美歐日英四大央行“齊放狠話”：還有更多緊縮

　　文章來源：華爾街見聞

　　一切還遠未到結束的時候？

　　發達國家主要央行行長對于“加息結束論”予以了有力回擊。

　　周三，在歐洲央行舉辦的央行論壇上，包括美聯儲、歐洲央行、英國央行、法國央行和日本央行在內的央行行長均表示了貨幣政策有進一步緊縮的可能性。

　　美聯儲主席鮑威爾強調，鑒于通脹依然高于預期，且包括耐用品訂單、消費者信心等經濟數據顯示美國經濟具有韌性，今年將有更多的緊縮政策，不排除連續兩次會議上加息的可能性：

限制性利率的時間還不夠長。

　　歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行沒有看到足夠的切實證據表明，潛在通脹正在企穩并下降，歐洲央行很可能7月再次加息。

　　市場分析認為，拉加德對當前財政政策的看法表明，不要指望能從歐洲央行得到任何溫和的幫助：

一個人必須做他該做的事。

　　英國央行行長Andrew Bailey表示，上周英國央行的加息行動是對英國具有韌性的經濟以及出人意料的持續通脹的回應，并補充說，他認為一次性加息50個基點的效果會比連續兩次加息25個基點的效果更好：

（市場押注）已經消化了一些進一步的定價。我的回答是：好吧，我們走著瞧。

　　法國央行行長Francois Villeroy de Galhau稱，利率保持高位的時長比利率實際水平更重要，利率已接近讓通脹回到2%所需的水平。

　　就連日本央行行長植田和男也表示，在經歷了幾十年的近乎停滯之后，日本的工資和物價增長正在加快，這讓官員們開始考慮放棄超寬松貨幣政策的可能性：

如果我們有理由確信（通脹在2024年回升）會發生，這將是改變政策的好理由。

　　去年，美聯儲、歐洲央行和英國央行開始實施數十年來最激進的信貸緊縮政策，力圖將通脹率降至2%的目標。

　　美聯儲再放鷹

　　鮑威爾講話后，期貨市場定價美聯儲在7月加息的可能性從74%上升到了79%。

　　鮑威爾強調，對勞動力的強勁需求正在支撐更高的消費者支出，這可能會支撐持續的需求：

勞動力市場確實在拉動經濟。過去幾個月，看到的是經濟增長強于預期，勞動力市場比預期緊張，通脹高于預期。

　　鮑威爾表示，6月不加息的決定只是美聯儲放緩加息步伐的延續。放慢加息速度，表明美聯儲努力從數據中獲取更多信息，觀察緊縮政策的成效。

　　鮑威爾指出，由于美聯儲去年加息速度如此之快，因此沒有足夠的時間來看到加息舉措對經濟活動放緩和通脹的影響。盡管貨幣政策是具有限制性的，但可能限制性還不夠，而且限制性的時間還不夠長。

　　雖然承認美國經濟衰退的可能性很大，但鮑威爾并不認為經濟衰退是最有可能的結果。他預計核心通脹（不包括食品和能源）到2025年時才可以回落到美聯儲2%的目標：

如果通脹大幅下降，并且我們有信心通脹率將達到2%，那么情況就會有所不同。我們會開始考慮放松政策。但我們離這個目標還有很長的路要走。這不是我們現在、或是不久的將來考慮的事情。

　　分析指出，鮑威爾對核心通脹的判斷，表明政策制定者們維持利率高位的時間將比投資者目前預期的更長。

　　鮑威爾發表講話后，市場加大了對美聯儲今年接下來加息的押注。多數經濟學家預測，7月美聯儲加息25個基點，將他們對截至今年末的美聯儲政策利率預期水平上調到5.375%，到明年末的水平上調至4.375%。

　　歐洲央行：持續鷹派

　　自開啟加息周期以來，歐洲央行行長拉加德就一直在堅定放鷹，此次也不例外。

　　拉加德說，當前沒有考慮調整通脹目標。她說，當處于降息期間時，任何央行都不會考慮通脹的門檻在哪里。“和持續的通脹一樣，我們必須持續（行動）下去”，直至達到既定的通脹目標。

　　她認為，加息的影響會持續更長的時間，因為現在利用固定利率抵押貸款的家庭更多了。在歐元區，這種貸款的規模比大概十五年前多。

　　在回答有關暫停加息的問題時，拉加德回答：“這不是我們目前考慮的問題。”

　　拉加德說，沒有足夠的切實證據表明潛在通脹正在企穩，并且下降。媒體認為，這呼應了最近其他歐洲央行官員的言論，他們表達了對核心價格壓力持續的擔憂。

　　與鮑威爾類似地，拉加德也承認有經濟衰退的風險，但認為不可能真正就會衰退。

　　英國央行：一次性加息50個基點效果更好

　　面對持續的通脹，英國央行行長Andrew Bailey仍然相當激進。

　　他預計未來幾個月總體通脹率可能會“大幅下降”，但英國的核心通脹更具粘性。

　　他補充說，英國擁有強勁的勞動力市場，許多公司在招聘困難的情況下囤積勞動力。

　　在提到當前英國央行的縮表行動時，Bailey稱，縮表行動進行得“非常順利”，需要思考怎樣才是資產負債表的自然水平。他進一步表示，即使資產負債表達到均衡水平，英國央行也可能繼續出售部分資產。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：李園