來源：金十數據 吳雨

　　截至8月底，美國申請破產保護的公司數量已經超過了過去兩年全年破產數！古根海姆指出，經濟似乎不太可能重新加速。對于企業來說，“現金為王”也是真的。

　　古根海姆投資公司（Guggenheim Investments）表示，隨著美聯儲加息造成損失，企業破產率可能會達到13年來的最高水平。

　　截至8月底，今年已有超過450家美國公司申請破產保護，超過了過去兩年的年度總數（見圖表）。按照這個速度，古根海姆的宏觀經濟和研究團隊預計今年的破產申請數量將達到2010年以來的最高水平。

　　美國經濟學家邁克·布什（Mike Bush）領導的古根海姆團隊表示，美國經濟似乎不太可能重新加速，因為支撐經濟的關鍵因素已經開始消退，即通脹大幅下滑、財政赤字不斷擴大以及沒有大規模裁員。

　　該團隊在一份新的客戶展望中寫道，“這些有利因素的消退將是一個漸進的過程，但它們對經濟支持的高峰期現在已經過去了。由于通脹降溫、財政政策和勞動力市場的支持減弱，經濟應該會在年底前放緩，2024年初可能會出現衰退”。

　　當債務到期且流動性耗盡時，公司通常會違約。自美聯儲開始大幅提高政策利率至目前的5.25%至5.5%（創22年來新高）以來，借貸成本飆升。

　　與美國房主一樣，許多企業在疫情期間以超低利率進行再融資，這讓它們在美聯儲加息期間獲得了一些喘息空間。盡管美聯儲本周料將維持利率不變，但預計將在一段時間內維持高利率。

　　“現金”是救星

　　古根海姆表示，雖然企業在公司債券市場借款的收益率升高，但由于現金和類現金投資的收益，它們的總體利息支出實際上有所下降。

　　該團隊表示，“我們估計，美國非金融企業從持有的現金、國債和機構債務中賺取了創紀錄的1710億美元利息收入，比去年同期增加了1020億美元”。

　　換句話說，雖然信貸緊縮可能導致陷入困境的連鎖店倒塌，但古根海姆預計，隨著經濟放緩，擁有“高利潤和強現金流”的行業將恢復活力，特別是在企業處于自1960年以來支付利息的最佳位置的情況下。

　　對于負債累累的公司來說，未來幾個月看起來更加不穩定。美國銀行全球銀行上周五表示，鑒于美聯儲設定的年度通脹目標為2%，美聯儲“別無選擇”，只能長期維持較高利率，美國高收益債券或“垃圾”債券市場將首當其沖受到沖擊。

　　信貸策略師Oleg Melentyev在上周五的客戶報告中寫道，“我們認為，即使當前估值過高，信貸市場也能承受3%的CPI情景”。上周三公布的8月份CPI年率錄得3.7%，為14個月以來的最大漲幅。

　　Melentyev表示，如果CPI反彈至4%，這可能會導致累計違約率達到10%，高風險CCC評級債券將出現“重大”降級。“而CPI重新加速至5%可能會引發全面違約浪潮”，他補充道。

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責任編輯：郭明煜