北京時間6月19日消息，為了安慰擔(dān)心失敗的夏令營隊員，比爾·默里在電影“肉丸”中扮演的角色發(fā)表了一番令人難忘的演說，他說：“這沒關(guān)系，沒關(guān)系，沒關(guān)系。”

　　關(guān)于今年創(chuàng)紀(jì)錄美國國債發(fā)行對債券收益率的潛在沖擊，一些專家正是相同的態(tài)度。 摩根士丹利策略師Guneet Dhingra周三在一份報告中寫道：“供應(yīng)將會增加。需求也是如此。”

　　美聯(lián)儲每月購買約800億美元美國國債的計劃不足以消化聯(lián)邦政府的債券發(fā)行。財政部上個月表示，在7月至9月份的季度中，預(yù)計將發(fā)行約6，770億美元的有價證券。最近的國庫券發(fā)行顯示出市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，這可能會影響銀行間市場的利率。

　　盡管如此， 摩根士丹利的美國利率策略主管Dhingra預(yù)測，“美國國債需求的增長將與即將到來的額外供應(yīng)相匹配。”

　　Dhingra寫道，總體而言海外需求可能會上升，尤其是日本有擴(kuò)大購買的空間。他補充說：“包括共同基金在內(nèi)的國內(nèi)投資基金一直是美國國債需求的重要來源，而且很可能還會繼續(xù)保持下去。”貨幣市場基金也被視為買家，Dhingra還強調(diào)有證據(jù)表明對沖基金在2008-09年和2018-19年期間加大了買入。

　　“不是土豆”

　　匯豐控股的Steven Major說，認(rèn)為國債和土豆具有類似的供求關(guān)系是個根本性的誤解。他在今年早些時候深入研究這一問題的文章中寫道，雖然從概念上講，供應(yīng)量增加會壓低價格似乎是合理的，但不考慮需求是行不通的。

　　Major發(fā)現(xiàn)政府債券需求是彈性的，意味著會對價格做出反應(yīng)：便宜的價格意味著買家愿意買入更多，從而在供應(yīng)改變時減少價格變動。

　　“雖然供應(yīng)預(yù)期可能會對“債券的日內(nèi)交易產(chǎn)生影響”，“但對長期的債券收益率預(yù)測沒有實質(zhì)意義”，Major寫道。“即使供應(yīng)量大幅增加，也不一定會導(dǎo)致價格大幅下跌。”

　　其理論指出，收益率最終取決于對短期利率的預(yù)期，以及購買長期證券的溢價。他總結(jié)說，因此，需要通過提振增長和通脹的前景來提高收益率。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107