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作者：古根海姆投資 / 全球首席投資官 Scott Minerd
來源：智堡
接下來會發(fā)生什么？
我不愿承認，但我們的模型顯示，10年期美債收益率將在年底前達到-50個基點，甚至可能達到-2%。
信用利差的擴張還有很長的路要走。BBB級債券與美國國債的利差很容易達到400個基點，而高收益級債券也會緊隨其后，BB級債券的利差可以達到750個基點，而B級債券的利差可到1100個基點。風險在于，情況可能會更糟。
別忘了，大量投資級債券的杠桿率已經相當于高收益級。正如市場上月從卡夫亨氏 （KHC） 的案例中所了解到的，評級機構的忍耐可能很快就會耗盡，尤其是在盈利和自由現(xiàn)金流下降的情況下。KHC是一個家喻戶曉的知名品牌，市值超過300億美元。然而一天之內，標普和惠譽就將其公司債券評級從BBB-下調至BB+。
我們估計，可能有多達一萬億美元的高評級債券會變成垃圾債券。這種供給將淹沒高收益?zhèn)袌觯驗樗鼘⑹雇顿Y級以下的債券市場規(guī)模擴大一倍。即便沒有違約增加的影響，單憑這一點也會擴大利差。
至于股市，技術分析顯示，標普500指數(shù)應該在2600點左右有支撐位，但在經濟衰退的情景下，跌至接近2000點的水平可能是最終結果。
責任編輯：魯晗奕
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