示美國經濟運行狀況。

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責任編輯：楊紅卜