作為一種市場非常信賴的投資品種，可轉(zhuǎn)債被價值投資者看中，是巴菲特的心頭好，不過在A股屢次表現(xiàn)出其激進一面。

　　最近兩個交易日表現(xiàn)更為明顯，多個可轉(zhuǎn)債已經(jīng)完全拋棄正股，走出了獨立行情，不管正股漲跌，自己先漲個高興。

　　一般情況下，可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)和正股密切相關(guān)，正股是可轉(zhuǎn)債的肉身，可轉(zhuǎn)債是正股的靈魂，靈魂總是圍繞肉身打轉(zhuǎn)，現(xiàn)在靈魂已經(jīng)離肉身太遠了。

　　可怕的是那些和靈魂共舞的投資者，可能還沒意識到這樣做的危險。

　　大漲

　　最近兩日，可轉(zhuǎn)債炒作再次出現(xiàn)高潮。

　　19日藍盾轉(zhuǎn)債漲64.1%，20日繼續(xù)大漲，盤中兩度熔斷，一度飆升60%，創(chuàng)下最高價467.94%，截至收盤，上漲13.07%。

　　藍盾轉(zhuǎn)債兩天上漲22%，但是藍盾股份兩天上漲了85.55%。

　　如果說19日的大漲，市場還能理解，比如藍盾股份漲停后，市場無法買到，只能買入藍盾轉(zhuǎn)債，將藍盾轉(zhuǎn)債推到高位，等到藍盾股份稍后幾個交易日繼續(xù)漲停，漲幅追上可轉(zhuǎn)債漲幅，實現(xiàn)估值均衡。

　　但是20日藍盾股份沖高回落后，可轉(zhuǎn)債還繼續(xù)大漲，就很難理解了。如果藍盾股份沒有漲停，或者漲幅不佳，那么可轉(zhuǎn)債應(yīng)該回頭過來，和藍盾股份靠攏，畢竟19日一個兩者漲幅差異實在巨大。

　　盛路轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)，和藍盾轉(zhuǎn)債如出一轍，19、20兩日上漲69%，其中20日最高暴漲逾63%，盤中2次臨停，價格創(chuàng)415元歷史新高，升超1倍。

　　盛路通信19日上漲0.94%，昨日下跌1.46%。盛路通信正股這兩天表現(xiàn)波瀾不驚，沒有看到炒作資金入場情況，可轉(zhuǎn)債卻被資金狂拉，出現(xiàn)正股微跌盛路轉(zhuǎn)債兩天漲69%的奇觀。

　　最近兩日廣電轉(zhuǎn)債、凱龍轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債、萬里轉(zhuǎn)債等大漲的可轉(zhuǎn)債，都出現(xiàn)正股沒有太大表現(xiàn)，甚至下跌的情況。

　　換手率

　　昨天藍盾轉(zhuǎn)債成交達到126億元，8月10日出現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，其轉(zhuǎn)債余額為1億元，由于每張價格超過300元，藍帆轉(zhuǎn)債市值為3億多元。Wind顯示，其交易換手率達到34倍。

　　也就是說，每張藍盾轉(zhuǎn)債被買賣了34次。

　　這可以用瘋狂炒作來形容了，不僅藍帆轉(zhuǎn)債，成交額靠前的轉(zhuǎn)債品種，都出現(xiàn)超高換手率，比如盛路轉(zhuǎn)債換手率達到31倍，模塑轉(zhuǎn)債達到15倍。

　　藍盾轉(zhuǎn)債目前的轉(zhuǎn)股價值為122.45，也就是在該價格的情況下，轉(zhuǎn)股不會虧本，而其現(xiàn)在價格為320，沒有投資者會愿意在這個價格轉(zhuǎn)股。

　　根據(jù)藍盾轉(zhuǎn)債的強贖規(guī)則，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果連續(xù)30個交易日內(nèi)有15個交易日收盤價的轉(zhuǎn)股價值大于130，或者剩余規(guī)模小于3千萬。可以觸發(fā)強贖。

　　昨天藍盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值一度到了130，現(xiàn)在關(guān)鍵是看正股是否會繼續(xù)上漲，是否會觸發(fā)強制轉(zhuǎn)股。

　　此前市場多次出現(xiàn)上市公司宣布強贖后可轉(zhuǎn)債暴跌的案例。

　　5月7日，泰晶科技宣布強制贖回泰晶轉(zhuǎn)債，泰晶轉(zhuǎn)債當天下跌47.68%，釀成一起“投資慘案”。

　　泰晶轉(zhuǎn)債價格大跌的表面原因是上市公司宣布強制贖回，更重要的原因是可轉(zhuǎn)債價格大幅高于轉(zhuǎn)股價值，即轉(zhuǎn)股溢價率太高，缺少股價做支撐。如果泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率不高，即使上市公司宣布強贖，也不會有這樣的跌幅。此前被宣布強制贖回然后大跌的再升轉(zhuǎn)債，也是類似情況。

　　昨晚，藍盾股份提示市場風險，稱“藍盾轉(zhuǎn)債”價格嚴重脫離與公司股價之間的關(guān)聯(lián)，已偏離合理價值區(qū)間，且與市場宏觀環(huán)境、行業(yè)情況及經(jīng)營情況無關(guān)，主要受市場資金影響所致。

　　此外，公司還表示，發(fā)現(xiàn)部分媒體將公司納入“量子科技”概念股，公司申明公司目前在“量子科技”領(lǐng)域未進行市場業(yè)務(wù)開展、無相關(guān)業(yè)務(wù)收入。

　　此前，19日晚間，藍盾股份公告，因涉訴事項未履行生效法律文書確定義務(wù)，公司和部分子公司及公司控股股東柯宗慶、柯宗貴已被列入失信被執(zhí)行人名單。

　　因為可轉(zhuǎn)債有T+0交易、流通盤小的特性，很容易被游資盯上，短期內(nèi)出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，吸引市場目光，作為投資品種，被爆炒乃是常見情況，但是對普通投資者而言，這種機會太難把握，過高的轉(zhuǎn)股溢價率會透支轉(zhuǎn)債對應(yīng)正股未來的上漲空間，失去債底保護功能，很容易出現(xiàn)崩盤情況。

　　很大一部分投資者風險意識依然不高。投資者還應(yīng)該珍惜自己的錢包，熟悉投資規(guī)則。

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責任編輯：陳悠然 SF104