投資者如何駕馭如今市場？來新浪理財大學，聽股神巴菲特談市場，分享投資策略。

　　新浪財經訊 美國東部時間5月1日，距離伯克希爾哈撒韋股東大會召開還有一天的時間。受疫情的影響，今年的年會將在5月2日下午當地時間3：45分（北京時間3日凌晨4：45）在網上舉行。屆時，96歲的老搭檔查理-芒格（Charlie Munger）將缺席會議，該公司非保險業務副董事長格雷格-阿貝爾（Greg Abel）將與巴菲特一起回答股東提交的問題。 如下是今年備受關注的5大重點：

　　1．巴菲特拋售航空股背后的原因

　　2月底，伯克希爾公司以每股45.48美元至47.14美元的價格買入97.65萬股達美航空股票，斥資約4530萬美元，持有的達美航空股份增至7188.7萬股。然而在4月1日和2日，伯克希爾以22.96-26.04美元的價格區間內出售了美國達美航空1299萬股的股票，減持后持有達美航空5890萬股，占總持股比例9.2%，這筆投資如果按24美元的出售價格計算，股神虧損了48%。

　　另外，伯克希爾也出售了230萬股的美國西南航空的股票。 在之前的采訪中，巴菲特還信誓旦旦的說不會出售航空股，如此一來的“追漲殺跌”使一些投資者對此操作產生了懷疑，紛紛用“割肉”、“腰斬”來形容。有投資者也懷疑是手下兩位基金經理所買，而不是巴菲特本人的操作。

　　巴菲特曾經在采訪時說過，看好一只股票要長期持有。那么在短期之內巴菲特“買了又賣”，是因為想規避持股10%以上的披露監管制度，還是意識到了新冠疫情對航空業的影響遠遠要大于之前所估計的呢？相信在今年的股東大會上，他會對這個問題有著更好的解釋。

　　2．手中持有巨額現金的用途

　　根據伯克希爾的資產負債表來看，2020年公司已經有1280億美元的現金。很多人認為，巴菲特在2019年的牛市中，股票表現落后于整體市場。但在新冠疫情之下，巴菲特以最保守的方式持有現金的決定，幫助了伯克希爾公司在動蕩的市場中成為最具防御性的大型股之一，使它們能夠安然度過經濟長期的低迷期。而相對于保守的投資策略是否在最近有所改變，今年還會尋找到哪些“大象級別”的投資呢？

　　去年接受采訪時，巴菲特表示，如果條件合適，他甚至可能考慮回購1，000億美元的伯克希爾股份。盡管去年一年，伯克希爾司斥資50億美元回購了公司約1%的股份，但考慮到其龐大的現金儲備，回購規模仍然微不足道。一些投資者猜測，第一季度巴菲特可能繼續運用手中的大筆現金進行股票回購。

　　還有投資者認為，旅游、住宿和娛樂行業的公司受經濟停擺影響很大，財務狀況不樂觀，他們可能會成為伯克希爾哈撒韋的目標。包括郵輪運營商之內，如皇家加勒比海、挪威郵輪和嘉年華郵輪等今年股價或許會下跌70%以上，它們也許很樂意接受巴菲特的投資。

　　3．繼承人浮上水面

　　近年來，巴菲特究竟選擇誰做為繼承人一直是股東們最關心的話題之一。根據今年的最新消息，伯克希爾的副董事長、巴菲特的老友-查理芒格將缺席今年的年會，屆時該公司非保險業務副董事長格雷格-阿貝爾（Greg Abel）將與巴菲特一起回答股東此前提交的問題，這被外界普遍認為是新老CEO交替的一個信號。阿貝爾2018年被提升到這一職位，他被認為是巴菲特接班人的熱門人選，在他擔任CEO之后，伯克希爾的投資方向會不會發生轉變？他會順利贏得股東們的信任嗎？

　　4．美股怎樣度過熊市

　　在這場危機中，巴菲特仍像以前一樣直言不諱，他的態度似乎沒有改變。例如，2月24日，當美國的新冠疫情趨于嚴重之時，巴菲特接受了記者采訪，表示新冠疫情是“可怕的事情”，但表示這不會改變他的長期前景或方法——嚴謹的基本商業分析仍然至關重要。隨后，標普500在三月從二月高點下跌34%，符合人們普遍對“熊市”的定義。在3月接受采訪之時，他認為新冠病毒“將對市場造成重擊”，并且影響“多個行業”。

　　在2008年的金融危機時，他也評價到：“經濟將在一段時間內變得更糟“，但最終回歸到了正軌。在今年的年會上，他對新冠疫情對經濟造成影響的看法是否依舊不變？如果疫情轉好，經濟將會快速回歸正軌還是經歷緩慢復蘇，這也值得投資人去關注。

　　5．對于近期石油價格大跌的看法

　　巴菲特對石油市場早有布局。去年四月，他向西方石油公司（Occidental Petroleum）投資100億美元幫助其進行收購活動，這也是近幾年巴菲特的大手筆之一。今年以來，該公司股價累計下跌了67%。伯克希爾還持有森科爾能源公司（Suncor Energy）的股票。作為一個綜合石油公司，森科爾可以利用更高的原油價格鉆更多的石油。這也意味著，當原油價格下跌、成品油后端需求回升時，森科爾可以依賴其下游煉油和石化業務，但該公司的股價今年迄今已下跌54%。

　　在四年前的采訪中，巴菲特就曾經預言過如果油價跌至零會發生什么，這樣看來，今年的油價下跌他應該早有準備。今年3月接受采訪時，巴菲特表示對于石油價格的供給需求變化，短期看需求端確實出現了一些負面變化，但他并不過分擔心石油需求的長期下降，而這也是他看好石油公司的長期邏輯所在。受疫情影響的負油價對于巴菲特的這兩筆投資有什么影響？他是否還維持著之前對石油公司的判斷呢？這點也很值得投資者去關注。

　　2020年美股市場在巨大的波動下，顯示出了超出以往的不確定性。而來自“股神”巴菲特的投資指引，可能比任何一年都讓人值得關注。巴菲特歷來被視為美股市場最大的看多者之一，他的價值投資理論和護城河投資策略，是否能在危機之下，牢牢守住伯克希爾的盈利大門？他的“別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”的投資策略是否還適用于這場空前的疫情危機？旗下的持股公司和參股公司，在長期來看，是否還會給伯克希爾帶來巨大的盈利？這些問題都將在今年的線上會議中，得到更好的答案。（新浪財經北美站記者 劉碩 發自紐約）

責任編輯：李園