華爾街普遍預(yù)計(jì)美國財(cái)政部將宣布最后一次擴(kuò)大較長期債券的發(fā)行規(guī)模。此前該部門為填補(bǔ)不斷擴(kuò)大的預(yù)算赤字而穩(wěn)步增加債券供應(yīng)，這有時(shí)對買家的需求形成考驗(yàn)。

　　美國財(cái)政部預(yù)計(jì)周三將貫徹去年11月的指引，即對季度再融資的債券發(fā)行規(guī)模進(jìn)行第三輪擴(kuò)大。這將使總發(fā)行規(guī)模達(dá)到1，210億美元，與新冠疫情期間創(chuàng)紀(jì)錄的發(fā)行規(guī)模預(yù)期相去不遠(yuǎn)。

　　隨著市場愈發(fā)押注美聯(lián)儲將放緩或停止減持美債，美國的債務(wù)經(jīng)理未來可能無需依靠公眾來滿足進(jìn)一步的融資需求。不過，一直以來巨大的預(yù)算缺口意味著巨額拍賣（其中一些規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄）的時(shí)代將持續(xù)停留。

　　“幾乎在每種情況下，財(cái)政部都將不得不在未來12到18個(gè)月內(nèi)將債券發(fā)行規(guī)模維持在現(xiàn)有水平，”花旗集團(tuán)全球市場策略師Jason Williams表示，“如果降息太早，美國國庫券占總債務(wù)的比例就不會回落至更理想的水平。”

　　去年，財(cái)長珍妮特·耶倫的債務(wù)經(jīng)理主要利用期限為一年或更短的國庫券來滿足美聯(lián)儲縮表及赤字導(dǎo)致的借貸需求上升。目前國庫券約占公眾持有債務(wù)的22%，超過了財(cái)政部一個(gè)顧問小組建議的15%-20%的區(qū)間。

　　BMO Capital Markets美國利率策略師Benjamin Jeffery表示，任何因美聯(lián)儲加快退出縮表而導(dǎo)致的過度融資“可能會在今年最初通過削減國庫券來進(jìn)行調(diào)整”。美聯(lián)儲目前允許每月至多600億美元的美國國債自然到期。

　　近幾個(gè)月來，受市場押注美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向降息推動，美國國債上漲。這暫時(shí)緩解了對聯(lián)邦超大規(guī)模發(fā)債的擔(dān)憂。不過，當(dāng)去年8月美國財(cái)政部宣布逾兩年來首次提高再融資規(guī)模時(shí)，這導(dǎo)致市場對美國不斷積壓的債務(wù)負(fù)擔(dān)產(chǎn)生擔(dān)憂。隨后財(cái)政部11月的季度發(fā)債計(jì)劃增發(fā)規(guī)模低于預(yù)期，被視作是對投資者憂慮情緒的回應(yīng)。

　　這一次總規(guī)模為1，210億美元的計(jì)劃意味著即將進(jìn)行的再融資拍賣規(guī)模如下：

• 2月6日拍賣540億美元3年期債券
• 2月7日拍賣420億美元10年期債券
• 2月8日拍賣250億美元30年期債券

　　這將意味著3年期和10年期國債增發(fā)20億美元，30年期國債增發(fā)10億美元，與11月的計(jì)劃相同。新的3年期債券將每月進(jìn)行標(biāo)售，而12月和1月的增發(fā)金額已達(dá)40億美元。

　　Jeffery表示，“我懷疑這將是最后一次提高債券發(fā)行規(guī)模。”這也反映出許多市場觀察人士的看法。

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責(zé)任編輯：馬夢斐