美聯儲定于周三華盛頓時間下午2點發布其政策聲明和季度預測

　　市場的利率預期與央行暗示的未來幾年政策之間產生越來越大的鴻溝

　　美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾可能會在本周處于一個頗為困難的境地，因為在經濟復蘇加快并引發對通脹擔憂的情況下，他必須捍衛自己的超寬松貨幣政策展望。

　　美聯儲將在周三結束為期兩天的政策會議，而恰恰在12個月前，新冠疫情的蔓延促使其將利率下調至近零水平。美聯儲定于周三華盛頓時間下午2點發布其政策聲明和季度預測，而鮑威爾將在30分鐘舉行新聞發布會。

　　美聯儲上次公布經濟預測以來的三個月中，發生了許多事情，包括大規模的財政刺激措施和疫苗加速接種。這在交易員對利率的預期與央行所暗示的未來幾年政策行動之間產生了越來越大的鴻溝。

　　鮑威爾最近幾周都在努力打消外界對政策收緊即將到來的預感。他或許需要就美聯儲可能上調經濟前景展望以及其對2023年底之前基準利率都將近零的預期之間進行調和。

　　“我認為這是一次美聯儲情愿不召開的會議，”美國銀行全球經濟研究主管Ethan Harris表示，“在本次會議上，他們面臨的一個大問題是他們必須上調預測--他們現在的GDP預測是如此陳舊，可能已經過時好久了。”

　　美聯儲上次更新其經濟預測在去年的12月中旬，是疫苗廣泛分發和將近3萬億美元財政援助計劃被簽署成法律之前。

　　經濟學家預計美聯儲官員對2021年經濟增長的預測中值將從4.2%提升到5.8%。但這仍然低于華爾街一些最樂觀的預估。

　　高盛集團目前的預測值達到7.7%，而其它11家機構認為到今年底，經濟增長率將達到或超過7%。

　　更好的經濟前景提高了市場對于未來通貨膨脹的預期，促使投資者拋售債券并推高收益率，并再次引發外界對美聯儲能在其所暗示時期里將利率保持低位的懷疑。

　　但是美聯儲主席的立場依然堅定，他認為經濟要完全回到疫情前的狀態還有很長的路要走。鮑威爾重申，中央銀行的新政策框架意味著它將更加專注于回歸最大化就業目標，并將會比以往利用更廣泛方式來做出判斷。

　　點陣圖

　　投資者將仔細審視所謂的點陣圖，其中總結了每位美聯儲決策者對未來三年以及更長期利率的預測。

　　去年12月的點陣圖表明所有決策者都預計今年基準利率將維持在目前的零至0.25%區間。有一人預期2022年將加息一次，有五人預測2023年將加息。這使得所有決策者的預測中值顯示上述時間段里不會加息。

　　不過媒體調查中有75%的經濟學家表示，美聯儲將不得不在2023年底之前加息，但他們認為本月點陣圖的中值預估不會體現上述預期。利率期貨則顯示，在該年年底之前美聯儲大約會實施三次25個基點的加息。

　　點陣圖的變化--或者說18位決策者中有更多人上調預期--可能是安撫市場的一種方式，這給他們一些跡象表明決策者認為情況會有所改善，而不必讓鮑威爾對政策收緊的時機過于露骨。

　　“這是一個在某種程度上渴望時間表指導的市場，而美聯儲則將其政策設置為以結果為基礎，”德意志銀行美國高級經濟學家Brett Ryan表示，“堅定承諾減碼時間表還為時過早，但是如果顯示出2023年加息的預期，至少可以給市場某種印象。”

　　美聯儲的點陣圖有時會加劇市場波動，鮑威爾對于這點心知肚明。他在2019年底曾表示，讓人們正確理解它是一種“挑戰”。

　　招聘已經升溫，在2021年的首兩個月創造了超過50萬個就業，而且有些人看到這種情況正在加速發展。但是正如鮑威爾本月早些時候指出的那樣，將近1000萬美國人仍然失業。黑人的失業率上月升至驚人的9.9%。

　　通脹數據還沒有反映出經濟復蘇的很多影響。剔除波動較大的食品和能源價格，核心消費者價格指數2月份僅上漲1.3%，遠未達到美聯儲2%的目標。經濟學家們預計未來幾個月的CPI漲幅將有所升溫。

　　鮑威爾去年公布了一個新的政策框架，稱其將在通脹率低于2%一段時間后允許其超調。這可能意味著美聯儲將保持寬松政策更長的時間。

　　但是，如果債券交易員押注的快速而強勁經濟復蘇得以實現，則可能導致國債更無序下跌，從而威脅到金融狀況的穩定，這是美聯儲希望避免的。

　　同時，鮑威爾和他的同事們表示，他們并不擔心近期美國國債收益率的上升，稱只要這種價格走勢是由正確理由（例如更強的經濟前景）所驅動，就不會令人擔憂。

　　“更高的債券收益率是美聯儲計劃的一部分，”Harris表示，“他們目前舉措的整體思路是讓經濟變得炙手可熱，使通脹率高于目標，使失業率回落到2019年勞動力市場火爆時的水平，到了那時，再開始加息。”

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責任編輯：張玉潔 SF107