來源：金十數據

　　上周，拜登在與前總統川普的辯論中表現不佳后，美國總統選舉成為市場關注的焦點。正如摩根士丹利策略師本周早些時候指出的那樣，特朗普在辯論中的明顯勝利推動一些投資者重返“2016年的價值和周期投資的劇本”，能源、金融、工業、材料和小盤股上周五表現出色。

　　簡而言之，一些投資者希望市場重演特朗普上一任期內的劇本——財政擴張、通脹升溫和監管減少。摩根士丹利警告說，我們仍處于大選的早期階段，目前通脹升溫阻力要大得多。

　　投資者能從特朗普的潛在勝選中獲得什么？因經常做出悲觀預測而被稱為“末日博士”的經濟學家努里爾·魯比尼（Nouriel Roubini）警告稱，特朗普的第二任期可能引發貿易戰，這可能會損害美股。

　　魯比尼在周二的采訪中表示：“我認為保護主義將導致通脹逐步升溫，這將是令人擔憂的事情，當然對債券市場來說也是如此。”

　　他表示：“但是，由于我們的貿易伙伴也可能對美國征收關稅，與世界其他地區的貿易摩擦升級或全面貿易戰也會對美股構成威脅。全球貿易戰對股市不利。”

　　這位教授推測，特朗普的計劃將涉及對所有從美國進口的商品征收10%的關稅，包括來自歐洲、日本和韓國的盟友。

　　這位經濟學家表示：“最大的問題將是，他是會繼續這樣做，還是會提出胡蘿卜加大棒的政策。”他說，如果歐洲人改變自己的一些貿易政策或增加國防開支，他們可能會得到喘息的機會。“但問題是，任何關稅都是一種累退稅，會推高進口價格，導致更高的通脹”。累退稅制下，收入越低的人群實際上承擔了更大的稅收負擔比例。

　　他說，有一種說法是，特朗普政府可能會試圖迫使一些國家接受美元貶值。“但就對通脹的影響而言，這與普遍征收關稅是相似的。”

　　一些機構，如研究央行業務的獨立智庫OMFIF，已經非常清楚試圖壓低美元匯率的策略存在缺陷。他們一致認為，增加關稅可能會導致美國通脹升溫，“提高美債收益率，加劇避險情緒，或許還會提振美元。”

　　與此同時，高盛首席經濟學家Jan Hatzius也警告稱，特朗普的進口關稅計劃可能導致美聯儲再加息五次。

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責任編輯：王許寧