專題：美聯儲利率決議重磅來襲 按兵不動成共識 市場緊盯降息指引

　　Wind萬得

　　美聯儲本周將舉行今年第一次議息會議，市場廣泛預期本次會議會透露何時降息的重要信息。對于華爾街來說，思慮更遠的將來才能體現前瞻性，比如現在，一些投行已經開始關心美聯儲降息的節奏，以及什么時候結束降息。

　　到目前為止，利率市場認為3月份降息的概率大約為50%。

　　前美聯儲高級職員、現任彼得森國際經濟研究所高級研究員、彭博經濟研究所經濟學家David Wilcox表示：“如果我站在他的立場上，我會試圖逃避新聞發布會，讓事情基本上不受干擾。3月份降息的可能性為50%……在我看來很好?！?/p>

　　David Wilcox表示，由于美聯儲下一步行動的可能性較??；美聯儲采取任何行動都取決于具體數據。

　　德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti表示，美聯儲將通過刪除聲明中暗示下一步將加息的措辭，為本周期首次降息掃清道路。如果這種情況發生，基本上結束了于2022年3月開始的緊縮周期。

　　考慮到美國最近的數據，鮑威爾將能夠對經濟前景進行積極解讀，并談論在通脹下降和長期尋求的軟著陸的情況下，獲得經濟持續增長的機會。

　　//  美聯儲降息的節奏以及何時結束降息？ //

　　美聯儲最依賴的核心通脹率目前為2.9%，為2021年3月以來的最低水平。

　　David Wilcox 表示，鑒于通脹已經下降，用于壓制高通脹的高利率也就沒有存在的必要，美聯儲有充分的理由降息。他說：“將通脹率降至2%的行動幾乎已經勝利，甚至可能完全勝利?！?/p>

　　David Wilcox 認為，降低利率的另一個原因是，美聯儲不希望金融狀況如此緊張，從而不冒引發衰退的風險。他說：“他們希望避免經濟陷入不必要的衰退。”

　　David Wilcox 稱，對于美聯儲來說，更難的問題是降息的節奏，以及停止降息的時機和利率點位。他預計美聯儲3月份將首次降息，今年將總共降息6次，每次降息25個基點。

　　美國銀行證券公司（BofA Securities）首席美國經濟學家Michael Gapen預計，從3月份開始，美國將降息四次，每次降息25個基點。Michael Gapen說：“我們是早期但漸進式降息陣營的。”Michael Gapen認為，當利率降至3%時，美聯儲將停止降息行動。

　　德意志銀行的Matthew Luzzetti表示，他預計美聯儲將等到6月才開始降息，今年剩余時間將降息175個基點。這是基于其輕度衰退的預測。

　　法國巴黎銀行首席美國經濟學家Carl Riccadonna認為，美聯儲將推遲到5月才開始降息，而且有進一步推遲的風險。他說：“我們預計，在首次降息之前，官員們會對保持高利率過于耐心。美國第四季度的強勁增長率和更高的消費者情緒表明，隨著時間的推移，通脹率達到2%可能是一條“比預期更糟糕”的道路?！?/p>

　　在下周的新聞發布會上，鮑威爾可能會回應美聯儲理事Christopher Waller的評論。Christopher Waller近期表示，降息“可以而且應該有條不紊地、謹慎地降低”。

　　//  量化緊縮計劃有什么變化？ //

　　經濟學家們還關注，美聯儲將如何看待其縮減資產負債表的政策。新冠疫情后，資產負債表從2019年的4.2萬億美元，增至峰值時的90億美元。

　　FHN Financial首席經濟學家Chris Low表示，美聯儲每月縮表大約760億美元。Chris Low認為，減緩縮表意味著美聯儲將需要購買更多國債，這對市場來說是一個鴿派的信息。

　　在美聯儲12月的會議后，官員們開始討論減緩縮表的可能性。經濟學家現在預計下周的會議后，會有更多后續縮表的細節。巴克萊銀行美國研究主管Marc Giannoni認為，資產負債表上的任何決定，都不會迫在眉睫。

　　Marc Giannoni在給客戶的一份報告中表示：“我們認為，這表明美聯儲工作人員，將在即將舉行的一次會議上向聯邦公開市場委員會提交材料，聯邦公開市場會議參與者將討論這些材料，但我們預計將在晚些時候的會議上宣布減緩縮表和停止縮表?！?/p>

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責任編輯：凌辰