專題：四大證券報精華

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　　12月20日（星期五），今日報刊頭條主要內容精華如下：

　　中國證券報

　　綱舉目張 財政政策將更加積極

　　回望今年，“積極”是財政政策的基調和特點。展望來年，“更加積極”是中央經濟工作會議對明年財政政策的最新部署。壹引其綱，萬目皆張。明年將首次實施“更加積極的財政政策”。

　　壯大新型消費 推進首發經濟政策將加快出臺

　　中央經濟工作會議提出，積極發展首發經濟。商務部新聞發言人何詠前12月19日在商務部例行新聞發布會上表示，商務部將培育壯大新型消費，加快出臺推進首發經濟的政策文件。

　　年底機構資金搶配 可轉債有望迎來“雙擊”行情

　　臨近年末，在市場降準降息預期增強、國債收益率持續下行的背景下，債市行情提前啟動，各路資金踴躍進場。今年以來債券型基金整體業績亮眼，重倉可轉債的基金更是強勢領跑，年內收益率最高接近20%。業內人士認為，從正股驅動、估值驅動、條款博弈等多重因素來看，可轉債有望迎來“戴維斯雙擊”，2025年仍有較大投資空間。

　　民營經濟促進法草案將首次提請審議

　　十四屆全國人大常委會第十三次會議將于21日至25日在北京舉行。制定民營經濟促進法、修改反不正當競爭法……在12月19日舉行的記者會上，全國人大常委會法制工作委員會發言人王翔就本次會議擬審議的法律草案相關情況進行了介紹。

　　上海證券報

　　港股IPO市場定價流程或迎全面改革

　　近期港股市場新股上市熱度不斷攀升，港交所也在醞釀IPO市場的進一步改革，從而為投資者提供更多具有潛力的優質標的。12月19日，港交所刊發咨詢文件，建議對首次公開招股市場定價流程及公開市場的監管框架進行全面改革，以確保其上市機制對現有及潛在發行人具有吸引力和競爭力。

　　美聯儲降息25個基點劇烈影響金融資產 未來降息或“走一步看一步”

　　利率“三連降”后，美聯儲或步入放緩降息節奏的新階段。北京時間12月19日凌晨，美聯儲在結束年內最后一次議息會議后宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.25%到4.50%，符合市場預期。最新利率點陣圖與美聯儲主席鮑威爾的發言暗示，美聯儲后續或放緩降息步伐，市場大幅削減對美聯儲降息的預測。

　　2024資本市場穩進實景：著力提信心 謀劃促改革 激活向新力

　　2024年，面對復雜多變的內外部形勢，資本市場堅持穩字當頭、以改促進、向新求質，翻開了進一步全面深化改革的新篇章。這一年，新“國九條”和“1+N”政策陸續落地，緊扣強監管、防風險、促高質量發展的主線，資本市場堅持強本強基、嚴監嚴管，展現出穩健運行基礎和較強韌性。

　　上市公司“換所潮”：原因有多種 動機需警惕

　　會計賬簿如同企業的“體檢報告”，而會計師事務所則是把脈問診的“醫生”。臨近年末，上市公司群體再掀“換所潮”。據不完全統計，12月以來，已有逾百家A股公司披露更換會計師事務所事宜。對于“換所”目的，大多表示，是為進一步提升公司審計工作的獨立性和客觀性，綜合考慮公司未來經營發展及對審計服務的需求而實施。

　　證券時報

　　商務部：明年消費市場預計總體繼續平穩增長

　　12月19日，商務部新聞發言人何詠前在例行新聞發布會上表示，商務部下一步將從加力擴圍實施消費品以舊換新政策、創新舉辦商旅文體健融合的促消費活動、落實好促進服務消費高質量發展的政策文件、培育壯大新型消費、改善消費條件等方面，進一步提振消費。

　　港交所擬修改IPO定價等關鍵規則

　　12月19日，香港交易及結算所有限公司（以下簡稱“香港交易所”）全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（以下簡稱“聯交所”）刊發咨詢文件，就有關優化首次公開招股（IPO）市場定價及公開市場的建議征詢市場意見。咨詢期為三個月，于2025年3月19日（星期三）結束。

　　政策顯效 A股分紅與回購聯袂創新高

　　今年，A股市場分紅與回購態勢強勁，金額雙創歷史新高，其中注銷式回購的逐步普及成為顯著特征，深刻影響著市場格局與投資者預期。

　　六大維度剖析本輪強勢股共性 估值溢價高企存隱憂

　　行情的轉變總是先于投資者的預期。9月24日至12月13日，A股行情大逆轉，逾500家公司股價翻倍，70余家公司股價漲幅超2倍，其中不乏大量的小市值、低價的公司。然而，本周以來，高位股大面積退潮，沉寂已久的大盤股、消費股躍躍欲試。2024年即將收官，中小盤股強勢行情能否延續至明年，大盤股是否會后來居上？

　　證券日報

　　11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8%

　　12月19日，國家能源局發布11月份全社會用電量等數據。數據顯示，11月份，全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%。今年前11個月，全社會用電量累計89686億千瓦時，同比增長7.1%。

　　八大關鍵詞透視2024年財經熱點

　　2024年，是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年。這一年，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，經濟社會發展主要目標任務即將順利完成。一年來的成績殊為不易。《證券日報》今日起推出年終盤點系列，一起回首2024年的精彩故事。

　　五大首席看2025年經濟：更積極、更給力

　　近期，我國經濟企穩回升態勢明顯，向上向好積極因素不斷累積增多。2025年我國經濟發展形勢如何？又將有哪些核心增長點？《證券日報》記者就此采訪了招商基金研究部首席經濟學家李湛、粵開證券首席經濟學家羅志恒、國盛證券首席經濟學家熊園（金麒麟分析師）、西部證券首席宏觀分析師邊泉水、民生銀行首席經濟學家溫彬等五大首席進行解讀。

　　20家上市銀行11月份以來獲255家機構調研 信貸儲備情況、債券投資思路受關注

　　年終將至，機構調研上市銀行頻次逐漸密集。資訊數據顯示，11月份以來至今，共有20家上市銀行獲255家機構調研，被調研次數達到87次；這些銀行主要為城商行、農商行，以長三角地區和川渝地區的居多；期間，蘇州銀行被調研總次數最多，常熟銀行獲調研機構家數最多，成為機構青睞的“人氣王”。

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責任編輯：石秀珍 SF183