越來越多的科學研究表明，人們需要大規模減少碳排放，以避免造成嚴峻的經濟和社會后果。富蘭克林鄧普頓（BEN）環球股票團隊執行副總裁兼基金經理Maarten Bloemen認為，投資者有能力推動這些變革。他解釋了原因，并闡釋了他所看到的潛在投資機會。

　　以下為Maarten Bloemen的觀點原文：

　　投資者是否掌握著解決氣候變化問題的關鍵所在？

　　全球大多數氣候科學家似乎一致同意，全球變暖的影響非常深遠，而這一現象主要歸咎于人類。根據多項科學報告，全球變暖導致海平面上升、物種減少及滅絕和極端氣候事件頻發。

　　而當科學家（和政府）還在為可行的解決方案爭論不休時，我們已經有了對策。我們認為應對這一迫在眉睫的氣候危機最重要的手段很可能在于我們的投資方式。在解決部分與氣候相關波及面廣的問題時，企業能夠發揮舉足輕重的作用。再者，企業將氣候變化納入決策考量中，這不僅對環境有益，也會增加企業利潤空間。

　　做出這樣的選擇，可能會有幾家歡喜幾家愁。所以，我們有必要對這些企業進行透徹分析，以辨良莠。對企業來說，將氣候變化納入考量可能會影響其經營，進而影響其利潤。這可能會導致供應鏈斷裂和產品淘汰（例如：汽油車），而與此同時，也意味著清潔能源技術將大有可為。我們認為，我們自下而上的選股策略將助您辨識股票贏面和輸面。

　　隨著越來越多的投資者意識到氣候變化對投資的長遠影響，資金在全球經濟中的分配方式很有可能會發生轉變。因此，我們樂觀地認為，人類的生存本能將使我們同舟共濟，最終找到應對氣候變化的解決方案。

　　碳的替代物

　　聯合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）最新報告指出，將全球平均氣溫升幅控制在工業化前水平以上1.5攝氏度之內對未來的環境有明顯的益處。

　　該報告特別指出，氣溫升幅越小，則發生一系列毀滅性氣候變化事件的可能性也越小。

　　例如，根據該報告，至2100年，如果全球變暖能控制在1.5攝氏度，而非2攝氏度，則全球海平面的上升將減少10厘米。在全球變暖1.5攝氏度的情況下，北冰洋夏季無海冰的情況可能每世紀才出現一次，而在全球變暖2攝氏度的情況下，至少每十年將出現一次。在全球變暖1.5攝氏度的情況下，珊瑚礁將減少70%-90%，而在全球變暖2攝氏度的情況下，珊瑚礁則可能消失殆盡。

　　若想控制全球氣溫升幅，則國家和企業對待環境的態度需要有前所未有的轉變，而轉變即始于減少碳排放。

　　下表清楚地顯示了，若要實現《聯合國氣候變化框架公約》第二十一次締約方會議（COP21）所提出的目標，即將全球變暖控制在工業化前水平以上的1.5或2攝氏度以內，需要減少多少碳排放。全球溫室氣體的排放量需遠遠低于目前或預期的水平。

2030年排放量差距（圖片來源：FTI）

　　隨著越來越多的企業開始減少碳排放，我們認為，這些企業所提出的氣候變化解決方案或將推動更多企業向能夠限制溫室氣體排放的清潔能源轉型。

　　有鑒于此，在無補貼的情況下，選址印度等地建造可再生能源基礎設施（IGF)（OBOR）將大大降低成本。我們的研究表明，風能與太陽能（TAN）發電成本已遠低于燃煤或天然氣（UNG）發電成本。正是良好的法規框架和財政優惠政策使得全球向清潔能源（ICLN）轉型成為可能。在我們看來，明智的政策領導在氣候解決方案中仍然起著關鍵的作用。

　　可持續價值投資逐步成為主流

　　我們認為，那些立足于科技以努力實現合理減排目標的企業能夠為像我們這樣的價值投資者創造潛在投資機會。尤其是那些向更低碳的經濟轉型的企業。

　　我們采用自下而上的策略，這意味著我們偏好那些基本面被低估同時又為全球向更低碳的經濟轉型做好準備的企業。我們有理由相信，一個企業的環境管理能力和其財務健康程度密切相關。

　　我們尤其青睞下列三種企業，它們把握了氣候變化與價值機會：

　　●氣候變化解決方案——提供清潔和可再生能源的太陽能面板、風力渦輪機制造商。

　　●轉型中的企業——由非再生能源向可再生能源轉變，減少對全球變暖影響的能源企業。

　　●可適應轉型的企業——碳強度低或與碳強度高的行業交集較少的企業，如零售、生物制藥及電信通訊企業。

　　挑戰仍存

　　我們認為，減少全球氣候變化風險的主力軍之一仍是那些在其運營、供應鏈和產品生命周期中實施變革的傳統企業。作為主動管理的基金經理，在投資過程中重點考量氣候因素時，我們會納入附加的環境、社會和治理（ESG）分析（DSI)（510090）。但是，我們也清楚地看到眼前的挑戰。

　　根據我們的經驗，要在企業ESG公開信息中發現氣候解決方案猶如大海撈針，頗具挑戰性。部分報告披露的是以往的信息，可能是至少一年前的信息，不能代表企業的現狀。因此，投資者對那些向前瞻性的氣候變化解決方案轉型的企業毫不知情，而錯失良機。

　　我們的研究過程和ESG的附加要求使得我們對于企業的結構和文化格外關注。而且，我們和企業保持密切的互動關系，支持他們披露符合投資者需求的前瞻性ESG信息，同時這也幫助我們發現那些準備向低碳未來轉型的企業及潛在投資機會。

　　面向未來，我們認為可持續投資將鼓勵企業逐步減少全球碳排放。正如已故美國總統約翰-肯尼迪（John F. Kennedy）所警示的：“采取行動就會有風險和成本。但長遠來說要遠遠低于為了舒適而不行動的風險和成本。”

富蘭克林鄧普頓環球股票團隊執行副總裁、基金經理兼研究分析師Maarten Bloemen（圖片來源：FTI）

（編者注：文中提及的具體基金產品不代表富蘭克林鄧普頓的投資建議。點此使用投資組合分析工具）

　　（線索Clues / 李濤）

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責任編輯：李濤