專題：A股迎來并購活躍期 后市如何看

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　　北京時間5日凌晨，美股周一收跌。投資者準備迎接周二的美國總統(tǒng)大選，并繼續(xù)關(guān)注本周的美聯(lián)儲貨幣政策會議與美股財報。英偉達將取代英特爾成為道指30成份股。

　　道指跌257.59點，跌幅為0.61%，報41794.60點；納指跌59.93點，跌幅為0.33%，報18179.98點；標普500指數(shù)跌16.11點，跌幅為0.28%，報5712.69點。

　　英偉達小幅收高0.5%，盤中市值一度超過蘋果，短暫成為美股市值第一大的公司。上周五（11月1日）美股收盤后，標普道瓊斯指數(shù)公司發(fā)布聲明稱對道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)進行調(diào)整，英偉達替代其競爭對手英特爾成為其30成分股之一，本周五（11月8日）美股收盤后正式生效。

　　標普道瓊斯指數(shù)公司表示，調(diào)整成分股是為了確保指數(shù)擁有更具代表性的芯片行業(yè)敞口。

　　這一變化正值英偉達持續(xù)走高、而英特爾在人工智能（AI）競賽中萎靡不振之際。

　　今年迄今英偉達已經(jīng)上漲了175%，而在此期間，英特爾的市值縮水了一半以上。

　　市場還在關(guān)注本周二的美國總統(tǒng)大選。

　　此次選舉結(jié)果可能對美股今年剩余時間的表現(xiàn)起到關(guān)鍵作用。最新民調(diào)顯示，前總統(tǒng)唐納德-特朗普和副總統(tǒng)卡馬拉-哈里斯之間的競爭陷入僵局。

　　Lombard Odier首席經(jīng)濟學家Samy Chaar表示：“過去幾周‘特朗普交易’出現(xiàn)了一些逆轉(zhuǎn)。今天的競選情況看起來與上周五不同，它沒有到哈里斯領(lǐng)先的地步，但特朗普不再有強勁的勢頭。”

　　但市場反應(yīng)可能更多地取決于哪個政黨控制國會。如果美國眾議院和參議院的控制權(quán)分屬兩黨，這可能意味著維持現(xiàn)狀。然而，如果共和黨或民主黨一統(tǒng)兩院，可能會伴隨著同一黨派在總統(tǒng)大選中獲勝，那將意味著新的支出計劃，或者是稅收改革。

　　一些華爾街人士認為，美國總統(tǒng)大選是市場在年底維持上漲所需要克服的重要障礙。

　　以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示，如果特朗普勝選，同時共和黨拿下國會控制權(quán)，10年期美債收益率走勢將為美國大選后的市場定下基調(diào)。

　　Michael Wilson領(lǐng)導的團隊在一份報告中寫道，如果收益率保持相對穩(wěn)定或在經(jīng)濟增長預期改善的情況下上漲不到20個基點，金融和工業(yè)等周期股可能跑贏大盤。相反，如果收益率上漲的幅度更大，且受到財政可持續(xù)性擔憂導致的期限溢價上升推動，那么市場風險厭惡情緒會更濃烈，對貿(mào)易政策敏感的消費股將表現(xiàn)不佳。

　　摩根士丹利策略師Michael Zezas在給客戶的一份報告中表示：“美國大選非常重要，但這個過程可能會非常波折。有沒有一點耐心和計劃，將導致安然度過和迷失其中的巨大差異。”

　　聯(lián)邦赫爾墨斯公司的Deborah Cunningham在一份報告中表示，無論誰贏得美國總統(tǒng)選舉，都可能采取通脹政策。她表示：“在基本經(jīng)濟原則仍然有效的情況下，減稅——特別是對個人收入——往往會增加資本支出和需求。”

　　她說，哈里斯和特朗普的財政政策可能會對擴大國債產(chǎn)生長期影響，盡管程度不同。

　　安盛投資表示，若特朗普當選，預計財政和貿(mào)易政策的結(jié)合將推動通脹和利率上升。特朗普政府可能會采取保護主義措施，包括提高美國進口商品稅，并專注于“去監(jiān)管”。他亦可能會尋求延長減稅期限，這兩項供應(yīng)衝擊措施很大機會會限制美聯(lián)儲實施利率正常化的能力，降息力度或不及市場預期。

　　安盛投資預計，美聯(lián)儲中性利率為3%至3.5%，并估計今明兩年的美國通脹為2.9%及2.6%。

　　緊接著美國大選之后，華爾街將為本周四的美聯(lián)儲最新利率決定做準備。根據(jù)芝商所的FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲在本周的11月貨幣政策會議上降息25個基點的可能性為98%，預測美聯(lián)儲在12月會議上將聯(lián)邦基金基準利率再下調(diào)25個基點的可能性為78%。

　　在此之前，美聯(lián)儲在9月會議上決定大幅降息50個基點。目前市場預計美聯(lián)儲將在本周再次降息25個基點。貨幣市場此前曾預計，11月或12月再次降息50個基點的風險很高，但鑒于最近美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，市場已大幅下調(diào)降息預期。投資者將在美聯(lián)儲的預測和評論中尋找線索，以確定是否會在12月再次下調(diào)利率。

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾在會后的評論將獲得極大關(guān)注，華尓街希望從中尋找對央行利率走勢的更多理解。

　　美股財報季繼續(xù)向前推進。超微電腦、莫德納、西維斯健康、高通和永利度假村等公司將在未來幾天公布財報。

　　標準普爾500指數(shù)中，約有五分之一的成份股計劃在本周公布財報。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，在已經(jīng)報告業(yè)績的標普500成份公司中，70%的業(yè)績超過了預期。

　　焦點個股

　　英偉達股價走高，英特爾股價走低。上周五（11月1日）美股收盤后，標普道瓊斯指數(shù)公司突然發(fā)布聲明稱對道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)進行調(diào)整，英偉達替代其競爭對手英特爾成為其30成分股之一，本周五（11月8日）美股收盤后正式生效。

　　標普道瓊斯指數(shù)公司表示，調(diào)整成分股是為了確保指數(shù)擁有更具代表性的芯片行業(yè)敞口。這一地位變化，正值英偉達持續(xù)走高、而英特爾在人工智能（AI）競賽中萎靡不振之際。

　　今年迄今英偉達已經(jīng)上漲了173%，而在此期間，英特爾的市值縮水了一半以上。

　　特斯拉10月在華產(chǎn)電動車交付量同比降5.3%，環(huán)比大降23%。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，特斯拉上海超級工廠2024年10月交付68280輛，9月份為88321輛。其中，10月國內(nèi)銷量超4萬輛，同比增長41%。

　　歐盟委員會周一表示，歐盟反壟斷監(jiān)管機構(gòu)將評估蘋果用于iPad的操作系統(tǒng)是否符合歐盟旨在遏制科技巨頭權(quán)力的里程碑式規(guī)定。此前，蘋果發(fā)布了一份有關(guān)其iPad操作系統(tǒng)的合規(guī)報告。今年4月，歐盟委員會將iPad操作系統(tǒng)指定為企業(yè)接觸客戶的重要渠道。

　　歐盟反壟斷監(jiān)管機構(gòu)在一份聲明中表示：“委員會現(xiàn)在將仔細評估針對iPad操作系統(tǒng)采取的措施是否有效地遵守了《數(shù)字市場法案》（DMA）的義務(wù)。歐盟委員會的評估也將基于感興趣的利益相關(guān)者的意見。”

　　另據(jù)報道，伯克希爾哈撒韋公司第三季度繼續(xù)減持蘋果，減持幅度達25%。伯克希爾哈撒韋上周六發(fā)布的季度報告顯示，在進入第三季度后，公司再度拋售了約1億股蘋果公司的股票。截至9月底，該公司持有蘋果公司699億美元的股票。

　　雖然這次拋售數(shù)量較大，但蘋果公司依然是目前伯克希爾哈撒韋持倉規(guī)模最大的股票。巴菲特本人也相當肯定蘋果的賺錢能力，他曾在5月份的股東大會上表示蘋果公司比他之前的重倉標的運通和可口可樂表現(xiàn)更好。

　　上周谷歌CEO桑達爾-皮查伊（Sundar Pichai）在第三財季財報電話會上透露：谷歌超25%的新代碼由AI生成，且經(jīng)工程師審查通過。這條消息震驚市場，但其言論卻遭谷歌員工反對。

　　一位谷歌員工直言不諱稱皮查伊的言論“明顯就是在夸大事實，他們可能把一些存在了十年的全自動代碼審查/Pull Request也算作‘AI生成’了”。

　　摩根士丹利周一發(fā)布最新報告，對亞馬遜第三季度的每股盈利預測模型進行了更新。該行預計，由于服務(wù)成本的降低，2025年和2026年的EBIT（息稅前利潤）將分別上調(diào)10%和6%。這一調(diào)整在很大程度上抵消了因轉(zhuǎn)向低價必需品而導致的商品利潤率下降趨勢。

　　同時，摩根士丹利還將2025年的資本支出預測提高至約960億美元。基于這些變化，該行將亞馬遜的目標價從210美元提升至230美元，并維持“增持”評級。

　　花旗銀行發(fā)布研究報告，上調(diào)亞馬遜目標價至252美元，并重申其“買入”評級，認為亞馬遜仍是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的首選。報告指出，亞馬遜第三季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，公司在實現(xiàn)顯著毛利擴張的同時，仍能持續(xù)投資于增長領(lǐng)域。

　　花旗銀行對亞馬遜的未來前景持樂觀態(tài)度，維持其“買入”評級，并將目標價由245美元上調(diào)至252美元。

　　其他市場面，紐約商品交易所12月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價格上漲1.98美元，漲幅為2.85%，收于每桶71.47美元。

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責任編輯：張俊 SF065