在股市，對錯失良機(jī)的擔(dān)憂似乎蓋過了對經(jīng)濟(jì)問題的擔(dān)憂。高盛集團(tuán)稱，悲觀情緒很快就會占上風(fēng)，并將導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)在未來三個月下跌近20%。

　　該行首席美國股票策略師David Kostin在一份報告中寫道，過去幾周的財政和貨幣支持措施成功地避免了金融危機(jī)，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常還有很長的路要走，投資者已經(jīng)超前了。

　　高盛警告稱，金融、經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險令美國國內(nèi)股市前景黯淡。該銀行指出，紐約以外地區(qū)的美國感染曲線沒有趨平，這將是一個漫長的重新啟動過程，到2020年將有50%的股票回購受到打擊，還可能面臨更高的企業(yè)稅和事實(shí)上的消費(fèi)稅。

　　Kostin寫道：“單一催化劑可能不會引發(fā)回調(diào)，但我們認(rèn)為存在一些擔(dān)憂和風(fēng)險，我們與客戶的討論證實(shí)，投資者正在輕視這些擔(dān)憂和風(fēng)險。”高盛表示，標(biāo)普500指數(shù)未來三個月可能會跌至2，400點(diǎn)，然后在年底前反彈至3，000點(diǎn)。

　　Kostin指出，大量投資者未能從標(biāo)普500指數(shù)自3月23日觸底以來31%的飆升中獲利。他指出，自熊市低點(diǎn)以來，多數(shù)共同基金的表現(xiàn)都不佳，多/空對沖基金和宏觀對沖基金的整體回報率均為個位數(shù)，投資者可能面臨追逐漲勢的壓力。Kostin說：“‘害怕錯過’最好地描述了這個思考過程。”

　　但他警告說，這是一個危險的舉動。盡管近幾日衡量近期漲勢廣度的指標(biāo)有所改善，但高盛的信心指數(shù)自3月中旬以來幾乎沒有改善。“對于反彈是否會繼續(xù)，存在大量的懷疑，”這位策略師寫道。

　　Kostin對公司利潤前景持悲觀態(tài)度，稱凍結(jié)的增長計劃和資本支出今年將下降27%。他指出，推動企業(yè)盈利的唯一令人鼓舞的因素是不斷擴(kuò)大的聯(lián)邦赤字，這實(shí)際上是對需求的有力支持。在估值過高的情況下，對股市的謹(jǐn)慎可能也是有道理的，因?yàn)?021年左右的盈利前景是可以預(yù)測的。

　　Kostin的結(jié)論是，這一美國股市基準(zhǔn)指數(shù)的市盈率為19.5倍，為2002年以來的最高水平。

　　來源：圖表家

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